2021年上半年中国物流行业并购活动回顾及趋势展望

百花齐放，物流行业并购交易热点频出2016年-2021年上半年中国物流行业并购活动回顾及趋势展望2021年9月 目录1总体趋势概览32交易特点及细分赛道解析73行业趋势及投资展望14 1 九月2019Draft1总体趋势概览3 普华永道26 39 40 62 49 51 59 74 70 68 90 - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 - 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,0002016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H2020年2H2021年1H交易数量（宗）交易金额（人民币百万元）巨型交易金额其他交易金额交易数量总体并购交易趋势在境内外新冠疫情的特殊背景下，中国物流行业在2021年上半年加速进入行业整合与变革期，并购交易数量和金额持续攀升，热点交易不断，大中型交易数量创历史新高。1 总体趋势概览4教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性交易特征1)2021年上半年，交易数量环比增长32%至历史新高，达到90宗。交易规模在物流智能信息化、综合物流及快递快运等领域巨型和大型交易的推动下，环比增长65%至973.29亿元，是2020年同期的3.47倍。2)2021年上半年，剔除巨型交易后的平均交易额环比增长13%，达到8.07亿元，是除2017年下半年外的第二高水平。中国物流行业并购交易的头部聚集现象进一步加强。中国物流行业并购投资规模及数量平均交易额百花齐放，物流行业并购交易热点频出607 577 702 838 783610596240400713807数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析注：按交易金额划分为如下四类交易量级：巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿至100亿元）、中型交易（1亿至10亿元）、小型交易（1000万至1亿元）。平均交易额的计算不含交易金额在100亿元以上的巨型交易；本文所提及的1H指上半年，2H指下半年。 普华永道部分重大交易2021年上半年，中国物流行业巨头整合及头部聚集的趋势进一步加强，十宗重大交易金额约占总交易规模的71.9%，是仅次于2017年以外的第二高比值。主要交易类型多为面向成熟企业、头部企业的控股权收购、战略投资/增资。1 总体趋势概览5教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性2021年上半年中国物流行业重大交易事件标的公司交易公布时间赛道交易金额（人民币百万元）交易轮次占同期总交易额%嘉里物流2021年2月综合物流14,646 股权收购（控股权）15.05% 极兔速递2021年4月快递快运11,648 战略投资/增资11.97% 滴滴货运2021年1月物流智能信息化9,727 A 9.99% 货拉拉2021年1月物流智能信息化9,725 F 9.99% Apex International 2021年2月综合物流7,915 股权收购（控股权）8.13% 达达集团2021年3月城市新零售物流5,203 战略投资/增资5.35% 希杰荣庆物流2021年2月综合物流4,278 股权收购（控股权）4.40% 丰巢科技2021年1月城市新零售物流2,584 B 2.66% 天津红星美凯龙2021年6月物流仓储2,312 股权收购（控股权）2.38% 安能物流2021年2月快递快运1,936战略投资/增资1.99%百花齐放，物流行业并购交易热点频出数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 普华永道IPO相关事件在有利资本市场环境下，各细分赛道领先企业陆续出圈实现IPO，中国物流行业在2021年迎来久违的上市热潮。2021年上半年有5家企业成功上市，3家已递交申请表，预计2021年全年的新上市企业将突破10家。1 总体趋势概览6教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性序号上市/交表时间状态上市企业细分赛道上市地12021年4月已上市海程邦达综合物流上海22021年5月已上市图森未来物流智能信息化纽约32021年5月已上市东航物流综合物流上海42021年6月已上市京东物流快递快运香港52021年6月已上市满帮集团物流智能信息化纽约62021年5月已交表安能物流快递快运香港72021年5月已交表福佑卡车物流智能信息化纽约82021年6月已交表顺丰同城城市新零售物流香港92021年8月已上市智加科技物流智能信息化纽约2016年-2021年上半年中国物流行业IPO企业数量百花齐放，物流行业并购交易热点频出1 3 2 1 1 1 3 2 1 1 1 1 1 1 1 1 2 1 1 1 - 1 2 3 4 5 62016年1H 2016年2H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 2020年2H 2021年1H 上海深圳纽约香港数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 1 九月2019Draft2交易特点及细分赛道解析8 普华永道交易量级分布中、大型交易是2021年上半年交易数量增加的主要驱动量级，两类交易的数量分别为46宗和17宗，均达到历史峰值。在滴滴货运、货拉拉等数笔重大交易推动下，2021年上半年大型交易的平均交易金额环比增长21%至33.66亿元。2 交易特点及细分赛道重点解析8教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性中国物流行业并购交易量级分布（宗）注：按交易金额划分为如下四类交易量级：巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿至100亿元）、中型交易（1亿至10亿元）、小型交易（1000万至1亿元）。