预计核心业务承压，战略领域投入力度加大

本报告预测了阿里巴巴2QFY22的业绩，预计收入同比增长31%至2,038亿元，调整后EBITA为290亿元，对应调整后EBITA利润率为14.2%，同比下降约12个百分点。预计核心业务承压，战略领域投入力度加大，包括云计算和数媒娱乐等。消费表现疲软，预计核心业务承压。预计云计算收入增速放缓符合预期，市场份额领先优势依旧显著。战略领域投入或环比扩大，主要由于社区团购及淘特等业务的积极投入。维持买入-A评级，美股/港股12个月SOTP目标价至222。