请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：黄雯昕 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔 020-38909340/18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 行业 国债日报 日期 2021年9月7日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货9月6日交易数据汇总 合约 前结算价 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 持仓仓差 T2109 100.565 100.530 100.360 100.355 -0.205 -0.20 36 829 -90 T2112 100.300 100.320 100.200 100.210 -0.100 -0.10 65629 149977 -2498 T2203 99.980 100.050 99.895 99.900 -0.085 -0.09 1024 1203 71 TF2109 101.390 101.450 101.395 101.385 0.005 0.00 47 2857 -7 TF2112 101.230 101.235 101.180 101.185 -0.050 -0.05 21227 58742 667 TF2203 100.950 101.010 100.925 100.925 -0.025 -0.02 101 752 21 TS2109 100.810 100.835 100.830 100.830 0.020 0.02 10 245 -10 TS2112 100.805 100.820 100.770 100.775 -0.035 -0.03 8238 25514 468 TS2203 100.680 100.670 100.660 100.665 -0.020 -0.02 272 623 65 数据来源：Wind，建信期货研投中心 当日行情： 国债期货今日冲高后回落，午后进一步跳水，长端跌幅较大。10年期主力合约T2112收盘价报100.200元，跌幅0.10%；5年期主力合约TF2112收盘价报101.180元，跌幅0.05%；2年期主力合约TS2112收盘价报100.770元，跌幅0.03%。 利率现券： 银行间主要期限利率现券收益率窄幅变动，十年期活跃券变动幅度在1bp以内。至16:30，10年期国开债活跃券210210收益率报3.168%下行0.2bp，10年期国债活跃券210009收益率报2.8325%上行0.25bp。 一级市场方面，今日银行间共发行3只利率债，为口行一期新发债和农发行两期增发债。进出口行深交所跨市场2年期固息新发债中标利率2.38%，全场倍数5.55，边际倍数2.83。农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.6753%、2.9637%，全场倍数分别为5.16、5.07，边际倍数分别为1.12、5.51。今日一级市场需求旺盛。 资金市场： 央行回笼400亿元，资金面偏紧张。Shibor短端明显上行，隔夜涨17.2bp报2.1150%，7天期上行9.2bp报2.1510%。银存间质押式回购加权平均利率多数回升，DR001涨18.19bp报2.1140%，DR007涨9.07bp报2.1385%。今日有500亿元逆回购到期，央行开展100亿元逆回购，实现净回笼400亿元，银行间资金面偏紧张。 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 结论： 8月地方债发行有所加速，使得后期的供给压力明显缓解，供给问题对债市的利空有限。从基本面来看，经济动能进一步放缓，出口和地产两大驱动力转为拖累，下行风险在不断加大，政策层尽快予以对冲的必要性在提升，货币环境仍然是易紧难松，债牛根基未变。不过近期市场对降准降息预期较为充分，使得债市再度上涨的空间可能较为有限，再加上宽信用政策发力和预期发酵，债市存在短期利多出尽后的调整风险。考虑短端受9月财政支出大月流动性宽松的支撑，且目前TS-T价差处于较低水位，建议参与多短端空长端的做陡套利。 二、行业要闻 【宏观】国务院副总理刘鹤强调，必须大力支持民营经济发展，使其在稳增长、稳就业、调结构、促创新中发挥更大作用；要把人才作为重中之重，充分发扬企业家精神，努力吸引和培养人才，依靠人的想象力、创造力使供给创造需求成为可能；必须坚持社会主义市场经济改革方向，坚决保护产权和知识产权。 刘鹤：要善于创造软环境，持续完善法治环境，适度超前进行基础设施建设，优化资源和服务供给，保护公平竞争，反对垄断；要善于发现和利用比较优势，结合不同地区产业特点，努力创新，进行差异化竞争。 央行发布《中国金融稳定报告（2021）》指出，要在继续统筹推进常态化疫情防控和经济社会发展的同时，保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，稳健的货币政策灵活精准、合理适度；维护股市、债市、汇市平稳运行，严密防范外部风险冲击；继续深化改革开放，进一步推动利率汇率市场化改革，稳步推进资本市场改革，推动债券市场高质量发展。 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、数据概览 1、国债期货行情 图1：国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究中心 图2：国债期货主力合约跨品种价差 图3：国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动 图5：SHIBOR走势 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图6： 银行间质押式回购加权利率变动 图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值) 图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com