双周报第14期：疫情退散板块普涨，环球影城增添长假信心

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 b 证券研究报告—动态报告 社会服务 [Table_IndustryInfo] 双周报第14期 超配 （维持评级） 2021年09月06日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 疫情退散板块普涨，环球影城增添长假信心  行情回顾：暑期疫情退散板块迎来普涨，跑赢大盘4.3pct 8.23-9.03，申万休闲服务板块跑赢沪深300指数4.26pct。国信社服板块涨幅居前的股票为呷哺呷哺（27%）、国旅联合（25%）、三特索道（23%）、桂林旅游（21%）、天目湖（18%）、宋城演艺（18%）、长白山（17%）、海底捞（17%）、张家界（16%）、西藏旅游（16%）,期内无股票下跌。随着暑期疫情暂告一段落，叠加中秋/国庆假期出游需求延迟释放预期下，整个国信社服板块迎来普涨。  行业动态：环球度假区预计9月20日开业，海伦司启动招股 北京环球度假区将于2021年9月20日开园，淡季日、平季日、旺季日和特定日的四级票价，分别为418元、528元、638元和748元；国家新闻发展署通知网游企业仅可在周五六日、节假日晚8-9点向未成年人提供服务；习近平于服贸会上宣布深化新三板改革，设立北京证券交易所；8月30日海控全球精品免税城二期正式开业；海伦司预计9月10日上市；中免集团推出单件7折、6倍积分促销活动。  沪深港通：中免、锦江获边际增持，其余短期均遭边际减持 A股核心标的：免税/锦江获增持，演艺/首旅/中公遭减持。报告期内（08.21-09.03），其中宋 城 演 艺10.66%/-0.1pct， 首 旅 酒 店6.14%/-0.2pct，中公教育4.27%/-0.2pct，中国中免9.54%/+0.3cpt，锦江酒店7.13%/+0.1pct。港股核心标的：核心标的遭减持。海底捞持股占比降2.2pct至19.31%，九毛九持股比例降0.1pct至26.80%，呷哺呷哺持股比例降0.4pct至15.65%，颐海国际持股比下滑0.5pct至31.14%。  风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等。  投资建议: 板块短期情绪转好 红九月行情可期 维持板块“超配”评级。随着本轮疫情逐渐消散，市场对9月中秋小长假和“十一”黄金周旅游需求释放具有一定期待，K12课外辅导新政在开学后也将带来亲子游的更多需求。加之北京环球影城开业带来市场对于国家有关部门通过旅游提振内需的路线的信心。短期综合赛道景气度、事件驱动等因素，重点推荐中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、中青旅、三特索道、天目湖、科锐国际、中公教育、九毛九、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S等；中长期继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、中公教育、海底捞、九毛九、华住集团-S、百胜中国-S、奈雪的茶、呷哺呷哺等龙头。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 601888 中国中免 买入 236.40 461,565 5.28 6.96 44.80 33.97 600258 首旅酒店 买入 25.77 25,436 0.34 1.00 75.48 25.74 600754 锦江酒店 买入 50.18 47,736 0.37 1.27 135.59 39.66 300144 宋城演艺 买入 16.07 42,018 0.22 0.46 73.98 34.78 603043 广州酒家 买入 23.08 13,054 0.96 1.20 23.95 19.31   资料来源：国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《海外教育行业9月投资策略：“双减”逐步落实，教培转型开启》 ——2021-09-01 《社服双周报第13期：暑期行情姗姗来迟，北上资金边际偏好分化》 ——2021-08-23 《双周报第12期：板块行情承压疫情和政策，北上资金有所增持》 ——2021-08-09 《社会服务行业2021年8月投资策略：短期兼顾疫情和中报，调整带来中线布局机会》 ——2021-08-02 《国信证券-行业重大事件快评：大变革下的新方向——“双减”文件点评》 ——2021-07-27 证券分析师：曾光 电话： 0755-82150809 E-MAIL： zengguang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 证券分析师：钟潇 电话： 0755-82132098 E-MAIL： zhongxiao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003 证券分析师：姜甜 电话： 0755-81981367 E-MAIL： jiangtian@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080005 联系人：张鲁 电话： 010-88005377 E-MAIL： zhanglu5@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 行情复盘：暑期疫情消散板块普涨，跑赢大盘4pct 申万休闲服务板块报告期内上涨5.80%，跑赢沪深300指数4.26pct。