1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 汽车行业周报（09.13-09.17） 乘联会9月首两周批销同比-35.8%，行业Q3业绩或再承压 本周观点  汽车芯片跟踪：1）马来西亚疫情：①9月19日，马来西亚单日新增病例14954例；11-19日，日均确诊17431例，较上旬显著回落，疫情正逐步得到控制；②截止到9月18日，马来西亚每百人接种疫苗122剂。2）丰田汽车9月17日表示，由于零部件采购延误，将在10月份暂停14家日本工厂的生产，为期11天。根据丰田本月初宣布的停产计划细节，工厂28条生产线中的27条将停产。3）9月15日，美国芯片代工厂格芯表示，今年有望将汽车芯片产量提升至少一倍，并计划投资60亿美元扩大整体产能。不过扩产计划预计要到2023年才会见效，汽车行业明年将持续面临芯片短缺。  乘联会：9月首两周乘用车批销同比减少35.8%，“金9”成色显著不足。9月第一周乘联会批发、零售日均销量分别为2.63万辆、2.95万辆，同比分别为-32.2%、-2.8%，环比分别为-4%、-4%，受缺芯和国内疫情反复影响，“金9”成色显著不足。第二周，乘联会批发、零售日均销量分别为3.03万辆、3.60万辆，同比分别为-37.8%、-11.6%，进一步走弱，零售走弱尤其明显。综合来看，9月头两周，乘联会批发、零售日均销量分别为2.86万辆、3.33万辆，同比分别为-35.8%、-8.6%，环比分别为1%、2%，显著低于季节性。  需求侧压力逐渐显现，原材料价格再度上行，Q3业绩或再承压。8月宏观经济超预期下行，非制造业PMI创历史新低，疫情的动态清零策略重挫消费（同比2.5%，较7月下滑6.0pct），加之去年8月以后高基数，汽车需求侧的压力逐渐显现，8月零售同比-14.8%，9月头两周-8.6%。9月以后原材料料价格再度上行，9月冷轧普通薄板、铜、铝、橡胶、pp粉价格环比Q2均价分别上行6.0%、-1.5%、16.7%、4.5%、-4.6%，预计Q3毛利率较Q2进一步下滑。我们预计Q3销量同比减少约15%，盈利或再度承压。  投资建议：供给侧冲击持续，需求侧压力渐显，板块短期可能有扰动。中期维度看，行业将是芯片缺乏逐渐缓解后的补库需求，与需求侧景气度下滑的折中结果。长期看，我们维持“自主崛起就是行业最大的α”的判断。1)整车，推荐吉利汽车，关注长城汽车和上汽集团；2）零部件，推荐拓普集团、三花智控和旭升股份；3）智能驾驶产业链，推荐中国汽研和华阳集团，关注德赛西威、舜宇光学科技和联创电子。 风险提示  行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 汽车 2021年09月20日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 推荐(维持) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） Tabl e_First| Tabl e_C hart 汽车行业估值（PB） 团队成员： Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：021-20655089 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 《汽车产业的周期性研究：产业变革前夜，传统周期崛起》 《汽车行业2021年展望：传统周期趋缓，汽车科技加速》 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 正文目录 一、 市场表现及估值水平 ................................................ 3 1.1 A股市场表现 ...................................................... 3 1.2 海外上市车企市场表现 .............................................. 4 1.3 估值水平 .......................................................... 4 二、 行业数据跟踪 ...................................................... 5 三、 行业要闻和重要动态 ................................................ 6 3.1 重要公司动态 ...................................................... 6 3.2 行业重要新闻 ...................................................... 6 四、 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表1：本周中信行业涨跌幅 .......................................................................................... 3 图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 ................................................................................... 3 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 3 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 4 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 4 图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 4 图表7：中信汽车行业PE走势 ....................................................................................... 5 图表8：中信汽车行业PB走势 ....................................................................................... 5 图表9：乘联会主要厂商9月周度批发数据（辆） ......................................................... 5 图表10：乘联会主要厂商9月周度零售数据（辆） ....................................................... 5 图表11：部分公司公告 .................................................................................................... 6 图表12：行业重要新闻 ................................................................................................... 6 pOvNyRmPsNtQqRpQoQnNnR8O8QbRsQnNmOmNlOoOwPjMoMtQaQrQrRMYmMuMuOoPuM 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 一、 市场表现及估值水平 1.1 A股市场表现 本周沪深300跌3.14%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为煤炭(-3.51%)，涨跌幅最小的为房地产(-3.93%)；中信汽车指数跌5.32%，落后大盘1.44个百分点，位列30个行业中第22位。其中，乘用车跌5.57%, 商用车跌6.02%,汽车零部件跌3.25%，汽车销售及服务跌3.49%。概念板块中，新能源车指数跌0.88%, 智能汽车指数跌4.44%。 图表1：本周中信行业涨跌幅 数据来源：Wind，华福证券研究所 近一年以来（截至2021年9月17日），沪深300涨4.26%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为35.21%、131.92%、-1.14%,相对大盘的收益率分别为30.94%、127.65%、-5.40%。 图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 在我们重点跟踪的公司中，富临精工（25.0%）、恒帅股份（18.9%）、神驰机电（18.0%）等涨幅居前，中国重汽（- 20.3%）、隆盛