光大环境是一家全球垃圾焚烧龙头，业务涵盖环保能源、绿色环保、环保水务、装备制造、生态治理、光大照明、环境规划及绿色科创等八大板块。公司通过央企背景和多元化低成本融资实现了快速发展，目前在手垃圾焚烧规模居全球首位。公司具有较强的综合运营管理、资金、资源优势，有望以强者恒强的态势稳固龙头地位。随着在手项目的陆续投运，公司盈利能力将持续增强，自由现金流将显著转好，有望迎来估值的强力修复。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为78.02/79.05/81.14亿港元，对应5/5/4倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。
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