伊戈尔（002922）是一家以电力电子技术为基础，打造2+X平台型企业。公司主要产品包括环形变压器、消费类照明产品、工业类能源产品等。公司预计2021年前三季度归母净利润1.77~1.85亿元，同比增长458.79%~484.03%。公司主要配套组串式光伏逆变器，同时开拓新客户，预计高频变压器市场从2020年26亿元增长到2025年71亿元，五年CAGR 22%。公司布局车载电源和通讯电源，混合动力VVC升压电感实现技术突破，取得独家定点，车载电源某些品种已小批量供货。公司预计2021~2023年营收为20.12、28.72、38.07亿元，3年CAGR 39%；归母净利润2.20、2.31、3.34亿元，3年CAGR 87%；EPS 0.74、0.78、1.13元/股，对应当前股价PE 22、21、14倍。根据分部分估值法，认为2022年PE 41倍，合理市值94.66亿元，对应股价31.93元。首次覆盖，给予“买入”评级。
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