数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析百花齐放，物流行业并购交易热点频出9 20 14 22 15 18 22 41 30 17 25 12 10 18 27 22 21 24 26 32 37 46 5 8 7 11 10 12 13 6 8 13 17 1 1 2 2 1 1 2 - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100小型交易中型交易大型交易巨型交易 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000大型交易中型交易小型交易平均交易规模中国物流行业百亿元以下交易平均交易额趋势（人民币百万元）2021年上半年，中、大型交易实现交易数量和交易规模的同步增长，二者合计交易宗数在总交易数量的占比达到70%，处于历史高位。在有利资本市场与物流企业上市热潮下，投资者关注点愈发集中于各细分赛道的头部、领先企业，中小型初创企业融资难度或有所增加。交易特征2021年上半年，中国物流行业重大交易不断，陆续出现滴滴货运、货拉拉、Apex、希杰荣庆物流等热点交易，推动大型交易的平均交易额持续攀升。但同时，小型交易的平均交易金额则降至2,800万元，为最近3年的较低位，中小型初创企业在融资成功率及融资规模上均面临一定挑战。交易特征总体平均交易额 普华永道交易轮次面向头部或成熟企业的战略投资/增资、股权收购类交易在2021年上半年显著增加，二者合计交易数量达到56宗，占总交易数量的62%。B轮及以前的交易数量虽保持稳定，但在总交易数量的占比持续下降，中国物流行业早期项目或将进入新一阶段的迭代孕育期。2 交易特点及细分赛道重点解析9教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性中国物流行业并购交易轮次占比情况交易特征百花齐放，物流行业并购交易热点频出3 3 3 4 7 7 11 5 4 4 9 11 12 9 11 9 12 20 10 15 1 4 4 12 6 5 5 7 8 9 3 3 7 6 7 4 4 5 8 6 1 5 4 9 13 5 14 12 6 20 9 13 10 22 5 29 28 21 32 36 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2019年1H2019年2H2020年1H2020年2H2021年1H交易数量（宗）天使轮至Pre-A A轮B轮C轮及以后战略投资/增资股权收购1）在后疫情时代下，物流行业巨头加速对领先企业的兼并收购，扩大业务版图。2021年上半年股权收购类交易达36宗，创历史新高。受到嘉里物流、Apex、希杰荣庆等多宗巨/大型并购交易影响，股权收购类交易的总规模达到406.46亿元，是2016年以来第三高的水平。2）在有利的资本市场环境下，中国物流行业开启新一轮上市热潮。投资者加速参与到各细分领域领先企业，战略投资/增资类交易达到创纪录的20宗。在极兔、丰巢科技、安能物流等巨/大型交易的推动下，战略投资/增资的交易规模增至255.73亿元，是2020年下半年的2.43倍。3）B轮及以前的交易数量在总交易数量的占比逐年下降，从2016年上半年的50%降至2021年上半年的31%。行业各细分赛道的企业大多已渐趋成熟，中国物流行业的早期项目或将进入新一阶段的迭代孕育期。数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 普华永道细分赛道并购交易趋势2021年上半年物流行业并购交易呈现百花齐放之势，各细分赛道热点交易不断。物流智能信息化、综合物流尤其获得关注，2021年上半年的交易数量和规模均同比显著增加。2 交易特点及细分赛道重点解析10教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性中国物流行业细分赛道并购交易规模(人民币百万元)中国物流行业细分赛道并购交易笔数(宗)赛道交易特征1）新冠疫情加速了国内综合物流领域的优胜劣汰及头部化发展，股权收购持续展开。2021年上半年26宗综合物流交易中有17宗以“股权收购”方式完成。2）在新冠疫情此起彼伏的大背景下，代表智能化、信息化的物流智能信息化领域继续受到追捧，交易数量环比大幅增长94%至33宗，交易规模则环比增长36%至262.57亿元。3）快递快运的竞争逐步进入了大资本下的巨头时代，2021年上半年虽仅有3宗交易，但均是10亿元以上大型交易，交易规模环比增长36%至145.85亿元。4）生鲜消费及无接触配送习惯的形成，推动了即时物流及快递柜业务需求的增长，城市新零售物流交易规模在达达、丰巢两笔大型交易的推动下，环比增长7倍至93.73亿元。百花齐放，物流行业并购交易热点频出 - 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,0002016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H2020年2H2021年1H综合物流物流智能信息化快递快运城市新零售物流物流仓储其他物流服务 - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1002016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H2020年2H2021年1H综合物流物流智能信息化快递快运城市新零售物流物流仓储其他物流服务数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 普华永道细分赛道并购交易趋势-物流智能信息化新冠疫情促进了物流智能信息化的应用与发展，2021年上半年交易数量环比大幅增加16宗至33宗。在货拉拉、滴滴货运各15亿美元融资交易的支持下，交易规模扩大至262.57亿元。2 交易特点及细分赛道重点解析11教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性1)物流智能信息化继续成为中国物流行业最受关注的赛道。以货拉拉、运去哪为代表的物流业务智能平台和以智加科技、海柔创新等为代表的物流设备智能化领域持续受到追捧，交易数量再创新高，达到33宗。2)在货拉拉、滴滴货运、智加科技等数笔金额数十亿乃至近百亿元交易的推动下，2021年上半年的交易规模攀升至2016年以来的第二高水平262.57亿元，平均交易额则升至创纪录的7.96亿元。交易特征物流智能信息化并购交易数量及金额数据来源：