2021年8月23日至2021年9月3日期间，申万休闲服务板块上涨5.80%，位列所有行业指数中第8位（共28个行业指数），同期沪深300指数上涨1.55%，休闲服务板块跑赢大盘4.26pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2021.08.23-2021.09.03） 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理 注：板块指数采用申万一级行业指数 报告期内（08.23-09.03），国信社服板块涨幅居前的股票为呷哺呷哺（26.94%，低估值、管理架构改善预期）、国旅联合（24.64%）、三特索道（22.91%）、桂林旅游（21.34%）、天目湖（18.34%）、宋城演艺（18.07%）、长白山（17.04%）、海底捞（16.97%）、张家界（16.38%）、西藏旅游（15.57%）；期内板块内并无股票下跌，但随着国内本轮疫情逐步进入平稳期，在暑期疫情暂告一段落、以及中秋/国庆假期出游需求延迟释放预期下，整个旅游板块迎来普涨。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2021.08.23-2021.09.03） 本周涨幅前十 本周跌幅前十 公司简称 涨跌幅 公司简称 涨跌幅 呷哺呷哺 26.94% 国旅联合 24.64% 三特索道 22.91% 桂林旅游 21.34% 天目湖 18.34% 宋城演艺 18.07% 长白山 17.04% 海底捞 16.97% 张家界 16.38% 西藏旅游 15.57% 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 行业与公司动态 一、行业资讯 【北京环球度假区将于2021年9月20日盛大开园!】8月30日，北京环球影城官宣将于9月20日盛大开园，满载期望的中国第一座、亚洲第三座、全球第五座环球影城主题公园终于要向大众开放。票价方面，北京环球影城公布了淡季日、平季日、旺季日和特定日的四级票价，分别为418元、528元、638元和748元。 【海控全球精品免税二期盛大开业】8月30日，备受瞩目的海控全球精品免税城二期正式开业。作为海口市内店时尚、品质购物的离岛免税购物新地标，海控全球精品免税城二期坐落于海口日月广场商圈水瓶座，面积达3万平米，共有超过200多个国际一线大牌入驻其中。 【海伦司预计9月10日上市】海伦司发布公告，将于8月31日至9月3日招股，公司拟发行约1.35亿股股份，其中公开发售约1346.5万股，国际发售约1.21亿股，每股发行价18.82-20.72港元，每手500股，预期将于9月10日上市。 【习近平：深化新三板改革 设立北京证券交易所】9月2日晚，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞。习近平说，我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。 【单件7折、6倍积分，中免集团三亚国际免税城7周年庆！】中免集团三亚国际免税城将携手海口日月广场店、海口美兰机场免税店、博鳌市内免税店以及三亚凤凰机场免税店，共同推出以“不‘7’而遇 中免91购物节”为主题的7周年庆典活动，包括香化全场7折（部分品牌不参与）、时尚精品及进口酒水享6倍积分、云戒桥无人机表演等，将回馈见证三亚国际免税城7年发展。 【网游企业仅可在周五六日、节假日晚8-9点向未成年人提供服务】国家新闻出版署下发通知，严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间，所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日 20 时至 21 时向未成年人提供 1 小时服务，其他时间均不得以任何形式向未成年人提供网络游戏服务；严格落实网络游戏用户账号实名注册和登录要求，不得以任何形式向未实名注册和登录的用户提供游戏服务；各级出版管理部门要加强对防止未成年人沉迷网络游戏有关措施落实情况的监督检查，对未严格落实的网络游戏企业，依法依规严肃处理。 二、社服上市公司公告 【西安饮食】2021年上半年，公司实现营业收入2.55亿元，同比增长97.56%，归母净利润亏损6178万元，同比减亏11.72%。 【云南旅游】2021年上半年，公司实现营业收入6.36亿元，同比增长51.58%，归母业绩1018万元，同比扭亏增863.38%。 【凯撒旅业】2021年上半年，公司实现营业收入5.75亿元，同比下滑35.33%，归母业绩亏损1.69亿元，同比减亏43.74%。 【广州酒家】2021年上半年，公司实现营业收入12.32亿元，同比增长30.63%，归母业绩盈利3747万元，同比增长228.89%。 【首旅酒店】2021年上半年，公司实现营业收入31.44亿元，同比增长65.09%， 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 归母业绩盈利6521万元，同比扭亏增长109.38%。 【宋城演艺】2021年上半年，公司实现营业收入7.35亿元，同比增长159.66%，归母业绩盈利3.78亿元，同比增长849.43%。 【中国中免】2021年上半年，公司实现营业收入355.26亿元，同比增长83.98%，归母业绩盈利53.59亿元，同比增长475.92%。 【锦江酒店】2021年上半年，公司实现营业收入52.63亿元，同比增长28.67%，归母业绩盈利465万元，同比下滑98.37%。 【学大教育】2021年上半年，公司实现营业收入15.82亿元，同比增长22.03%，归母业绩盈利1.11亿元，同比增长152.855。 【美吉姆】2021年上半年，公司实现营业收入1.75亿元，同比增长37.84%，归母业绩盈利3309万元，同比扭亏增长245.03%。 【科德教育】2021年上半年，公司实现营业收入4.44亿元，同比增长15.69%，归母业绩盈利5014万元，同比下滑18.90%。 【中公教育】2021年上半年，公司实现营业收入48.56亿元，同比增长72.94%，归母业绩亏损9716万元，同比减亏58.30%。 【九毛九】2021年上半年，公司实现营业收入20.21亿元，同比增长112.79%，归母业绩盈利1.86亿元，同比增长316.57%。 【海底捞】2021年上半年，公司实现营业收入200.94亿元，同比增