HeaderTable_User 5017275 1366850067 2151578015 HeaderTable_Industry 13021700 看好 investRatingChange.same 173833781 动态跟踪 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Summary 事件：11月19日，我国在西昌卫星发射中心成功发射两颗北斗三号导航卫星，标志着我国圆满完成北斗三号基本系统星座部署。 核心观点  北斗三号工程第18、19颗卫星成功发射，圆满完成该系统星座部署。11月19日凌晨2点，我国在西昌卫星发射中心以“一箭双星”方式成功发射第42、43颗北斗导航卫星，这两颗卫星属于中圆地球轨道卫星，是中国北斗三号系统第18、19颗组网卫星。此次成功发射，标志着中国北斗三号基本系统星座部署圆满完成，计划年底前开通运行，向“一带一路”国家和地区提供基本导航服务，迈出从区域走向全球的“关键一步”。  北斗导航系统逐渐成熟，规模不断扩大，产值稳步增长。卫星导航产业链主要集中于用户端和地面端，包括上游的基础器件、基础软件、基础数据，中游的终端集成、系统集成和下游的运营服务三个环节，虽然目前产值仍主要集中在中游，但重心呈现向下游转移的趋势，产业正逐渐走向成熟。中国大陆卫星导航产业每年呈20%至30%的增长，2017年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到 2550亿元，较2016年增长20.4％，北斗对核心产值的贡献率已达到80％。当前，我国卫星导航与位置服务领域企业事业单位数量保持在14000家左右，从业人员数量超过50万，产业规模在不断扩大。  基本系统部署完成，北斗军民用领域应用效能有望加速释放。《2018中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》中提出，国内芯片研发企业将打造北斗芯片开放平台，以推动国产北斗芯片综合实力全面提升，促进国产北斗芯片的应用推广与产业化规模。北斗三号不仅覆盖范围提升至全球，在技术体制上也实现性能提升和服务扩展，定位精度提升至2.5至5米，较北斗二号提升1至2倍。目前北斗系统已广泛应用于交通、海事、电力、气象、测绘、农业、水利、金融等十几个民用行业，各类国产北斗终端产品推广应用已累计超过4000万台/套，并在“北斗＋5G”融合产业、智慧城市等新兴应用领域具有广阔前景。在军用领域，北斗的“三频系统”、“短报文系统”等功能具有突出的军事价值，有望在军用领域持续推广。 投资建议与投资标的  看好北斗系统在军民用领域的应用前景，建议关注北斗产业链相关公司，如：振芯科技(300101，未评级)、中国卫星(600118，增持)、海格通信(002465，未评级)、北斗星通(002151，未评级)、耐威科技(300456，未评级)、雷科防务(002413，未评级)、华力创通(300045，未评级)、合众思壮(002383，未评级)等。 风险提示  卫星导航终端产业竞争加剧，应用市场推广不及预期。 Table_Title 北斗三号基本系统星座部署完成，军民用应用效能有望加速释放 国防军工行业 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 国防军工 报告发布日期 2018年11月20日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author 证券分析师 王天一 021-63325888*6126 wangtianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860510120021 罗楠 021-63325888-4036 luonan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518100001 Table_Contacter 联系人 冯函 021-63325888-2900 fenghan@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 深化军事政策制度改革，助力军改快速推进 2018-11-15 2018Q3公募基金加仓军工股，军工持股逆转下行趋势 2018-10-30 科技类企业激励范围扩大条件放宽，国有军工企业有望充分受益 2018-10-22 -40%-27%-13%0%13%17/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/10国防军工沪深300 Table_Disclaimer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjunfei@orientsec.com.cn HeadertTable_Disclaimer 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。