8月金融数据点评：宽社融需要走几步？

该研报主要对8月的金融数据进行了点评，数据显示，新增社融2.96万亿，新增人民币贷款1.22万亿元，社融存量同比增长10.3%，M2同比增长8.2%，M1同比增长4.2%。数据普遍走弱，新增贷款主要靠票据支撑，企业中长期贷款同比增量连续两月为负，且企业长期贷款同比增量下滑幅度为2018年以来最高。研报认为，宽社融往往需要三步走，现在尚在第一步初期，宽社融的第一步是手头松起来，第二步是杠杆加起来，第三步是全面活起来。研报还指出，当前正处于宽社融第一步逐步开启之时，历史复盘而言，第一步到社融见底之间的债市是几乎无熊市的。