2021年10月份上海证券研究所投资组合报告

` 请务必阅读尾页重要声明 日期： 2021年09月28日 分析师： 陈健宓 S0870514080001 Tel： 021-53686133 E-mail： chenjianmi@shzq.com 分析师： 滕文飞 S0870510120025 胡纯青 S0870518110001 袁威津 S0870520020001 王昆 S0870521030001 最近6个月沪深300表现 相关报告： 上海证券2021年9月份研究所投资组合报告（2021-08-30） 2021年10月份上海证券研究所投资组合报告  投资摘要 10月策略观点 我国7-8月经济数据有所下行，但不会失速，后继宽货币向宽信用传导，社融增速将有所回升。10月30日G20峰会临近，中美关系有望迎来阶段性缓和，提升市场风险偏好。预计三季度A股盈利同比增速相对于二季度有所回落，但ROE仍在趋势上行阶段。综合来看，10月份大盘走势区间震荡，应注重把握三季度业绩确定性高增的板块如周期、券商和半导体芯片制造板块。国庆黄金周期间，部分消费板块的盈利预期有季节性回暖。 策略组合 通威股份、贵州茅台、顺丰控股、赣锋锂业、三安光电 华测导航、华阳股份、先导智能、广大特材、东方财富 行业投资组合 互联网传媒行业：完美世界、吉比特、值得买 电子行业：传音控股 机械行业：至纯科技、杭可科技 证券研究报告 策略研究 组合报告 组合报告 请务必阅读尾页重要声明 2 一、策略组合  上期策略投资组合表现 图1 策略投资组合表现（单位：%） 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所  上期组合表现回溯 上期策略组合期间（8/26-9/24）表现为上涨2.97%，跑赢沪深300指数3.96个百分点。  10月份组合构建思路 我国7-8月经济数据有所下行，但不会失速，后继宽货币向宽信用传导，社融增速将有所回升。10月30日G20峰会临近，中美关系有望迎来阶段性缓和，提升市场风险偏好。预计三季度A股盈利同比增速相对于二季度有所回落，但ROE仍在趋势上行阶段。综合来看，10月份大盘走势区间震荡，应注重把握三季度业绩确定性高增的板块如周期、券商和半导体芯片制造板块。国庆黄金周期间，部分消费板块的盈利预期有季节性回暖。 组合报告 请务必阅读尾页重要声明 3 表1 策略投资组合 代码 简称 股价 EPS PE PBR 21E 22E 21E 22E 600438.SH 通威股份 50.15 1.75 2.23 28.72 22.48 7.09 600519.SH 贵州茅台 1,855.00 42.46 49.37 43.69 37.57 13.16 002352.SZ 顺丰控股 69.03 1.02 1.55 67.67 44.57 5.46 002460.SZ 赣锋锂业 163.00 1.91 2.72 85.18 59.95 13.53 600703.SH 三安光电 33.77 0.48 0.68 70.21 49.72 4.87 300627.SZ 华测导航 41.39 0.76 1.07 54.12 38.61 31.89 600348.SH 华阳股份 12.49 1.01 1.04 12.35 11.99 1.69 300450.SZ 先导智能 69.28 0.96 1.51 72.17 45.87 13.32 688186.SH 广大特材 56.41 1.60 2.90 35.31 19.46 4.00 300059.SZ 东方财富 32.94 0.70 0.93 46.73 35.56 9.74 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所 9月27日收盘价 表2 策略投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 600438.SH 通威股份 2021年上半年，公司归母净利润为29.66亿元，同比增加193.50%，公司具有硅料成本领先优势，光伏产业高景气度下盈利能力大幅提升。 600519.SH 贵州茅台 公司生产的茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表。新任董事长上任后产能建设和产量投放有序推进，产品销售渠道结构不断优化，公司高质量发展可期。 002352.SZ 顺丰控股 今年1-8月，全国快递服务企业业务量累计完成673.2亿件，同比增长40.1%。10月-11月快递物流传统旺季即将来临，公司作为行业龙头，综合物流服务能力不断加强，竞争壁垒有望进一步加固。 002460.SZ 赣锋锂业 2021年上半年，公司归母净利润为14.17亿元，同比增长805.29%，扣非后归母净利润8.35 组合报告 请务必阅读尾页重要声明 4 亿元，同比增长380.62%。受益于新能源汽车产业高景气，预计锂盐价格有望继续维持高位，提振公司业绩。 600703.SH 三安光电 2021年上半年，公司归母净利润为8.84亿元，同比增长39.18%。LED市场需求旺盛，公司部分低端LED芯片价格上涨。公司MiniLED芯片已实现批量供货，随着产能逐步释放及高端产品占比的逐步提高，公司营收规模和盈利能力有望持续改善。 300627.SZ 华测导航 2021年上半年，公司归母净利润为1.09亿元，同比增加104.64%，公司持续投入高精度GNSS算法、高精度GNSS芯片开发、精密定位定轨算法、等核心技术领域，保持技术先进性和夯实核心竞争力。 600348.SH 华阳股份 2021年上半年，公司归母净利润为11.52亿元，同比增加59.79%，业绩复苏强劲，且三季度煤炭价格维持高位。公司布局钠离子电池和储能业务，未来发展可期。 300450.SZ 先导智能 2021上半年，公司归母净利润为5.01亿元，同比上升119.7%。公司业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、燃料电池装备、激光精密加工装备、薄膜电容器装备等领域。公司聚焦锂电、积极布局整线。 688186.SH 广大特材 2021年上半年，公司归母净利润为1.5亿元，同比增加68.04%，公司加大军工用高温合金、高强钢及特种不锈钢等中高端特钢材料的研发投入，多途径突破高温合金材料和军工市场的产销壁垒，推动公司中高端产品的全面发展。 300059.SZ 东方财富 2021年第三季度，A股日均成交额约1.3万亿元，同比上升26%。此外，第三季度新发行基金量相比第二季度有所回升，公司旗下基金销售平台需求旺盛，有望展现出更高的业绩弹性。 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所 组合报告 请务必阅读尾页重要声明 5 二、 行业组合 2.1 互联网传媒行业组合  上月互联网传媒行业投资组合表现 图2 上月互联网传媒行业投资组合表现 (单位：%） 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所  上月组合表现回溯 区间（8.26-9.24），互联网传媒行业投资组合上涨2.84%，同期申万互联网传媒指数上涨3.91%，沪深300指数下跌0.99%，组合表现跑输行业指数，跑赢沪深300指数。  本月投资组合 10月份组合构建思路 我们继续看好游戏板块未来表现，一方面，前期政策监管对板块估值的影响已经得到市场较为充分的消化；另一方面，行业基本面向好，8月手游市场实现同比环比双增，预计9月环比增速有望进一步提升。龙头公司头部产品表现出色，相关业绩有望在Q3得到兑现，叠加元宇宙、VR/AR等新技术有望继续对板块估值带来一定催化效果。此外，今年双11大促的备战工作已经陆续开启，直播电商有望得到平台的进一步资源支持，可适当提前布局电商直播服务商等产业链相关公司。 表3 10月互联网传媒行业投资组合 代码 简称 股价 EPS PE PBR 21E 22E 21E 22E 002624 完美世界 16.01 0.96 1.4 16.68 11.44 6.09 603444 吉比特 396.80 22.56 25.99 17.59 15.27 13.54 300785 值得买 76.25 2.36 3.02 32.31 25.25 10.46 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所 9月24日收盘价 组合报告 请务必阅读尾页重要声明 6  投资组合公司简介 表4 10月互联网传媒行业投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 002624 完美世界 下半年在《梦幻新诛仙》、《幻塔》的助力下业绩大概率恢复正增长。从长远看，公司在MMORPG领域竞争力强，新品类拓张卓有成效，新组建研发团队产品及老IP迭代产品上线后有望推动公司业绩持续增长。 300785 值得买 公司作为内容型电商导购的龙头企业之一，其商业模式和变现路径成熟，用户规模及业绩增长稳健。星罗等新业务发展势头迅猛，预计将持续带来可观的收入增量。 603444 吉比特 公司核心产品运营稳定，长线运营能力强，看好公司在Roguelike、放置挂机、SLG等细分领域的扩张。 数据来源：上海证券研究所 2.2 电子行业组合  上月电子行业投资组合表现 图3 上月电子行业投资组合表现，单位：% 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所  上月组合表现回溯 8月26日至9月24日电子投资组合涨幅跑输申万电子指数。  本月投资组合 10月组合构建思路 1. 传音控股成长逻辑未变持续推荐。 组合报告 请务必阅读尾页重要声明 7 表5 10月电子行业投资组合 代码 简称 股价 EPS PE PBR 21E 22E 21E 22E 688036.SH 传音控股 149.19 4.72 5.86 31.61 25.46 11.9 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所 9月24日收盘价  投资组合公司简介 表6 10月电子行业投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 688036.SH 传音控股 非洲与东南亚地区手机市场开拓保障成长；非洲家电业业务保持高增长；互联网业务推升成长空间。 数据来源：上海证券研究所 2.3 机械行业组合  上月机械行业投资组合表现 图4 9月机械行业投资组合表现 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所  上月组合表现回溯 区间（8.26-9.24），机械行业组合涨跌幅为-20.66%，同期申万机械行业指数涨跌幅为-1.83%，沪深300指数涨跌幅为-0.99%。组合表现跑输机械行业指数18.83个百分点，跑输沪深300指数19.67个百分点。投资组合中，唯一推荐的至纯科技涨跌幅为-20.66%。  本月投资组合 2021年10月组合构建思路 我国半导体产业链面临外部打压，国产替代是唯一出路，其中设备是重点攻克领域，我们继续推荐至纯科技。公司的半导体清