聚烯烃期货周报：下游需求不佳 聚烯烃短期反弹空间有限

聚烯烃期货周报 国元期货研究咨询部 2021年9月06日 下游需求不佳 聚烯烃短期反弹空间有限 策略观点 上周初由于下游需求乏力聚烯烃市场重心下滑，而本周四煤矿事故导致焦煤焦炭大涨，带动煤化工价格重心大幅抬升。当前市场的主要驱动力仍然是成本，考虑到近期下游需求市场暂无较大改善，叠加新装置投产以及第二次环保督查，或对聚烯烃市场有一定的拖累。所以综合来看，短期虽然成本支撑聚烯烃价格大幅上涨，但是下游市场实际需求有限，短期反弹的空间或有一定的制约，谨慎操作。 一、下周市场运行的主要逻辑 表 1：聚烯烃下周预测 方向 市场主要逻辑 多头 煤价及油价的持续上涨对聚烯烃成本支撑相对偏强，近期塑料和PP装置检修力度加大，尤其是PP粒料标品排产比例维持相对低位、农膜装置开工率持续回暖； 空头 石化库存和港口库存持续反弹，新增产能释放，第二次环保督查对下游市场有一定的冲击，而且经济需求后期不确定加剧。 操作建议 宽幅震荡为主 二、期货行情数据表格 表 2：聚烯烃期货行情走势 数据来源：wind、国元期货 三、现货行情数据表格 表 3：聚烯烃现货行情动态 主力合约 周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 现货价格 基差 L2201 8375 3.2% 215.24万 31.12万 8330 -45 PP2201 8394 -3.73% 298.96万 35.58万 8500 106 张霄 电话：010-84555193 邮 箱 zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 2 / 5 化工期货周报 数据来源：隆众资讯、国元期货 表 4：聚烯烃成本图 数据来源：隆众资讯、国元期货 四、后市关注点 1、9月1日OPEC+召开了部长会议，在短暂视频会议后，OPEC+同意遵守现有的每月逐步增产的时间表。代表们表示，部长们同意继续保持每月40万桶/日的增产幅度。而上周末美国墨西哥湾地区遭受艾达飓风袭击，本周由飓风已转变成热带风暴，对价格的持续推动力略显不足，WTI主力合约有进一步试探70美元/桶的预期，但是目前国外疫情仍在反复，市场对于后期原油的需求仍存担忧，还需关注下游的实际需求对油价的影响，进而对化工品成本的影响。 2、本周甘其毛都口岸重新通车后，保持在200车以内通关效率，不过蒙方病例激增，近期通关压力仍大。而且9月2日中煤华晋集团通知，王家岭矿因胶轮车运输过程中致一人伤亡事故，立即开始停产整顿，刺激煤炭价格大幅上涨，导致煤化工成本重心大幅抬升，对煤制烯烃成本支撑较强，后期继续关注煤价对煤化工市场的影响。 3、装置方面：上周塑料方面，中天合创、中海壳牌、 延安能化、茂名石化等装置停车检修造成装置开工率的下滑，不过塔里木石化已经投产，中韩石化低压装置预计9.20日左右投产。后期关注浙江石化、鲁清石化投产进度；上周停车装置有石家庄炼化、古雷石化、延安能化等，开车装置有华北石化、大庆炼化、福建联合新装置一线。本周有开车计划的装置有神华榆林、福建联合新装置二线、古雷石化，关注后期装置开工率的变化以及标品的排产比例。 4、2021年7月我国塑料制品产量为677.5万吨，同比下降1%；2021年1-7月我国塑料制品产量累计4605.6万吨，累计增长14.5%。关注8月份的实际情况，以及塑料制品的出口数据。 装置排列比例 线性 PP粒料 石化库存 港口库存 本周 36.4% 27.21% 70万吨 29.03万吨 周环比 0% -4.11% 4.48% 0.94% 品种 上周 本周 周涨跌 周涨跌幅（%） 油制线性 6598 6629 31 0.47% 煤制线性 8910 9258 348 3.9% 油制PP粒料 6738 6769 31 0.46% 煤制PP粒料 8277 8496 219 2.64% 图表1：塑料价格走势图（元/吨） 图表2：PP价格走势图（元/吨） 3 / 5 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表3：塑料开工率和线性占比（%） 图表4：PP开工率和拉丝占比（%） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表5：聚烯烃石化库存图（万吨） 图表6：聚烯烃港口库存图（万吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表7：塑料下游开工率图（%） 图表8：PP下游开工率图（%） 5,500.006,500.007,500.008,500.009,500.0010,500.00出厂价:线型低密度聚乙烯LLDPE(DFDA-7042):扬子石化6,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.00出厂价:聚丙烯PP(T30S):福建联合20%25%30%35%40%45%50%0%20%40%60%80%100%120%PE开工率线性开工率10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%PP开工率拉丝开工率(右轴)0.0050.00100.00150.00200.00库存:聚烯烃:石化库存202530354045502020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-01库存:聚烯烃:港口合计 4 / 5 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表9：塑料基差图 （元/吨） 图表10：PP基差图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表11：塑料主力合约价差图 （元/吨） 图表12：PP主力合约价差图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%包装农膜（右轴）0%20%40%60%80%编织BOPP注塑-900.00-400.00100.00600.00基差（扬子石化DFDA-7042—期货活跃合约收盘价）-300.00-100.00100.00300.00500.00700.00（福建联合T30s—期货活跃合约收盘价）-500-300-10010030050006000700080009000价差（01-05）塑料2201塑料2205-1000-50005005000600070008000900010000价差(01-05)聚丙烯2201聚丙烯2205 5 / 5 化工期货周报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818