商业贸易行业周报：即时配送行业持续优化升级，京东加快布局东南亚市场

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 薄晓旭 证券执业证书号 S0640513070004 研究助理 刘琛 证券执业证书号 S0640118040009 电话：010-64818327 邮箱：liuchen@avicsec.com 2018年11月18日 商业贸易行业周报： 即时配送行业持续优化升级， 京东加快布局东南亚市场 行业分类：商业贸易 股市有风险 入市须谨慎 行业投资评级 增持 商业贸易指数 3292.45 基础数据 上证综指 2679.11 沪深300 3257.67 总市值（亿元） 8,478.50 流通A股市值（亿元） 6,145.51 PE（TTM） 15.40 PB(LF) 1.58 近一年行业与沪深300走势对比图 投资要点： 本期行情回顾 本期（11.12-11.16）上证综指收于2679.11（3.09%）；沪深300指数收于3257.67（2.85%）；中小板指收于5345.53（5.02%）；本期申万商业贸易行业指数收于3292.45（6.70%），跑赢沪深300指数3.85个百分点。其中SI百货、SI多业态零售、SI专业连锁和SI一般物业经营跑赢沪深300。 重点资讯  11月16日消息，阿里健康发布公告宣布，与蚂蚁金服子公司签署战略合作协议。据悉，阿里健康将独家在支付宝客户端上设立独立的医疗健康服务频道，全权管理和运营该频道内的医疗健康行业合作伙伴，同时，不断引入新的医疗机构和健康服务机构。  在京东超市“LEAD”战略发布会上，京东集团副总裁、大快消事业群消费品事业部总裁冯轶首次对外公布了京东超市“L.E.A.D”（引领）战略，其中，首次介绍了线上线下无界融合的全景地图以及实施成效。 核心观点  2018中国即时配送行业发展报告》于2018年11月15日正式发布。以阿里、腾讯为首的新零售业态巨头纷纷通过收购参股“饿了么”、“美团点评”等本地生活服务类平台，将双方物流配送及市场资源等优势结合。公司方面，我们建议关注在智能物流配送及新零售生态体系的龙头企业，如永辉超市、天虹股份等。  京东于近日在旗下智能履约平台上与DHL、日邮物流和嘉里物流三方完成物流系统对接和订单洪峰测试。此次的对接及测试为此次京东旗下的电商平台——JD CENTRAL的双十一泰国活动提供了良好的基础，同时也助力京东的“211限时达”服务拓展至泰国全部区域。未来随着东南亚市场的电商布局的进一步成熟完善将带动相关电商平台整体市场规模加速扩张。  风险提示：行业复苏进程低于预期 2 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场行情回顾（2018.11.12-2018.11.16） 1.1 行业排名靠前 本期（2018.11.12-2018.11.16）上证综指收于2679.11，周涨幅为3.09%，沪深300指数收于3257.67，周涨幅为2.85%；中小板指收于5345.53，周涨幅5.02%。本期申万商业贸易行业指数收于3292.45，周涨幅为6.70%，跑赢沪深300指数3.85个百分点，在所有28个申万一级子行业中排名第9。其中，SI百货、SI超市、SI多业态零售、SI专业连锁和SI一般物业经营周涨幅分别为6.87%、1.59%、7.38%、5.22%和8.17%。 图表 1：本期SW商贸板块表现 SI百货 SI超市 SI多业态零售 SI专业连锁 SI一般物业经营 沪深300 中小板指 商业贸易 上证综指 近一周涨跌 6.87% 1.59% 7.38% 5.22% 8.17% 2.85% 5.02% 6.70% 3.09% 月初至今涨跌 10.54% 3.98% 11.29% 3.50% 9.54% 3.29% 6.91% 9.04% 2.93% 年初至今涨跌 -32.30% -29.22% -19.22% -16.48% -14.39% -19.18% -29.24% -25.61% -18.99% 收盘价 2687.52 13170.13 2368.36 8218.82 855.32 3257.67 5345.53 3292.45 2679.11 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 2：本期申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 1.2 本期个股表现 本期行业内市场涨幅前五的个股分别为：深赛格（53.98%）、南纺股份（21.12%）、*ST成城（19.91%）、农产品（19.27%）、汇嘉时代（18.41%）。本周行业内只有两只个股下跌，分别为永辉超市（-0.41%）和三江购物（-0.23%）。 