每日头条 2021年9月8日星期三 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 我国外贸连续15个月正增长 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数263540.73-3.22国企指数94681.04-8.81上证综合指数36771.518.01沪深300指数49931.2014.22创业板指数32510.7253.91日经225指数299160.86-5.32道琼斯指数35100-0.76-7.00标普500指数4520-0.340.86纳斯达克指数153740.0717.50罗素2000指数2276-0.72-10.06德国DAX指数15843-0.56-3.22法国CAC指数6726-0.26-17.05富时100指数7149-0.53-18.71俄罗斯指数4010-0.45-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数11.361.192.21国企指数10.531.191.83上证综合指数14.031.591.94MSCI中国指数13.491.621.99道琼斯指数27.147.041.42波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数16.410.0074.89VHSI指数18.70-4.2552.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续1269-1.11-3.54LME铜连续9351-1.0620.40COMEX黄金连续1796-1.91-5.13COMEX白银连续24.33-1.73-7.59ICE布油71.69-0.7338.40利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00118.8610年期美国国债0.000.0045.855年期中国国债2.680.73-8.6310年期中国国债2.860.59-9.61数据源：彭博、西证证券经纪投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。7月底的议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。政策转向信号或逐步释放。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车， 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  据海关统计，今年前8个月我国进出口总值24.78万亿元，同比增23.7%，比2019年同期增22.8%。这也是我国外贸连续15个月正增长，进一步呈稳中加固的态势。8月份我国出口1.9万亿元，同比增15.7%，环比增4.9%，比2019年同期增28.6%；进口1.53万亿元，同比增23.1%，环比增5.1%，比2019年同期增23.1%；贸易顺差3763.1亿元，同比减6.8%。  澳洲联储维持基准利率及3年期国债收益率目标在0.1%不变，符合市场预期。同时将每周购债规模从50亿澳元缩减至40亿澳元，至少持续到2022年2月中旬。澳洲联储强调，加息条件最早要到2024年才可能出现，预计9月份季度GDP将大幅下降，未来几个月失业率将上升，但经济复苏中断只是暂时的，核心假设是12月当季实现经济增长。  欧元区第二季度GDP终值同比增14.3%，为有数据纪录以来最高水平，预期增13.6%，修正值增13.6%；环比增2.2%，预期增2%，修正值增2%。欧元区二季度就业人数同比增加1.8%，前值1.8%；季环比增加0.7%，前值0.5%。  欧元区9月ZEW经济景气指数为31.1，前值42.7；现况指数为22.5，前值14.6。德国9月ZEW经济景气指数为26.5，预期30，前值40.4；现况指数为31.9，预期34，前值29.3。  日本7月家庭支出同比仅增长0.7%，远不及市场预期；6月份数据修正同比下降4.3%。7月家庭支出环比则下降0.9%，为连续三个月收缩。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 09/08日本7月经常项目差额(亿日元)9,051.00 - 19,108.00 09/08日本第二季度GDP(修正):环比:季调(%)(1.10) 0.20 0.50 09/08日本第二季度GDP(修正):环比折年率:季调(%)(4.20) - 1.90 09/08日本第二季度GDP(修正):同比(%)(1.30) - 7.60 09/08日本第二季度GDP总量(修正)(十亿日元)135,515.30 - 134,715.00 09/08日本8月经济观察家前景指数47.10 - - 09/08日本8月经济观察家现况指数47.70 - - 09/08美国7月职位空缺数:非农:总计:季调10,073.00 - - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机384.31-1.82-72.70中联重科11578.460.25-15.30东北电气420.70-2.17-65.57兖州煤业117115.800.84-46.94四川成渝1071.910.00-48.86中国铁建11865.83-0.97-40.38青岛啤酒16865.35-0.87-34.05比亚迪1211270.801.82-11.18江苏宁沪1778.15-1.62-16.18农业银行12882.720.36-18.48京城机电1872.47-1.52-70.31新华保险133624.151.16-49.23广州广船3177.190.00-69.00工商银行13984.460.64-15.02马鞍山钢铁3234.61-0.48-34.19丽珠医药151331.00-0.93-30.89上海石油化工3382.201.76-56.14中国中冶16183.150.76-46.41鞍钢股份3476.570.00-3.47中国中车17663.921.49-47.98江西铜业35816.000.86-45.06广发证券177615.642.21-40.75中国石油化工3863.96-0.58-20.00中国交通建设18004.581.14-55.71中国中铁3904.500.64-36.16晨鸣纸业18124.82-1.65-46.86广深铁路5251.50-0.68-40.97中煤能源18985.811.06-40.78深圳高速5487.59-0.56-26.21中国远洋191914.826.46-35.82南京熊猫电子5533.45-0.60-57.34民生银行19883.380.00-25.93郑煤机56410.984.57-30.46金隅股份20091.521.83-51.73山东墨龙5685.210.00-8.62中集集团203917.78-2.21-15.79北京北辰实业5881.430.00-46.30复星医药219650.904.37-27.79中国东方航空6703.120.00-42.49万科企业220221.351.64-6.15山东新华制药71918.305.1599.79金风科技220816.881.46-10.45中国国航7535.371.04-36.13广汽集团22389.187.36-59.21中兴通讯76326.654.76-28.72中国平安231861.250.365.91中国石油8573.54-0.37-37.54长城汽车233334.150.75-50.60白云山87421.201.99-38.72潍柴动力233820.000.82-8.95东江环保8953.990.21-51.13中国铝业26006.161.48-32.75华能国际电力9024.32-1.20-45.01中国太保260124.451.32-22.22安徽海螺水泥91448.252.36-3.54上海医药260716.281.91-26.55海信科龙92110.404.55-33.15中国人寿262813.541.55-61.15建设银行9395.71-0.34-14.86上海电气272