研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发焦煤焦炭聚丙烯PP2021年10月8日星期五焦炭9月，焦炭市场整体呈现偏强走势，企业限产与成本支撑共同推动焦价接连向上突破。目前焦炭供应依旧偏紧，前期限产幅度较大焦企开工出现小幅回升，但环保检查仍在制约焦企生产，后期焦企开工有回升预期，这样供应紧张局面会有所改善。而下游钢厂限产趋严，预计铁水产量还会继续下降，焦炭需求同步减少，库存而言，焦炭还有进一步累库可能。供应上焦炭继续下降预期已经不大，而钢厂却有限产加强预期，从供需上来看，市场正从卖方市场向买方市场转变。展望10月焦炭市场，钢厂高炉限产预期加强，焦炭需求减弱，加上市场对于焦炭累涨现实有一定的恐高心理，现焦钢企业互相博弈，对于下游钢厂的提降焦企焦企仍持抵抗态度。焦炭库存处于相对低位，迅速降价可能性较低，短期暂时以稳价为主，而且10月炼焦煤市场预计整体高位震荡为主，意味着焦企炼焦成本将持续高位，成本对焦价的支撑仍在。总体而言，10月焦炭市场稳中偏弱，市场地位的易位仍需时间过渡，节后焦炭还是以稳为主，如果钢厂限产继续加强，焦炭将会面临回调，但在成本支撑下焦价即使回调幅度也非常有限。预计10月焦炭供需矛盾将会缓解，但成本支撑仍在，焦炭市场稳中偏弱运行。焦煤 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发国庆长假期间，焦煤市场出现一系列相关新闻影响。（1）10月2日，发改委发布《国家发改委办公厅关于做好发电供热企业煤炭中长期合同全覆盖工作的补充通知》，内容提到规范补签中长期合同定价机制，提高中长期合同的履约率和执行的均衡性。（2）10月5日新华社表示，中铁针对今冬明春煤炭保供需求，提前启动冬季发电供暖用煤保供工作。加强向太原、呼和浩特、西安、乌鲁木齐等煤炭主产区铁路局集团公司输送装运煤炭的空车，优先装运发电供暖用煤，做到应装尽装，在供暖季前支持重点地区及重点电厂进一步提升存煤水平。（3）山西等地降雨量增加，多数煤矿暂时关停同时影响煤炭运输。10月5日从中国铁路西安局集团有限公司了解到，受连日降雨影响，西安局管辖内的多条铁路区段出现水害，铁路运行受到不同程度阻碍。截至10月4日8时，全省共转移人员10704人，停产煤矿27座、非煤矿山99座、危化企业7家，停工在建工程231个，关闭景区74个。（4）10月6日，由于山西多日降大雨，发生了道路桥梁山体滑坡多处险情，阻碍了交通，已经影响到原料的正常拉运，同时因降雨影响，山西有几十家煤矿被迫停产。为了避免停产风险，山西个别焦化厂主动限产，厂内库存也有累积。焦煤影响分析：节前焦煤期货大幅上涨，主要逻辑有两点，一是动力煤紧张、挤占配煤资源，带动焦煤价格上涨，二是焦煤期货深度贴水，期货上涨修复基差。国庆假期海外能源紧张、国内产区降雨，煤炭紧张的消息较多，虽然当前煤炭供需仍偏紧，但由于焦煤下游主要为钢铁行业，电力紧张下，两高行业严 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发格限产下，供需边际也有所改变，焦煤下游的焦化厂、钢厂限产范围均有扩大，焦煤库存已连续4周累积，若10月份下游继续严格限产，焦煤的库存矛盾可能再度放大，当前时间对焦煤不宜过度乐观，有阶段性的回调压力。但冬季为季节性旺季，下游低库存有补库需求，回调幅度可能不大，在调整后也可能再度走强。聚丙烯PP截至10月6日，华东拉丝主流价期货上涨幅度较大，在10200元/吨，比节前上涨6.25%，假日期间交投转淡，部分贸易商惜售，实盘成交部分存在小幅商谈空间。全球天然气供应短缺叠加冷冬预期，市场继续看好原油需求前景，国际油价持续上涨、刷新年内高点。NYMEX原油期货11合约78.93涨1.31美元/桶或1.69%；ICE布油期货12合约82.56涨1.30美元/桶或1.60%。中国INE原油期货因国庆节假期休市。聚丙烯下游行业平均开工率在51.21%，同比去年低9.36%。十一小长假期间，其中江苏、广东、山东等地均有出台限电政策，BOPP设备规模较大，受到的影响较大，企业开工率出现继续下滑的状态。塑编、PP无纺布、CPP均有部分企业假期停工3-6天的情况，行业开工率也出现下降。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分4编辑：华融期货研发对于塑编企业而言，虽然不属于高耗能企业类型，但江苏、广东、云南、山东等地“开五停二”、“开四停三”的限电政策下，部分企业也选择了停工放假3-6天，企业开工情况小幅下滑。限电政策下是塑编企业开工率提升缓慢的原因之一，当然最主要的原因是需求面跟进情况不及往年预期，出口受到限制，企业库存压力较大，消化库存为主，整体开工提升缓慢。部分企业在节前面对较高的原料走势，采购维持刚需，预期节后仍有补货预期。投产扩能：短期来看市场扩能步伐暂缓，四季度关注浙石化二期、天津渤化等装置的进展情况。下游开工：目前塑编企业订单量维持在10天左右，开工整体维持在5-6成，部分地区的限电政策抑制企业开工率，同时高价原料压缩企业利润，企业对原料采购谨慎，维持刚需为主；BOPP方面，各地区受限电影响，现阶段多数膜企生产装置受影响，各膜企价格小幅走高，部分下游陆续跟进补货，膜企方面略有补仓。成本利润：煤炭供应紧张局面暂难缓解，原油上涨幅度较大，成本面利好支撑作用依然强劲。综合来看：节前市场供需矛盾有所减小，节后归来，尽管有累库预期，但行情延续上行的可能性较大。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分5编辑：华融期货研发免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。