高途（GOTU）：转型变轨，其路漫漫

高途集团正在进行业务转型，从义务教育学科类培训转向其他方向，包括成人教育、素质教育和智能教育硬件。公司已经停止了秋季学期K-9业务的新招生，并将在现有课程完成之后退出K-9业务。非交易路演重点纪要，K-12：高途已将周末/节假日的课程调整到周中，退费率为个位数。高途停止了秋季学期K-9业务的新招生，并将在现有课程完成之后退出K-9业务。成人教育：高途正积极投资于成人教育，主要集中于6个领域：考研、考公、职业考试、海外留学、成人英语及商学院。高途强调：1）其在成人教育业务方面具有相关的经验，一些项目已经运营多年；2）一些项目的投资回报率为正，高途将在内部测试之后扩大规模；3）一些优秀的K-9教师或将转向成人教育业务，这将节省招聘成本。素质教育：高途目前推出家庭教育及编程产品，而后者秋季学期的转化率已经超过30%。另外，高途也在智能教育硬件方面有所探索。我们预期在21财年下半年的业务转型后，高途将从22财年开始回归盈利性增长，届时成人/素质教育将成为主要的增长引擎，并将贡献40-50%的收入，整体的收入规模/盈利水平将回归到与19财年类似的水平。