证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究报告 煤炭石化行业周报 推荐（维持） 期待化纤订单放量，煤焦价格持续新高  动力煤：补库需求强烈，港口煤价高位运行。本周港口煤上涨280至1480元/吨，夏季用煤高峰过后，下游补库需求强烈推动煤价继续上涨。短期内，随着陕西和内蒙地区供给端边际增加，需求端在日耗稳步回落的基础上，动煤供需缺口最大时候或已过去，短期内在高补库需求下依然保持偏强运行状态。  双焦：焦炭第十一轮提涨落地，焦煤偏强运行。焦炭本周继续提涨200元/吨，前十轮提涨1560元/吨。焦炭需求端面临粗钢产量压价压力，供应端山东维持较大力度的限产，预计焦炭在低库存+成本支撑下偏强运行。国内焦煤供应紧张，安泽主焦涨至4600元/吨，短期内焦煤供应偏紧难以改变，但未来蒙煤存在增加预期，短期内焦煤价格继续保持偏强运行状态，中长期面临压力。  原油：飓风影响产能恢复偏慢，美油重回70美元以上。飓风过境后，美国原油产量恢复偏慢，美国原油产量环比仅增加10万桶。9月10日当周EIA原油库存下降642.2万桶至4.17亿桶，为2019年9月以来最低水平。预计短期内原油继续震荡运行。  炼厂&塑料：炼厂盈利能力保持高位，成本助推塑料价格走强。2021年Q3汽油、柴油和煤油价格环比上涨2%、3%和6%，炼厂在成品油价格回升+芳烃链支撑下盈利丰厚。通用塑料方面，PP和PE分别环比上涨4%和1%，煤价和原油价格上涨助推价格走强。电石价格涨速放缓，PVC在供给受限+需求边际走强下震荡上行。  化纤&橡胶：涤纶促销承接良好，天胶震荡寻底。本周涤纶POY、FDY和DTY在成本支撑下环比继续分别下跌50、75和50元/吨，MEG和PTA价格上涨助推长丝价格反弹，长丝价格在成本支撑+需求边际增长下有望企稳反弹。天胶价格企稳反弹，环比上涨400元/吨，国内轮胎厂开工率环比走高，但乘联会预计9月汽车销量为158.0万辆，同比下降17.4%，下半年仍面临销量下降的压力。预计天胶短期内还是以低位震荡为主。  投资建议：我们预计今年下半年周期品主线会围绕供应约束展开，相关品类景气度有望超预期，前期受海运费冲击的品种有望在年底进入基本面拐点。石化板块继续强推涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣；烯烃赛道继续强推宝丰能源和卫星石化；炼厂赛道强推荣盛石化+恒力石化；橡胶制品赛道推荐森麒麟、赛轮轮胎和玲珑轮胎。  风险提示：需求不及预期，产能投放进度不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E PB 评级 陕西煤业 14.93 1.29 1.36 11.57 10.98 2.01 强推 桐昆股份 26.1 2.77 2.94 9.42 8.88 1.93 强推 新凤鸣 21.18 2.08 2.78 3.29 10.18 7.62 6.44 2.52 强推 宝丰能源 18.28 0.99 1.09 1.5 18.46 16.77 12.19 4.89 强推 卫星石化 44.48 3.00 3.73 4.78 14.83 11.92 9.31 4.91 强推 荣盛石化 20.8 1.62 2.16 2.25 12.84 9.63 9.24 4.95 强推 恒力石化 29.02 2.46 2.94 3.2 11.80 9.87 9.07 4.08 强推 森麒麟 27.48 2.01 3.02 3.31 13.67 9.10 8.30 3.01 强推 赛轮轮胎 9.98 0.53 0.84 0.95 18.83 11.88 10.51 3.08 强推 玲珑轮胎 30.95 1.88 2.48 2.6 16.46 12.48 11.90 2.56 强推 资料来源：wind，华创证券预测 注：股价为2021年09月17日收盘价 证券分析师：张文龙 电话：010-66500983 邮箱：zhangwenlong@hcyjs.com 执业编号：S0360520050003 证券分析师：冯昱祺 电话：010-66500983 邮箱：fengyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360520120005 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 66 1.64 总市值(亿元) 21,477.61 2.58 流通市值(亿元) 18,153.27 2.84 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 30.26 56.26 81.67 相对表现 29.88 61.06 76.85 相关研究报告 《煤炭石化行业周报（20210823-20210827）：煤价高位运行，化纤遭遇疫情扰动》 2021-08-29 《煤炭石化行业周报（20210831-20210904）：煤价遭遇政策高压，化纤促销下游承接良好》 2021-09-05 《煤炭石化行业周报（20210906-20210910）：双焦强势运行，电石继续驱动PVC上涨》 2021-09-12 -6%26%57%89%20/0920/1121/0121/0321/0521/072020-09-18～2021-09-17沪深300采掘(申万)华创证券研究所 行业研究 采掘 2021年09月19日 煤炭石化行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、油煤：煤价偏强运行，美油重回70美元以上 ............................................................... 5 （一）动力煤：下游补库需求强烈，港口价格高位运行 ............................................. 5 （二）双焦：焦炭第十一轮提涨落地，焦煤价格偏强运行 ......................................... 7 （三）原油：飓风影响产能恢复偏慢，美油重回70美元以上 ................................... 8 二、石化：炼厂盈利保持高位，PVC价格持续走强 .......................................................... 10 （一）炼油厂：成品油+化纤产业链价格上涨，炼厂盈利能力保持高位 ................. 10 （二）通用塑料：成本推动通用塑料上涨，PVC持续走强 ....................................... 11 （三）合成纤维：涤纶价格平稳，期待后市订单放量 ............................................... 12 （四）合成橡胶：天胶价格小幅反弹，短期内仍以低位震荡为主 ........................... 14 三、行情回顾：市场调整，煤炭和石化板块涨跌各异 ....................................................... 15 煤炭石化行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 秦皇岛 5500卡动力煤价格（元/吨） ..................................................................... 5 图表 2 晋陕蒙坑口煤价格（元/吨） .................................................................................... 5 图表 3 北方四港煤炭吞吐量走势（万吨） ......................................................................... 6 图表 4 北方四港调入量走势（万吨） ................................................................................. 6 图表 5 煤炭沿海运价指数 ..................................................................................................... 6 图表 6 北方四港库存（万吨） ............................................................................................. 6 图表 7 长江口煤炭库存（万吨） ......................................................................................... 6 图表 8 三峡出库水流量（立方米/秒） ................................................................................ 6 图表 9 247家钢厂铁水产量（万吨） .................................................................................. 7 图表 10 独立焦化厂焦炭库存（万吨） ............................................................................... 7 图表 11 钢厂焦炭库存（万吨） ........................................................................................... 7 图表 12 230家焦化厂日均产量（万吨） ............................................................................ 7 图表 13 独立焦化厂焦煤库存（万吨） ............................................................................... 8 图表 14 煤矿焦煤库存（万吨） ........................................................................................... 8 图表 15 日照港准一级焦价格（元/吨） .............................................................................. 8 图表 16 安泽主焦价格（元/吨） .......................................................................................... 8 图表 17 美国原油产量（千桶/日） ...................................................................................... 9 图表 18 美国原油产量增速与钻机活跃度关系 ............