8月财政数据点评：财政收入环比大幅回落，基建发力支出逐步提速

财政收入环比大幅回落，基建发力支出逐步提速 ——8月财政数据点评 联络人 作者 中诚信国际研究院 闫彦明 010-66428877-266 ymyan01@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【2021年8月地方政府与城投行业运行分析】城投债净融资有所回暖，地方债发行节奏加快，2021-09-15 核心CPI略有回落，PPI延续高位运行——8月价格数据点评，2021-09-09 2021年8月进出口数据点评：疫情冲击影响全球供给，我国出口短期向好，2021-09-08 【8月PMI点评】 需求延续走弱PMI持续回调，购销价差收窄但成本压力犹存，2021-08-31 2021年第32期7月财政数据点评——税收修复收支缺口收窄，财政发力整体仍然偏慢，2021-08-20 中诚信国际 财政数据点评 2021年9月18日 2021年第38期 www.ccxi.com.cn  月度财政收入增速放缓，税收收入环比大幅回落  一般公共预算收入环比大幅下降，央地收入增速差距收窄。8月，全国一般公共预算收入12372亿元， 同比增长2.73%，同比增速放缓但规模仍超过2019年同期，受经济下行压力加大、局地疫情及季节性因素影响，环比大幅下降39.94%；其中，中央一般公共预算收入5809亿元，同比增长2.20%，地方本级一般公共预算收入6563亿元，同比增长3.21%，央地收入增速差距进一步收窄至1.01%。1-8月，全国一般公共预算收入共计150088亿元，同比增长18.40%，完成预算进度75.94%，完成进度较快， 两年复合增速较上月回落0.06个百分点至4.64%。其中，中央一般公共预算收入共计70467亿元，同比增长18.90%，地方本级一般公共预算收入79621亿元，同比增长17.90%，央地收入累计同比增速差距较1-7月收窄约0.2个百分点至1.00%。  月度税收收入增速放缓，消费税累计同比增速扩大。8月，全国税收收入10515亿元，同比增长8.10%，受季节性因素扰动环比回落43.62%。其中，增值税收入4376亿元，同比增长8.48%；企业所得税收入705亿元，同比下降6.5%；消费税收入1241亿元，同比 增速由负转正至22.27%。此外，全国非税收入同比下降19.82%至1857亿元，增速进一步放缓。1-8月，税收收入累计129627亿元，同比增长19.80%，增幅较1-7月收窄1.2个百分点但规模超过2019年同期。具体看，增值税 、企业所得税和个人所得税分别累计同比 增长19.10%、18.70%、23.00%，增速均较1-7月放缓，消费税增速较1-7月扩大1.30个百分点 至11.60%，但增速仍低于其他主体税种，消费复苏压力仍较大。非税收入累计同比增长10.40%至20461亿元，增速较1-7月有所放缓，非税收入占比较1-7月增加0.12个百分点。  财政支出小幅加快，基建领域有所发力  月度财政支出规模提升，两年复合增速由负转正。8月，全国一般公共预算支出17443亿元，同比增速由负转正、回升约11个百分点至6.19%，环比 增长7.33%。中央本级一般公共预算支出2575亿元，同比增长11.96%；地方一般公共预算支出14868亿元，同比增长5.25%，央地支出增速差距较上月收窄约2.62个百分点至6.71%。1-8月，全国一般公共预算累计支出155371亿元，完成预算进度62.12%，略高于去年同期但仍低于2017-2019年水平 ；同比增长3.60%，增速较1-7月有所提升，两年复合增速由负转正至0.75%，略超疫前水平。中央本级累计支出20502亿元，同比下降3.60%；地方本级累计支出134869亿元，同比增长4.80%，央地支出累计同比增速差距较1-7月收窄约1.9个百分点。  基建领域支出节奏加快，民生支出增速小幅放缓，债务付息压力有所缓解。8月，基建领域支出节奏有所加快，其中农林水事务支出1954亿元，同比增长21.44%，交通运输支出853亿元，同比增长4.28%，同比 增速分别较7月回升17.01、32.37个百分点。同时，或受局地疫情影响，卫生健康支出同比增速 较7月回升 约13个百分点至11.71%。1-8月，教育、社保就业等民生领域仍为支出重点但增速小幅放缓， 教育、社保就业支出 累计同比 增速分别 回落1.1、0.5个百分点 至1.90%、7.90%；基建领域发力迹象有所显现，其中，城乡社区事务支出累计同比增速由负转正至0.40%，农林水事务、交通运输支出同比增速仍为负但降幅较1-7月收窄 ，分别收窄3.4、1.4个百分点。此外，1-8月债务付息支出为7028亿元，同比增长7.50%，增速较1-7月放缓0.20个百分点，债务付息压力有所缓解。 