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根据研报正文，总结如下：
- 尽管A股红十月概率达69%，但作者对市场保持谨慎，因为经济下行力度可能超市场预期，宽松政策仍需等待。
- 国内显性风险包括基本面下行或超市场预期，Q3GDP存在不及5%可能，下半年业绩增速回落。
- 隐性风险包括二次降准时点或延后，Q3MLF缩得慢，7月降准细水长流，二次降准时点或延后至年底，PPI或对降息形成掣肘。
- 十一外盘或面临波动风险，全球资产的定价锚：美债或有上行风险，9月议息会议暗示更快taper和更早加息，十年期美债已升至1.47%，未来3个月或上行至1.8-2.0%。
- 美国债务上限谈判悬而未决，若两党在10月之前无法就债务上限暂停还是提高达成一致，或导致部分美债违约。
- 基建下的周期才是开始，茅指数稳增优势逐步显现。相比货币，财政发力更为确定，维持建筑建材、交运、机械、钢铁组合配置。经济与业绩下行压力下，医药、白酒、互联网龙头稳增优势逐步显现。
