8月CPI同比、环比分别为0.8%和0.1%，涨幅均回落0.2个百分点；核心CPI同比1.2%、较上月小幅回落0.1个百分点，环比走平。食品项由负转正至0.8%、较上月变动1.2个百分点，主因鲜菜、蛋类涨价拉动，猪价拖累延续减弱；非食品环比由正转负至-0.1%，其中，其他项由正转负至-0.9%，生活服务、教文娱环比均回落。 非食品阶段性干扰减弱、原材料涨价传导进一步显现等，或带动核心CPI逐步回升。非食品回落受服务价格拖累，与部分地区疫情短期干扰等有关。伴随疫情干扰减弱等，线下消费恢复或带动服务价格修复。同时，原材料涨价扩散、对CPI的传导进一步显现，其中，原材料涨价下，PPI耐用消费品同比持续回升，带动CPI交通工具同比延续抬升，CPI家用器具同比维持1.3%、处2018年以来高位。 生产资料涨幅扩大，推动PPI同比超预期。8月，PPI同比9.5%、较上月上涨0.5个百分点，环比涨幅扩大0.2个百分点至0.7%。大类同比中，生产资料环比涨幅扩大0.7个百分点至12.7%，采掘涨幅最大、达3.1个百分点，原材料、家用工业涨幅分别扩大0.4和0.5个百分点；生活资料同比走平于0.3%，一般日用品、食品小幅回落0.1个百分点，衣着、耐用消费品较上月变动0.4和0.2个百分点。 主要行业环比来看，供需缺口下、上游开采涨幅维持高位，向中下游传导持续显现。上游行业中，煤炭开采上涨6.5%、维持高位，有色矿采涨幅扩大0.5个百分点至0.7%；原材料涨价推动中下游行业价格继续上涨，其中，化学原料和制品上涨1.9%、较上游扩大1.1个百分点，燃气生产供应、纺织业涨幅分别扩大1.5和0.4个百分点至1.7%和1%，黑色、有色冶炼均由降转涨，分别上涨2.2%和1.4%。 重申观点：原材料涨价传导推升非食品项中枢，关注通胀