中诚信国际宏观经济 2  土地出让放缓拖累政府性基金收入增长，支出受收入掣肘降幅扩大  政府性基金收入增幅持续收窄，土地出让收入拖累地方政府性基金收入大幅减少。1-8月，全国政府性基金预算收入53693元，同比增长14.20%，完成预算进度56.80%，为2017年以来同期 最低水平，增速较1-7月放缓5.7个百分点，两年复合增速实现8.05%。其中，中央政府性基金预算收入2919亿元，同比增长24.60%，增速较1-7月收窄4.9个百分点；地方政府性基金预算本级收入50774亿元，同比增长13.60%，增速较1-7月收窄5.8个百分点 。从地方政府性基金预算本级收入的构成来看，地方国有土地使用权出让收入为47110亿元，同比增长12.10%，受多地限制土地出让金溢价率影响，增幅较1-7月收窄约5.9个百分点 。央地收入增速差距较1-7月走阔约0.9个百分点至11个百分点，中央政府性基金收入增速仍然高于地方。从土地市场情况看，受地产融资监管趋严影响，房企拿地热情减退，第二批集中供地中多城出现零溢价、流拍，土地市场景气度延续下滑，8月土地成交面积同比、环比均 回落， 分别回落36.81%、5.22%，土地成交总价同比、环比也均回落，分别回落59.36%、17.40%。  政府性基金支出同比降幅扩大，专项债发行加速带动收支进度差距缩窄。1-8月，全国政府性基金预算支出59213亿元，同比下降7.30%，降幅较1-7月扩大0.5个百分点； 完成预算进度45.11%，明显低于往年同期水平，受专项债 发行加速托举，与收入完成进度差距缩小。其中，中央本级政府性基金支出为1603亿元，同比增速较1-7月下降58.4个百分点 至5.70%；地方政府性基金预算支出规模为57610亿元，同比下降7.60%，较1-7月收窄0.3个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出44335亿元，同比增长13.80%，增速较1-7月抬升。在中央本级政府性基金支出回落的背景下，1-7月央地支出增速差距缩小至13.30%。  地方债月度发行规模回升，新增专项债发行节奏加快  发行总额：8月，共发行地方债241只，发行规模较7月小幅上升33.95%至8797.28亿元，净融资额较6月上升3.16%至4052.35亿元。从发行结构看，新增债发行规模环比回升47.04%至5930.44元，其中新增一般债发行1046.49亿元、新增专项债发行4883.95亿元；再融资债发行规模环比回升13.12%至2866.84亿元，其中再融资一般债发行1390.59亿元、再融资专项债发行1476.26亿元。1-8月，地方债 共计发行1105只，合 计 规模48776.48亿元，同比下降1.44%。新增一般债发行6333.30亿元，占 财政部已下达限额（8000亿元） 的79.17%，新增专项债发行18701.16亿元，仅占已下达限额（34676亿元）的53.93%，新增专项债发行节奏明显加快；再融资专项债和再融资一般债分别累计发行9382.55亿元、14805.43亿元。  发行期限：8月，通过发行规模占比计算的地方债 加权平均发行期限由上月11.59年延长至12.57年，具体来看，10年期地方债发行规模最大、达2244.85亿元， 占比较上月增加6.83个百分点至25.52%，10年及以上期限地方债占比较上月上升约8个百分点，整体发行期限有所延长。1-8月，地方债平均发行期限较1-7月的10.58年延长至10.95年，其中专项债13.38年、一般债7.77年。  发行地区：8月，共28个省份发行地方债，其中广东、山东发行 规模较大，均突破1300亿元。1-8月，全国31个省（区 、市）均发行地方债，其中， 山东、广东、江苏发行规模较大，均超过3000亿元。 中诚信国际宏观经济 3 附表/图： 图1：8月全国一般公共预算收入及增速 图2：1-8月全国一般公共预算收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图3：8月全国税收、非税收入及增速 图4：1-8月全国税收、非税收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图5：8月全国税收收入各组成分布及增速 图6：1-8月全国税收收入各组成分布及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/07公共财政收入:当月值 月公共财政收入:当月同比亿元%右轴-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00201