敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 行业研究 新冠疫情出现缓解迹象，IEA预计10月原油需求大幅反弹 ——原油周报第217期（20210918） 石油化工 IEA预计10月原油需求大幅反弹，本周国际油价持续走高 本周，新冠疫情出现缓解迹象，IEA预计10月份全球石油需求将大幅反弹160万桶/日，国际油价持续走高。截至9月18日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于75.34美元/桶和71.97美元/桶。美元指数交投于93.2附近。 美国石油钻井机数量增加，原油库存减少642万桶 本周，美国石油活跃钻井数增加10座，达411座，油气钻机总数增加9座，达512座。美国原油库存量4.174亿桶，比前一周减少642万桶；美国汽油库存总量2.181亿桶，比前一周减少186万桶；馏分油库存量为1.319亿桶，比前一周减少169万桶。 8月OPEC产量增加，较上月增加15.1万桶/日至 2676.2万桶/日 8月 OPEC 产量增加，沙特产量为948.8万桶/日，较上月增长6.8万桶/日；伊拉克产量为405.6万桶/日，较上月增加9.1万桶/日；伊朗产量为 248.5万桶/日，较上月减少0.8万桶/日；委内瑞拉产量为52.3万桶/日，与上月产量持平；利比亚产量为 116.3万桶/日，较上月增加0.5万桶/日。 本周，石脑油、乙烯价格上涨，丙烯、丁二烯价格下跌。石脑油价差上涨，PDH、MTO价差下跌。 新冠疫情出现缓解迹象，IEA预计10月原油需求大幅反弹 本周，IEA发布月报，小幅下调21年Q3原油需求，但预计10月份原油需求将大幅反弹。供给端，IEA表示，8月全球石油供应减少54万桶/日至9610万桶/日，8月OPEC+减产执行率达到116%，并预测21年非OPEC石油供应将增加45万桶/日，22年则将增加180万桶/日。截止9月18日，美国墨西哥湾地区仍有23.19%的原油产量（42.21万桶/日）处于关闭状态。需求端，IEA预计2021年全球石油需求较去年相比将增加520万桶/日，并将2022年全球石油需求增速预期上调8.5万桶/日。同时，由于东南亚的出行限制，IEA将8月和9月石油需求增幅预估下调近60万桶/日。此外，考虑到新冠疫情出现缓解迹象，IEA预计10月份原油需求将大幅反弹160万桶/日。综上而言，短期冲击对原油供给的影响尚未恢复，新冠疫情的缓解迹象助推需求端上行，原油市场或将供不应求。后续重点关注OPEC+增产计划施行情况、美国重返伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗研发及接种进展等。 投资建议：近期飓风导致的供给冲击尚待恢复，新冠疫情的缓解助推需求端上行，油价持续上行。我们认为21年油价中枢同比仍将有较大涨幅，因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。 风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。 增持（维持） 作者 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 石油化工 图目录 图1：原油价格走势（美元/桶） ......................................................................................................................... 4 图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）........................................................................................................ 4 图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） ............................................................................................................. 4 图4：WTI原油总持仓（万张） ......................................................................................................................... 4 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张） ....................................................................................................... 4 图6：原油期货主力合约结算价（人民币元/桶） ............................................................................................... 5 图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶） ........................................................................................ 5 图8：原油期货主力合约总持仓量（张） ........................................................................................................... 5 图9：原油期货主力合约成交量（张） ............................................................................................................... 5 图10：美国原油及石油制品总库存（千桶） ...................................................................................................... 5 图11：美国原油库存（千桶） ............................................................................................................................ 5 图12：美国汽油库存（千桶） ........................................................................................................................... 6 图13：美国馏分油库存（千桶） ........................................................................................................................ 6 图14：OECD整体库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图15：OECD原油库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图16：新加坡库存（百万桶） ........................................................................................................................... 6 图17：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ......................................................................... 6 图18：全球石油需求及预测（百万桶/天） ........................................................................................................ 7 图19：2021年全球原油需求增长预期（百万桶/天） ......................................................................................... 7 图20：美国汽油消费（百万桶/天） ................................................................................................................... 7 图21：英德法意石油需求（千桶/天）................................................................................................................ 7 图22：印度石油需求（千桶/天） ....................................................................................................................... 7 图23：中国原油进口量（万吨） ........................................................................................................................ 7 图24：全球及OPEC原油产量（百万桶/天） .................................................................................................... 8 图25：全球石油产量（百万桶/天） ................................................................................................................... 8 图26：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天） ...................................................................................... 8 图27：美国原油产量（千桶/天）