固定收益周报：目前高价、低价转债有哪些？

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 固定收益周报 固定收益周报 2021年09月28日 固定收益周报 证券分析师 徐亮 资格编号：S0120521060004 邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《单边不够，曲线来凑》，2021.9.26 2.《短端利率已回到降准前水平，长端又将如何？》，2021.9.21 3.《“专精特新”转债有哪些？》，2021.9.21 4.《制造业投资有望继续回升——8月投资数据点评》，2021.9.16 5.《汽车生产是否有希望回升？——8月工业数据点评》，2021.9.16 目前高价、低价转债有哪些？ [Table_Summary] 投资要点：  上周，中证转债指数收于414.17点，周涨幅0.2%，上证指数收于3613.07，周跌幅-0.02%，存量可转债及可交债498支，公募可转债及可交债395支，私募可转债及可交债103支；总存量规模7842.21亿元，公募余额6941.04亿元，私募余额901.17亿元，可转债及可交债总成交额为2208.73亿元，较上周总成交额4845.79亿元，较上周减少2637.06亿元，主要受中秋节假日影响，实际交易日仅3天。  上周，中证转债指数收于414.17点，周涨幅0.2%，涨跌幅略高于上证综数周跌幅-0.02%。上周股市共13个行业出现上涨，15个行业出现下跌，前五上涨行业分别为公用事业（5.32%），房地产（3.43%），国防军工（3.34%），交通运输（1.85%），食品饮料（1.60%）。周期性行业化工（-5.11%）、有色金属（-3.76%）、钢铁（-3.16%）板块出现短期回调，但受益于“能耗双控”政策影响，局部范围停限产，原材料、中间体紧缺，周期性行业有望持续高景气。必选消费板块农林牧渔（0.47%）、食品饮料（1.60%）逐渐恢复，纺织服装（-0.59%）有所下跌、可选消费板块汽车（-1.50%）、家用电器（-1.84%）继续下探，机械制造板块电气设备（1.23%）、电子（0.70%）小幅回升，医药生物板块（0.27%）有所回升。  上周权益市场小幅下跌，转债防御性显现，中证转债指数保持小幅上涨。上周，公募可转债及可交债平均价格由142.47元下降至141.86元，降幅-0.43%，转债均价持续下降，平均转股溢价率由上周32.54%上升至33.88%，增幅4.12%，转债均价虽然有所下降，但估值仍有所抬升，投资性价比并未增加。债市方面，短端利率已回到甚至超过7月降准前的水平，由于8月经济数据不佳，且局部地区疫情反复，央行持续投放流动性维稳资金面，短期内，债券市场大幅走弱可能性不高，短期利率很难明显下行；股市方面，在流动性充足、“能耗双控”影响下，大宗商品价格持续上涨，周期性板块有望维持高景气。行业配置方面，基于“专精特新”新基调，未来或有更多政策向专精特新中小企业倾斜，可关注专精特新企业转债机会，“碳中和”中长期逻辑维持、关注光伏、风电、半导体、电子元器件等板块转债，消费板块在经历大幅回调之后，随着疫情防控形势好转，叠加国庆节假日，短期将有望继续回暖，医疗板块近期有所回暖，但中长期景气度有待验证，可适当关注消费、医疗板块低估值转债。  截至2021年9月24日，转股溢价率前二十可转债转股溢价率均值为166.38%，平均转债价格155.41元，整体估值较高，上周周涨幅0.56%；转债行业较多为医药生物转债3支、纺织服装转债3支、通信转债2支、轻工制造转债2支、计算机转债2支、传媒转债2支。估值较低可转债可按照转股溢价率和纯债溢价率划分，转股溢价率较低代表转债涨幅低于正股涨幅，或转债跌幅高于正股跌幅，转债潜在上行空间较大，转股溢价率后二十可转债转股溢价率均值为-1.04%，平均转债价格174.46元，整体转债价格较高，但估值仍然处于较低位置，上周周涨幅6%，转债行业较多为公用事业转债7支，电气设备转债4支，化工转债2支，建筑装饰转债2支；纯债溢价率较低代表转债价格较低，估值接近纯债价值，防御性较强，纯债溢价率后二十可转债纯债溢价率均值为1.15%，平均转债价格104.55元，整体转债价格较低，上周周涨幅0.37%，转债行业较多为传媒转债7支，建筑装饰转债3支，银行转债3支，采掘转债2支，交运转债2支，商业贸易转债2支。  风险提示：宏观政策、经济表现超预期。 固定收益周报 2 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 二级市场 ...................................................................................................................... 4 1.1. 市场行情 ............................................................................................................. 4 1.2. 个券情况 ............................................................................................................. 4 2. 一级市场 ...................................................................................................................... 8 2.1. 发行与上市 .......................................................................................................... 8 2.2. 发行预案情况 ...................................................................................................... 9 3. 市场回顾 .................................................................................................................... 10 4. 风险提示 .................................................................................................................... 14 固定收益周报 3 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：上证指数、中证转债指数走势 ................................................................................ 4 图2：中证转债走势与成交额 ........................................................................................... 4 图3：上周日均成交额前十（单位：亿元） ..................................................................... 7 图4：各行业可转债交易量（单位：亿元） ..................................................................... 7 图5：上周国防军工、公用事业、轻工制造行业可转债均有超2%涨幅（单位：%） ..... 7 图6：气泡图（转股溢价率为横坐标、纯债溢价率为纵坐标） ........................................ 8 图7：2019年至今可转债发行数量及发行规模（左轴单位：亿，右轴单位：支） ......... 8 图8：上周中证转债和上证综指收盘点位 ....................................................................... 11 图9：上周中证转债和上证综指日涨跌幅（单位：%） ................................................. 11 表1：可转债周涨幅前五 .................................................................................................. 5 表2：可转债周跌幅前五 .................................................................................................. 5 表3：偏股型周涨幅前五 .................................................................................................. 5 表4：偏股型周跌幅前五 .................................................................................................. 5 表5：平衡型周涨幅前五 .................................................................................................. 6 表6：平衡型周跌幅前五 .................................................................................................. 6 表7：偏债型周涨幅前五 .................................................................................................. 6 表8：偏债型周跌幅前五 .................................................................................................. 6 表9：上周上市可转债 ...................................................................................................