沪铜期权月报：铜期权隐波率先扬后抑 投资者情绪当前偏多

铜期权隐波率先扬后抑投资者情绪当前偏多研究员：戴霞从业资格证号：F0284802投资咨询证号：Z0010676Email：daix@mfc.com.cnTel：027-68851655沪铜期权月报202109 内容要点标的分析：8月铜价震荡运行后出现一波深V走势，铜价自66000元/吨出现企稳迹象一路回升，鲍威尔在全球央行会议上的讲话，由于其态度并未看到明显鹰派痕迹，市场风险偏好回升，带动铜价继续反弹接近70000关口；往后看，宏观谨慎情绪有望进一步缓和，但制造业复苏拐点已现，经济复苏第二阶段仍面临一定考验，宏观层面驱动不足，当前铜市场基本支撑偏强，供给不及预期，去库表现持续支撑价格，预计铜价在风险情绪回归背景下将有偏强表现，整体不改区间震荡走势。期权策略：铜期权隐含波动率8月先扬后抑，CU2110隐波率在8月20日升至相对高点25.5%，此后有所回落，最新值22.1%，较前值20.97%有所增加；CU2111及CU2112隐波率环比均有所回升，目前铜期权隐波率仍处于均值水平附近；预计铜价仍将延续区间偏强震荡走势，趋势策略建议择机卖出看跌期权，激进者可尝试卖出宽跨式组合。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾8月铜价震荡运行后出现一波深V走势，铜价自66000元/吨出现企稳迹象一路回升，此后由于市场风险偏好回升，带动铜价继续反弹接近70000关口。沪铜最高上探72460元/吨，最低下探66000元/吨，最终收报于70100元/吨，月跌幅2.20%（-1580）；伦铜走势与沪铜同步，最高9810.0美元/吨，最终收报于9535.0美元/吨，月跌幅1.98%（-193.0）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权2021年8月总成交953027手，日均成交量43319手，环比明显增加，交易活跃度大幅提高；月末总持仓量45657手，环比增加7381手，整体来看，8月铜期权交易活跃度较高。总成交量PCR先扬后抑，最新值0.66，总持仓量PCR持续走高，当前值1.41，目前期权投资者市场情绪偏多。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力切换至CU2110合约系列，2021年8月总成交242495手，月末总持仓量34855手，环比均大幅增加。CU2110系列期权成交量PCR大幅走低，月末值0.70，持仓量PCR震荡增加，当前值1.53，总体来看，目前投资者市场情绪偏多。 2.2 波动率分析期权行情回顾8月，标的铜期货历史波动率整体逐步走高，10日历史波动率从7月中旬的低点8.60%逐步走高至21.59%，明显低于前值14.88%；30日HV环比同样增加，而60日和90日HV则震荡走低，环比有所下降。从波动率锥来看，目前短期历史波动率已升至相对高位，且高于中长期历史波动率，预计短期历史波动率将会有所回落。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率8月先扬后抑，CU2110隐波率在8月20日升至相对高点25.5%，此后有所回落，最新值22.1%，较前值20.97%有所增加；CU2111及CU2112隐波率环比均有所回升。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，30日历史波动率震荡上扬，隐含波动率则先扬后抑，目前二者差距有所缩小。 期权策略推荐3 期权策略推荐8月铜价震荡运行后出现一波深V走势，铜价自66000元/吨出现企稳迹象一路回升，鲍威尔在全球央行会议上的讲话，由于其态度并未看到明显鹰派痕迹，市场风险偏好回升，带动铜价继续反弹接近70000关口；往后看，宏观谨慎情绪有望进一步缓和，但制造业复苏拐点已现，经济复苏第二阶段仍面临一定考验，宏观层面驱动不足，当前铜市场基本支撑偏强，供给不及预期，去库表现持续支撑价格，预计铜价在风险情绪回归背景下将有偏强表现，整体不改区间震荡走势。铜期权隐含波动率8月先扬后抑，CU2110隐波率在8月20日升至相对高点25.5%，此后有所回落，最新值22.1%，较前值20.97%有所增加；CU2111及CU2112隐波率环比均有所回升，目前铜期权隐波率仍处于均值水平附近；预计铜价仍将延续区间震荡走势，趋势策略建议择机卖出看跌期权，激进者可尝试卖出宽跨式组合。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello