2021年3月份上海证券研究所投资组合报告

` 请务必阅读尾页重要声明 报告编号： TJZHBG2021-3 [Table_R portInfo] 策略组合 0.87% 通信事业 -15.23% 传媒行业 -0.61% 公用事业 2.94% 医药行业 13.03% 汽车行业 3.09% 互联网传媒 -0.72% 机械行业 6.98% 教育行业 2.11% 化工新材料 5.63% 环保行业 2.67% 电新设备 8.83% 策略组合 5.06% 通信事业 -13.65% 传媒行业 0.68% 公用事业 4.76% 医药行业 -16.59% 汽车行业 -9.17% 互联网传媒 -4.66% 食品饮料行业 -12.51% 环保行业 0.75% 电新设备 -9.62% 化工新材料 10.45% 分析师: 屠骏 S0870511070001 Tel: 021-53686136 E-mail: tujun@shzq.com 分析师: 张涛 S0870510120023 滕文飞 S0870510120025 冀丽俊 S0870510120017 魏赟 S0870513090001 黄涵虚 S0870518040001 胡纯青 S0870518110001 周菁 S0870518070002 熊雪珍 S0870519080002 孙克遥 S0870520010001 洪麟翔 S0870518070001 [Table_Summary]  投资摘要 3月策略观点 美债收益率上行造成全球无风险收益率上行，抱团核心资产分化。资金从高估值的食品饮料、新能源转入有基本面支撑的低估值、顺周期板块，关注年报和一季报绩优股。2月PMI数据显示原材料购进价格指数高企，大宗商品的价格因通胀持续抬升，看好上游油气、有色和化工和中游中小盘先进制造业板块。3月份大盘进入估值结构再平衡阶段，以区间震荡为主。“两会”将至，科技、新能源和消费升级三大方向的行业规划具有主题性机会。 策略组合 海康威视、新北洋、伊之密、久立特材 行业投资组合 通信行业：中兴通讯、广和通 传媒行业：万达电影 公用事业：长江电力 医药行业：迈瑞医疗 汽车行业：华域汽车、三花智控 互联网传媒行业：宝通科技、完美世界 食品饮料行业：绝味食品、伊利股份 环保行业：中环环保、维尔利、龙马环卫 电力设备和新能源行业：当升科技、通威股份、宁德时代 化工&新材料行业：万华化学、金发科技、建龙微纳、利民股份、皖维高新 证券研究报告/投资策略/组合报告 日期：2021年03月01日 2021年3月份上海证券研究所投资组合报告 组合报告 1 一、策略组合  上期策略投资组合表现 图1 策略投资组合表现，单位：% 数据来源：Wind 上海证券研究所 上期组合表现回溯 上期策略组合期间（1/26-2/25）表现为上涨5.06%，跑赢沪深300指数7.84个百分点。 3月份组合构建思路 美债收益率上行造成全球无风险收益率上行，抱团核心资产分化。资金从高估值的食品饮料、新能源转入有基本面支撑的低估值、顺周期板块，关注年报和一季报绩优股。2月PMI数据显示原材料购进价格指数高企，大宗商品的价格因通胀持续抬升，看好上游油气、有色和化工和中游中小盘先进制造业板块。3月份大盘进入估值结构再平衡阶段，以区间震荡为主。“两会”将至，科技、新能源和消费升级三大方向的行业规划具有主题性机会。 表1策略投资组合 代码 简称 股价 EPS PE PBR 20E 21E 20E 21E 002415.SZ 海康威视 55.56 1.73 2.04 32.17 27.22 11.14 002376.SZ 新北洋 10.45 0.65 0.81 15.98 12.84 2.07 300415.SZ 伊之密 16.61 0.89 1.08 18.63 15.31 4.85 002318.SZ 久立特材 12.70 0.77 0.85 16.54 14.90 2.50 数据来源：Wind 、上海证券研究所，2月26日收盘价 表2 策略投资组合公司简介 组合报告 2 代码 简称 推荐理由 002415.SZ 海康威视 2020年度，公司实现营业总收入634.27亿元，比上年同期增长10.01%；实现利润总额134.02亿元，比上年同期增长7.96%。公司业绩呈现逐季加速的良好态势；经济恢复和新基建等政策持续拉动公司下游 需求，未来成长空间较为广阔。 002376.SZ 新北洋 公司在 2020年迎来了新的业务发展机遇，主要包括智慧物流的自动化分拣系统、新零售终端运营以及智能金融网点改造等。物流和新零售业务将改变大客户依赖局面，同时提升营收、利润和现金流等指标。行业正处于渗透率攀升阶段，公司2021年业务发展有望超市场预期。 300415.SZ 伊之密 2020年度，公司实现归母净利润3.10亿元，较上年同期增长60.96%。公司向市场推出了大型二板注塑机、全电动注塑机、高端多物料注塑机，在手订单充足，产品竞争力不断提升。 002318.SZ 久立特材 2020年度，公司实现归母净利润7.46亿元，较上年同期增长49.19%，且2020年第四季度业绩延续较高增速。公司专业生产高端材料用不锈钢及特种合金管材、双金属复合管材，公司致力于高端特种钢材的进口替代，积极开拓海外市场。 数据来源：Wind资讯，上海证券研究所 二、行业组合  通信行业组合  上个月通信行业投资组合表现 图2 1/26-2/25通信行业投资组合表现，单位：% 组合报告 3 组合表现分析 1月26日至2月25日通信投资组合表现为下跌13.65%，跑输中信通信行业指数7.17个百分点，跑输同期沪深300指数10.87个百分点。  本月投资组合 2021年3月份组合构建思路 我们认为2021年3月份，通信龙头经历过2020年大幅度调整，股价已经处于低位，通信基本面好转，考虑到3月份市场转向低估值公司。同时通信公司年报披露，3月份仍然重点推荐通信相关领域龙头。3月份投资组合维持中兴通讯和广和通。 表3 3月通信设备行业投资组合 股票代码 公司名称 股价 EPS PE PBR 20E 21E 20E 21E 000063 中兴通讯 31.98 1.39 1.93 23.01 16.57 3.57 300638 广和通 53.45 1.30 1.79 41.12 29.86 9.23 数据来源：Wind 上海证券研究，2月25日收盘价  投资组合公司简介 表4 3月通信设备行业投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 300638 广和通 蜂窝通信模块龙头 000063 中兴通讯 通信设备龙头 数据来源：上海证券研究所  传媒行业组合  上月传媒行业投资组合表现 图3 2月传媒行业投资组合表现，单位：% 数据来源：Wind 上海证券研究所 组合报告 4 上月组合表现回溯 区间（1.26-2.25），传媒行业投资组合上涨0.68%，同期行业指数上涨3.01%，组合表现差于行业指数，好于沪深300指数。  本月投资组合 3月份组合构建思路 2月国内电影票房创出历史新高，公司投资的《唐人街探案3》上映取得43亿票房，3月继续看好影视行业景气回升，及业绩迎来拐点的万达电影。 表5 3月传媒行业投资组合 代码 简称 股价 EPS PE PBR 20E 21E 20E 21E 002739 万达电影 19.73 -3.10 0.75 - 26.31 3.73 数据来源：Wind 上海证券研究所， 2月25日收盘价  投资组合公司简介 表6 3月传媒行业投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 002739 万达电影 2月国内电影票房创出历史新高，公司投资的《唐人街探案3》上映取得43亿票房，3月继续看好影视行业景气回升，及业绩迎来拐点的万达电影。 数据来源：上海证券研究所  公用事业行业组合  上月公用事业行业投资组合表现 图4 上月公用事业行业投资组合表现，单位：% 组合报告 5 数据来源：Wind 上海证券研究所 上月组合表现回溯 区间 2021.1.26—2021.2.25投资组合上涨4.76%，公用事业行业指数上涨0.90%，沪深300下跌2.78%，组合表现跑赢沪深300指数。  本月投资组合 3月组合构建思路 长江电力：公司主要从事水力发电业务，业绩稳定。公司大股东三峡集团实力雄厚，掌握着大量优质资产。公司分红率高。 表7 公用事业行业投资组合 代码 简称 股价 EPS PE PBR 20E 21E 20E 21E 600900 长江电力 19.80 1.19 1.19 16.64 16.64 2.71 数据来源：Wind 上海证券研究所 ， 2月25日收盘价  投资组合公司简介 表8 公用事业行业投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 600900 长江电力 水电龙头企业，股息率高。 数据来源：上海证券研究所 组合报告 6  医药行业组合  上月医药行业投资组合表现 图5 2月医药行业投资组合表现 数据来源：Wind 上海证券研究所 上月组合表现回溯 区间（1.26-2.25），医药投资组合跌16.59%，同期申万医药生物行业指数跌7.34，沪深300指数跌2.78%，组合表现跑输申万医药指数和沪深300指数。 医药板块估值和估值溢价率经过回调，已经处于历史中位水平，我们认为从基本面上看，医药2020年仍然获得12.8%的整体利润增速，超出预期，意味着行业基本面十分稳健。但是，基于十年期国债利率的的上行，既往医药以DCF估值为主，折现率较低，当前市场估值压力加大，我们认为应该基于业绩及估值，均衡选择。  本月投资组合 3月份组合构建思路 我们仍然看好医药板块的长期向好趋势，在长期景气度较高以及政策相对压力较小的子板块内，自下而上寻找个股机会，主要是成长性与估值具备较高价值的个股。我们重点选择医疗器械领域龙头公司迈瑞医疗为本月投资组合。  3月投资组合 表9 3月医药行业投资组合 代码 简称 股价 EPS PE PBR 20E 21E 20E 21E 组合报告 7 300760 迈瑞医疗 420.50 5.25 6.35 80.10 66.22 23.18 数据来源：Wind 上海证券研究所，2月25日收盘价，EPS按最新股本摊薄  投资组合公司简介 表10 3月医药行业投资组合公司简介 代码 简称 推荐理由 300760 迈瑞医疗 国内医疗器械龙头企业，业绩保持稳定增长。疫情助推公司产品销售增长，产品线丰富，高端产品持续实现技术突破。 数据来源：上海证券研究所  汽车行业组合  上月汽车行业投资组合表现 图6 2月汽车行业投资组合表现，单位：% 数据来源：Wind 上海证券研究所 上月组合表现回溯 区间（1.26-2.25），汽车行业组合下跌9.17%，同期申万汽车行业指数下跌7.21%，沪深300指数下跌2.78%，组合表现跑输行业指数、沪深300指数。  本月投资组合 3月份组合构建思路 （1）乘用车：国内乘用车保持良好增长态势，去年以来的促消费政策有望在一定程度上延续，具备品牌溢价并受益于一二线城市消费升级的豪华品牌，以及处于新品周期、逐步实现平台化生产的龙头 组合报告 8 自主品牌有望继续获得好于行业的销量表现，带动产业链上下游盈利改善。（2）新能源汽车：国内新能源汽车市场进入高质量发展阶段，本土品牌如比亚迪、头部造车新势力等车型竞争力持续提升，国外品牌的重要新车型如特斯拉Model Y、大众ID.4等在国内陆续进入量产阶段，汽车电动化、智能化进程不断推进，三电、热管理、轻量化、汽车电子