投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2021-09-30 沪深两市股指继续调整，市场波动较大 股指期货：中性 1. IF2110收盘跌0.53%报4854.00，成交量92023手，较上一交易日增加19981手，持仓89822手，增加5874手。IH2110收盘涨0.16 %报3217.8000，成交量56081 手，增加14248手，持仓53952 手，增加4979手。IC2110收盘跌2.01 %报7047.0000，成交量75803 手，增加17747手，持仓97414 手，增加3771手。 2. 国家发改委就今冬明春能源保供表示，将多措并举加强供需调节，确保今冬明春能源稳定供应，确保居民用能安全。其中包括：多渠道增加能源保供资源，依法依规释放煤炭先进产能，有序增加煤炭进口，尽力增加国内天然气产量；发挥好中长期合同“压舱石”作用；进一步做好有序用能工作，坚守民生用能保供底线，坚决避免压限居民用能的情况发生；发挥好能源储备和应急保障能力的重要作用；合理疏导用能成本；有效控制不合理能源需求，坚决遏制“两高”项目不合理用能需求，推动主要耗煤行业节煤限煤。 3. 央行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，要求金融机构要按照法治化、市场化原则，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。会议强调，金融部门要围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标，准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，持续落实好房地产长效机制，加快完善住房租赁金融政策体系。 4. 《2020年度中国对外直接投资统计公报》显示，2020年中国对外直接投资1537.1亿美元，同比增长12.3%，流量规模首次位居全球第一。2020年末，中国对外直接投资存量达2.58万亿美元，次于美国（8.13万亿美元）和荷兰（3.8万亿美元）。 5. 国家卫健委：昨日31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例25例，其中境外输入病例14例，本土病例11例（黑龙江8例，均在哈尔滨市；福建3例，均在厦门市），新增无症状感染者19例，其中境外输入17例，本土2例（均在黑龙江，其中哈尔滨市1例、绥化市1例）。 股指期货：沪深两市股指迎来调整，因节日期间出现重大消息的不确定性较高，市场避险情绪强烈。上证指数收跌1.83%报3536.29点，深证成指跌1.64%报14079.02点，创业板指跌1.13%报3175.15点，Wind全A指跌2.02%；大市成交额连续第49个交易日超过1万亿元，再度刷新最长历史记录。钢铁、煤炭、石油天然气、稀土、磷化工、电力板块带头调整，兖州煤业、东方盛虹、合盛硅业等千亿龙头股跌停，中国石油跌近7%。格力电器大手笔注销回购股份，录涨超3%，对家电板块有所提振。银行、猪肉板块逆市走升。北向资金净卖出2.67亿元，结束连续3日净买入。 华泰期货|股指日报 2021-09-30 2 / 9 近期国内资本市场扰动较大，恒大出现债务危机和流动性问题，叠加“中央要求地产商协助解决香港人住房问题”的传闻，港股波动剧烈，A股表现颇具韧性。9月份至今，顺周期行业走势已经有所分化，有色金属行业月度跌幅超8%，钢铁行业月度涨幅0.8%，化工行业月度涨幅超6%，采掘行业月度涨幅超10%。受能耗双控政策影响，大宗商品价格近期持续处于高位，但目前的高位价格不断受到交易所、行业协会、国家部委的关注，商品波动较大，这也在一定程度扰动A股市场顺周期行业股票的交易。目前摩根大通综合PMI已经转头，同时以韩国出口数据为代表的全球需求目前已经走弱（韩国的出口数据往往能反映全球需求情况），全球商品的需求在逐渐见顶，大宗商品价格或在逐渐寻顶，但考虑到目前大宗商品供给端扰动，大宗商品价格短期料仍会在高位，关注顺周期行业企业营收的可持续性。 9月份国内信用偏紧局面仍未改变，历史上国内信用偏紧时A股表现乏力，A股方向仍不明朗，风格或频繁切换，行情波动料较大，仍为结构性行情。但我们认为未来大的确定性机会仍在成长风格，考虑到近期中美领导人通话表达了“搞好中美关系”的意愿，中美关系或有阶段缓和；恒大事件以及近期因能耗双控而导致的诸多行业的限产停产对国内经济的的负面影响较大，经济面临下行压力；四季度专项债的大量发行叠加MLF资金的大量到期，四季度面临较大的资金缺口。未来政策或逐渐转向宽信用和宽货币的组合，国内利率将持续处于低位。后期可继续关注创业板指数、科创50指数、科技板块等受益于利率处于低位的成长风格的投资机会。 策略：中性 风险点：美债利率大幅上行 疫情再次爆发 华泰期货|股指日报 2021-09-30 3 / 9 宏观经济图表 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 1520253035404550552018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07山东蔬菜批发价格指数图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-092017-092018-092019-092020-092021-0930大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右） 华泰期货|股指日报 2021-09-30 4 / 9 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00240029003400390044004900540059002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.0015002000250030003500400045002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2021-09-30 5 / 9 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-200020040060080010002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07沪深300中证500上证507