研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发焦煤焦炭聚丙烯PP2021年9月9日星期四焦炭焦炭方面，国内焦炭市场稳中偏强运行。供应方面，由于原料煤价格高位供应紧张，叠加成本高企焦企利润下滑，独立焦企湿熄焦已经出现亏损或处于盈亏边缘，焦企整体生产水平下降，山东环保督察导致焦企焖炉、限产幅度扩大，山西部分焦企也因环保继续执行限产，焦炭产量趋降。目前焦企利润已经大幅度压缩，原料煤价格屡创新高吞噬了焦企利润，焦企为维持正常的生产经营，除政策性限制外，开工仍多维持正常水平，出货表现较为顺畅，厂内库存低位运行，现山西地区主流准一级湿熄焦报3660-3800元/吨。需求方面，钢材市场正处于淡季向旺季转换时期，下游需求缓慢回升中，由于粗钢产量压减持续推进，部分地区钢厂限产加码，钢厂检修增加，对焦炭按需采购，部分钢厂焦炭库存较前期有所回升，短期内钢厂对焦炭采购整体仍是以积极增库为主。港口方面，港口焦炭报价几无低价资源，可售资源偏少，部分贸易商看涨情绪较浓，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3950-4000元/吨。综合来看，焦企生产成本不断增加，限产形势趋严，且厂内焦炭库存普遍低位，加之钢厂近期刚需较为旺盛，焦炭供需面持续紧张，焦企看涨情绪较浓，部分焦企或于近期对焦价提涨第十轮，预计短期内焦炭市场将稳中偏强运行，后期需继续关注环保督查情况、各地粗钢产量压减政策落实情况、原料煤价格走势、焦钢企业原 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发料煤补库情况、煤矿原料煤供应情况、焦炭供需情况及焦钢利润等对焦炭市场的影响。焦煤焦煤方面，国内炼焦煤市场稳中个涨运行。各地仍受安全、环保及能耗双控等因素影响，产量多维持低位，且山西临汾地区部分煤矿近期有不同程度停、限产，焦煤市场供应进一步收紧，支撑焦煤价格趋强运行，然国家执行保供稳价政策，且市场存有恐高情绪，影响市场部分煤种竞拍成交价格暂稳。现山西长治地区瘦主焦煤（A8、S0.8、G75）上调685元至出厂价4375元/吨；陕西子长地区气煤上调200元至出厂价2300元/吨；乌海地区1/3焦煤（A10.5、S1.0、G80）上调100元至出厂价2950元/吨，高灰中硫精煤（A12、S1.8、G85）上调150元至出厂价2800元/吨。下游方面，焦钢企业限产情况继续增加，部分企业原料煤库存有所回升，然整体库存依旧偏低，且优质资源供应紧张，对焦煤价格仍有较强支撑。综合来看，预计短期内国内炼焦煤市场稳中趋强运行。进口焦煤方面，国内焦煤市场供需矛盾仍存，下游市场对进口煤需求较好，且澳煤无法进口，支撑部分煤种价格继续向好。蒙煤方面，受疫情影响，蒙煤再次停止入境，可售资源有限，支撑蒙煤价格向好，然近日中蒙政府会议协商，初步制定部分口岸中国司机可入境蒙古，提升后期通关量，并计划在第四季度进口约650万吨，蒙煤价格暂稳运行，蒙5原煤主流报价2800元/吨，蒙5精煤主流报价3190元/吨。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发聚丙烯PP本周聚丙烯市场跌后回升，周中能耗双控政策的实施，黑色系煤炭再度走强，PP受甲醇反弹影响，盘面展现出强劲上冲态势，日内价格回升50-100元/吨。同时，由于“金九银十”旺季即将来临，需求存转好可能。因此，价格表现上，PP价格低位反弹。当前市场供应增量有限，现下游客户及周边化工厂、站台用户采购均较积极，部分矿区出现抢煤现象，多数煤矿均需要排队等候装车，耗时普遍较长，目前各煤矿、煤厂均处即产即销的状态；内蒙地区煤价稳中上行，下游需求强劲，各煤种均出货较好。现鄂尔多斯Q5500报860元/吨，大同Q5500报903元/吨。从煤制PP理论成本利润情况来看，本周煤制PP利润有所收缩，煤制PP成本较上周涨2.02%，周均利润在负1550元/吨，较上周亏损456元/吨，同比去年同期走低-203.13%，煤制企业利润情况十分不乐观。但是，煤制烯烃多数企业为自有煤矿，动力煤实际价格远低于市场价，其实际利润情况优于理论成本利润情况。另一方面，从需求上来看，本周规模以上塑编企业整体开工率稳定在48%，环比上周持平，较去年同期低1%。塑编企业囤货意愿不高，部分中大型企业订单情况有好转，但企业在成品库存压力较大的情况下，对原料采购积极性并不高涨，以谨慎少量多次采购为主。出口订单仍维持偏弱预期。BOPP方面，同样表现欠佳，各膜企新订单量较少，膜企本身订单减少，膜企拿货意愿降低，补货意愿不高，均存盼跌心态，BOPP原料库存下降。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分4编辑：华融期货研发综上所述，尽管进入九月份，国内需求存回暖迹象，但目前来看，需求端恢复表现不明显，且成本利好程度不及理论水平，同时PP基差呈走弱趋势，因此笔者认为此轮PP行情上涨势头恐难以持续。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。