铜期权隐波率先抑后扬，投资者情绪中性偏多

铜期权隐波率先抑后扬投资者情绪中性偏多研究员：戴霞从业资格证号：F0284802投资咨询证号：Z0010676Email：daix@mfc.com.cnTel：027-68851655沪铜期权月报202108 内容要点标的分析：2021年7月，沪铜区间震荡为主，后半月呈先抑后扬态势。铜价在交易美联储鸽派预期后上周正式迎来了美联储议息会议，会议内容基本符合预期，不过美联储着手进行Taper的预期管理，铜价继续上冲无力，在触及72740元/吨后回落进入高位区间震荡，往后看，当前基本面对于价格的支撑有所减弱，但宽松的流动性仍推升价格在高位运行，通胀预期反弹至2.4附近，铜价本周或先抑后扬，关注价格在69000-70000能否形成支撑。期权策略：铜期权隐含波动率7月先抑后扬，CU2109隐波率在7月23日达到相对低点19.31%，此后有所回升，最新值21.60%，较前值21.91%略有减小，CU2110隐波率环比同样有所减小，整体来看，目前铜期权隐波率处于均值水平；当前铜价波动加大，隐波率整体处于震荡状态，建议投资者可在铜价回调时轻仓买入看涨期权，稳健者暂时观望。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾2021年7月，沪铜区间震荡为主，后半月呈先抑后扬态势。沪铜最高上探72740元/吨，最低下探67400元/吨，最终收报于71820元/吨，月涨幅5.23%（3570）；伦铜走势略弱于沪铜，最高9924.0美元/吨，最终收报于9714.0美元/吨，月涨幅3.62%（339.5）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权2021年7月总成交727702手，日均成交量33077手，环比略有减小，交易活跃度有所降低；月末总持仓量38276手，环比增加3717手，整体来看，7月铜期权交易活跃度一般。总成交量PCR震荡运行，最新值0.61，总持仓量PCR持续走高，当前值11.06，目前期权投资者市场情绪中性偏多。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力切换至CU2109合约系列，2021年7月总成交110388手，月末总持仓量28855手，环比均大幅增加。CU2109系列期权成交量PCR大幅走低，月末值0.59，持仓量PCR震荡减小，当前值0.99，总体来看，目前投资者市场情绪中性偏多。 2.2 波动率分析期权行情回顾7月，标的铜期货历史波动率整体逐步走低，10日历史波动率在7月中旬最低达到8.60%，此后低位回升，最新值14..88%，明显低于前值19.06%；30日、60日和90日HV震荡走低，环比有所减小。从波动率锥来看，目前短期历史波动率低于中长期HV，预计短期历史波动率将会继续回升。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率7月先抑后扬，CU2109隐波率在7月23日达到相对低点19.31%，此后有所回升，最新值21.60%，较前值21.91%略有减小；CU2110隐波率环比同样有所减小。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，30日历史波动率下降明显，隐含波动率则先抑后扬，目前主力隐波率大幅高于30HV。 期权策略推荐3 期权策略推荐2021年7月，沪铜区间震荡为主，后半月呈先抑后扬态势。铜价在交易美联储鸽派预期后上周正式迎来了美联储议息会议，会议内容基本符合预期，不过美联储着手进行Taper的预期管理，铜价继续上冲无力，在触及72740元/吨后回落进入高位区间震荡，往后看，当前基本面对于价格的支撑有所减弱，但宽松的流动性仍推升价格在高位运行，通胀预期反弹至2.4附近，铜价本周或先抑后扬，关注价格在69000-70000能否形成支撑。铜期权隐含波动率7月先抑后扬，CU2109隐波率在7月23日达到相对低点19.31%，此后有所回升，最新值21.60%，较前值21.91%略有减小，CU2110隐波率环比同样有所减小，整体来看，目前铜期权隐波率处于均值水平；当前铜价波动加大，隐波率整体处于震荡状态，建议投资者可在铜价回调时轻仓买入看涨期权，稳健者暂时观望。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello