金融工程专题报告之产品工具箱系列：跟随优势成长风格，把握中国智造新形态：诺安先锋混合投资价值分析(320003.OF)

1 / 12 证券研究报告·金融工程·金工专题报告 金融工程专题报告之产品工具箱系列 金工专题报告 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 跟随优势成长风格，把握中国智造新形态：诺安先锋混合投资价值分析(320003.OF) 研究结论  从中国“制”造到中国“智”造——中国品牌走向世界 我国始终推进制造业转型升级，推动我国从制造大国向制造强国转变。2020年我国研究与试验发展经费投入强度达到2.4%，正逐步接近发达国家3%左右的平均水平。我国2020年经济及时从疫情中恢复，对外出口超2.59万亿美元，蝉联榜首；2020年高新技术产品出口额达7766.59亿美元，再创新高。  诺安先锋混合A：混合型偏股基金，发掘中国企业比较优势 诺安先锋混合A(320003.OF)成立于 2005年 12月19日，是诺安基金管理有限公司旗下的一款偏股混合基金。现任基金经理为杨谷、张堃先生。本基金以中国企业的比较优势和全球化发展为视角,发掘最具投资价值的企业,获得稳定的中长期资本投资收益。基金的投资目标是取得稳定的、优于业绩基准的中长期投资回报。  诺安先锋混合A亮点分析： 1. 布局人工智能和新材料，发掘潜力制造企业；2.偏好成长风格，灵活调整；3.高仓位运作，制造行业配置。 自2020年来，基金团队一直看好制造业的发展前景，认为人工智能在理论、硬件上已经实现了质的突破，新材料有着工程师红利和自主可控的大时代的优势，未来会继续发掘这两个领域的优质公司。 2019/1/1-2021/9/22，基金实现累计收益达130.16%，超越沪深300指数的收益为68.96%，超业绩基准收益为79.41%，  诺安先锋混合A超额业绩源泉： 1. 成长风格并灵活调整，跟对风格获得配置收益；2.看好制造业发展前景，配置与选股收益互补。 从风格暴露来看，该基金长期保持成长风格，大、中、小盘股票均有配置。2021Q2基金将更多重点放置于成长风格股中，以期获得长期指标增值带来的超额收益。随着2021年基金持续跟对风格，2021年以来基金获得正向的风格配置收益。 从基金的行业暴露来看， 2021Q2配置了较高的机械行业比例，进一步体现了基金团队对制造业前景的看好。从基金的收益分解来看，基金的行业配置收益波动较大，但绝大多数时间都为正；2021Q2行业配置收益明显高于行业选股收益；自2020年来，行业配置与行业选股总体形成互补，共同构成超额收益的源泉。  风险提示：1.未来变化风险；2.模型假设风险；3.模型估计风险。 证券分析师 高子剑 执业证号：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 诺安先锋混合信息表 产品名称 先锋混合 产品类型 偏股混合型 产品代码 320003.OF 成立日期 2005/12/19 单位净值 2.5997 2021年回报 24.78% 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 注：数据截至2021/9/22，报告中的近1年均按2021/9/22前推，其余表述类似，下同 诺安先锋混合累计收益（%） 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 [Table_Author] 2021年09月24日 2 / 12 [Table_Yemei] 金工专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 内容目录 1. 从中国“制”造到中国“智”造——中国品牌走向世界 .................................................................. 4 1.1. 制造强国、质量强国建设方兴未艾..................................................................................... 4 1.2. 高新技术产品出口强劲，中国品牌正加速面向世界......................................................... 4 2. 诺安先锋混合 .................................................................................................................................. 5 2.1. 产品介绍................................................................................................................................. 5 2.1.1. 产品资料：混合型偏股基金，发掘中国企业比较优势........................................... 5 2.1.2. 投资策略和理念：立足未来，投资国际化发展潜力的领先企业........................... 6 2.1.3. 行业配置：发掘潜力制造企业，看好人工智能和新能源....................................... 7 2.1.4. 管理特点：高仓位运行潜力股，力求精准一击制胜............................................... 7 2.1.5. 重仓股票：重仓化工、电子等领域，伴随优质企业成长....................................... 8 2.2. 业绩表现：2019年来收益表现较好.................................................................................... 9 2.3. 超额业绩源泉....................................................................................................................... 10 2.3.1. 风格归因：成长风格并灵活调整，跟对风格获得配置收益................................. 10 2.3.2. 行业归因：看好制造业发展前景，配置与选股收益互补..................................... 10 3. 风险提示 .........................................................................................................................................11 3 / 12 [Table_Yemei] 金工专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 图表目录 图1：我国研究与试验发展经费投入强度（1996-2020，%） ........................................................ 4 图2：我国创新产出指数和申请人发明专利申请量（2005-2019） ............................................... 4 图3：我国年度高新技术产品分类型出口金额当年累计值(2000-2020，亿美元)......................... 5 图4：诺安先锋混合A投资策略 ........................................................................................................ 6 图5：诺安先锋混合A股票全部持仓行业绝对配置（20191231-20210630，%） ....................... 7 图6：诺安先锋混合A股票2021Q2重仓股行业绝对配置（2021Q2，只） ................................ 7 图7：诺安先锋混合A股票仓位（2018Q1-2021Q2，%） ............................................................. 8 图8：诺安先锋混合A重仓股分布情况（2019Q2-2021Q2）......................................................... 8 图9：诺安先锋混合A累计收益曲线（20190102-20210922，%） ............................................... 9 图10：诺安先锋混合A风格暴露（2019Q2-2021Q2）................................................................. 10 图11：诺安先锋混合A风格收益（2019Q2-2021Q2） ................................................................. 10 图12：诺安先锋混合A行业暴露（2019Q3-2021Q2）................................................................. 11 图13：诺安先锋混合A行业收益（2019Q3-2021Q2）................................................................. 11 表1：诺安先锋混合A基本资料 ........................................................................................................ 5 表2：诺安先锋混合A2021Q2重仓股概况 ....................................................................................... 8 表3：诺安先锋混合A季度收益（2020Q1-2021Q2）..................................................................... 9 4 / 12 [Table_Yemei] 金工专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 1. 从中国“制”造到中国“智”造——中国品牌走向世界 1.1. 制造强国、质量强国建设方兴未艾 进入社会主义发展新篇章以来，我国始终推进制造业转型升级，推动我国从制造大国向制造强国转变。习近平总书记于第十九届五中全会提出，要坚持把发展经济着力点放在实体经济上，坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，推进产业基础高级化、产业链现代化，提高经济质量效益和核心竞争力。 在各方力量不断攻关核心技术、攻克核心阻碍的努力下，我国制造业创新能力得到显著的提升。研究与试验发展经费投入强度（研发经费占GDP的比重）持续提升，已从1996年的0.57%稳步提升至20