3 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表 3：商业贸易本期涨跌幅前五 代码 简称 收盘价 本期涨跌幅（%） 本年涨跌幅（%） 市盈率 市净率 000058.SZ 深赛格 6.96 53.98% -5.14% 29.82 4.35 600250.SH 南纺股份 9.06 21.12% -26.70% 12.32 5.26 600247.SH *ST成城 5.36 19.91% -40.71% 5.77 97.36 000061.SZ 农产品 4.89 19.27% -35.58% 142.01 1.74 603101.SH 汇嘉时代 17.17 18.41% 27.31% 39.62 3.02 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 截至2018年11月16日 图表 4：商业贸易本期涨跌幅后五 代码 简称 收盘价 本期涨跌幅（%） 本年涨跌幅（%） 市盈率 市净率 601933.SH 永辉超市 7.27 -0.41% -26.84% 48.24 3.71 601116.SH 三江购物 13.15 -0.23% -36.10% 76.86 2.33 002024.SZ 苏宁易购 11.61 1.57% -4.79% 11.18 1.32 600785.SH 新华百货 17.75 2.60% -15.44% 26.91 1.86 002419.SZ 天虹股份 12.15 3.40% 22.25% 16.21 2.30 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 截至2018年11月16日 二、核心观点 2.1 即时配送行业发展带动新零售业态优化升级 《2018中国即时配送行业发展报告》于2018年11月15日正式发布。此次报告是由美团点评于中国物流与采购联合会共同编制。报告主要针对即时配送领域的发展历程、现状以及存在的问题进行了分析和介绍。具体从市场介绍、需求场景及流程分析、技术体系分析等七大方面展开。报告中也对多个餐饮外卖和零售商超相关公司的即时配送技术体系进行了介绍分析，未来以AI和大数据为基础的无人配送系统将是行业整体发展方向。其中，美团点评作为生活服务领域的佼佼者，通过自身的智能调度系统和积累的海量交易数据进行分析处理及订单匹配，从而实现配送资源的最优配置。并且随着新零售的不断发展扩张，即时配送行业也在与新零售持续融合，以阿里、腾讯为首的新零售业态巨头纷纷通过收购参股“饿了么”、“美团点评”等本地生活服务类平台，将双方物流配送及市场资源等优势结合，持续拓宽用户市场，推动自身及行业整体加速升级。 公司方面，我们建议关注在智能物流配送及新零售生态体系的龙头企业，如永辉超市、天虹股份等，这类公司通过数据和商业经营模式的深度结合，驱动自身消费模式及服务水平不断变革提升，为其新零售业务的发展提供了良好的基础，未来通过公司加大对人工智能、大数据等技术的布局，其市场规模有望进一步提升。 2.2 京东战略携手物流企业 加速布局东南亚市场 京东于近日在旗下智能履约平台上与DHL、日邮物流和嘉里物流三方完成物流系统对接和订单洪峰测 4 [商业贸易行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 试。此次的对接及测试为此次京东旗下的电商平台——JD CENTRAL的双十一泰国活动提供了良好的基础，同时也助力京东的“211限时达”服务拓展至泰国全部区域。此次京东的JD CENTRAL电商平台物流系统整合并不是京东布局的开端，早在2016年，京东旗下的印尼电商平台JD.id就已开始通过对雅加达、泗水、坤甸和棉兰四个区域的仓库及相关配套设施建设，完善其在印尼的物流网络，实现本地化战略，同时也迈出了京东物流在东南亚市场的第一步。东南亚国家近些年作为各大电商巨头争相布局的重要市场，由于东南亚区域的网络普及度以及整体经济水平都在不断增长、区域整体消费文化及习惯也受到中国影响较大等多重因素所致，该地区未来将成为电商角逐的重要市场。 阿里作为京东重要的竞争对手，也在积极加大对东南亚电商市场的战略布局。不同于京东通过与当地企业集团联手合作进行的全球化策略，阿里以收购、投资当地电商为入口进入当地市场。阿里目前通过对lazada、tokopedia等东南亚电商的投资、对其控股的东南亚电商平台进行物流配套基础设施的升级以及建设中国境外首个为eWTP服务的物流枢纽等多种举措将阿里的业务与东南亚市场进行进一步融合，并且将其在国内的运营模式及经验对其收购的电商平台进行赋能改造，实现整体运营能力的优化。未来随着东南亚市场的电商布局的进一步成熟完善将带动相关电商平台整体市场规模加速扩张。 三、行业新闻动态  海关总署：市场采购贸易试点范围扩展6试点 日前，海关总署发布公告，其表示，根据2018年政府工作报告要求，为加快培育贸易新业态新模式，促进外贸创新发展，市场采购贸易试点范围已扩大至温州（鹿城）轻工产品交易中心、泉州石狮服装城、湖南高桥大市场、亚洲国际家具材料交易中心（位于佛山）、中山市利和灯博中心、成都国际商贸城等6家市场。 http://www.ebrun.com/20181118/308228.shtml?eb=hp_home_lcol_ls6  京东超市首度披露线上线下融合全景图 在京东超市“LEAD”战略发布会上，京东集团副总裁、大快消事业群消费品事业部总裁冯轶首次对外公布了京东超市“L.E.A.D”（引领）战略，其中，首次介绍了线上线下无界融合的全景地图以及实施成效。 资料显示，京东超市的线上线下无界融合四大板块分别是京超计划、京链项目、京腾Ecosystem和会员无界。其中，具体实施概括则包括：五家合作伙伴和京东合作京超计划，实施库存、会员、店铺三打通，184家门店实现全面三通，每单降低成本约三成；与腾讯合作的拼购中大米订单量是去年同期的153倍；JPASS项目帮助味多美提升原店铺销售40%；京链项目已经有6家合作伙伴加入。 http://www.ebrun.com/20181116/308174.shtml?eb=com_chan_lcol_fylb  阿里健康将在支付宝独立运营医疗