氢燃料电池汽车正在成为未来交通领域的重要发展方向。氢燃料电池凭借其高能效、零排放等优势，将成为氢能在交通运输领域的核心增量应用。随着“2060碳中和”目标的提出，氢燃料电池汽车将助力交通运输实现深度脱碳，且将率先在商用车尤其是重卡领域中得到应用，与纯电动实现差异化场景布局。目前，燃料电池系统国产化率已从2017年的约30%提升至60%-70%，电堆、膜电极、空压机、氢气循环泵等核心部件均可自主生产，气体扩散层、催化层和质子交换膜等核心材料也在加速研发中，普遍处于送样测试验证阶段，我们预计未来2-3年氢燃料电池产业链有望完全实现国产化供应。到2030年，氢燃料电池重卡TCO有望实现与柴油重卡平价。在政策支持、技术进步、国产化水平提升、规模化生产等多因素加码下，到2030年氢能重卡TCO将实现与柴油重卡平价。建议投资者关注具备燃料电池系统整合能力及整车客户群体基础的供应商，如亿华通、重塑股份等。
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