化工行业2021年9月第一周周报：继续看好绩优股三季度表现

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2021年9月第一周周报 1 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 继续看好绩优股三季度表现 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周（8月30日-9月3日，下同）市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3,581.73，本周上涨1.69%，深证成指本周下跌1.78 %，化工板块（申万）下跌0.58%。  本周化工个股表现：本周化工板块整体弱于大市。涨幅居前的个股有海利得、皖维高新、川金诺、广汇能源、云图控股、中曼石油、ST红太阳、泛亚微透、三维股份、中泰化学。本周海利得大涨41.60%，领涨化工板块，其主营三大特色差异化车用涤纶工业丝，高模低收缩丝，安全带丝，安全气囊丝，产品壁垒高，公司于8月27日推出员工股权激励方案；本周中报行情进入尾声，绩优股表现强势，川金诺、云图控股、中曼石油、三维股份等个股本周有较大涨幅。  本周原油市场动态：本周原油市场空好消息博弈，原油价格震荡。本周ICE布油报收72.61美元/桶（-0.12%）；WTI原油报收69.29美元/桶（+0.80%）。。  重点化工品跟踪：本周我们监测的化工品涨幅前五的为液氯(+27.04%)、固体烧碱(+3.49%)、苯酐(+3.25%)、液体烧碱(+3.03%)、C9石油树脂(+3.02%)。本周山东地区氯碱装置整体开工水平不高，液氯供应减量，耗氯企业自身配套氯碱装置开工不足，液氯外采量增加，且氯碱企业挺价意识浓厚，本周液氯价格强势反弹。近期片碱装置集中检修，整体市场供应方面紧俏，本周新疆地区主流片碱企业封盘，主力下游氧化铝行业开工情况较好，积极提货，且上游液碱货源收紧，价格高位，片碱成本支撑明显，本周价格上行。  化工投资主线：（1）自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，行至2021年Q3，由于8月份制造业PMI环比下滑，市场预期周期见顶。但我们认为在“碳中和”和限制“两高”背景下，周期景气持续度有望超预期，重点关注有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司。（2）高端制造，高科技产业配套材料的自主可控，包括新能源材料、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。（3）持续高景气行业，如纯碱、硅产业链、尼龙66、草甘膦。  投资建议：推荐万华化学、中国化学、卫星石化、昊华科技、万润股份、东材科技、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、广信股份、云天化、滨化股份、三友化工。  风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2021年8月第四周周报：化工景气持续度有望超预期，维持三条投资主线》2021-08-28 2、《化工行业2021年8月第三周周报：油价下跌拖累周期，第二成长曲线谋发展》2021-08-22 3、《化工行业2021年8月第二周周报：碳纤维市场景气上行，纯碱货源持续紧张》2021-08-15 [Table_Author] 2021年09月04日 证券分析师 柳强 执业证号：S0600521050001 liuq@dwzq.com.cn 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2021/9/3收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS（元） PE 投资评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 600309 万华化学 3229.23 102.85 3.2 7.58 7.99 28.47 13.57 12.87 买入 600426 华鲁恒升 741.61 35.07 0.85 3.51 3.62 33.74 9.99 9.69 买入 002648 卫星石化 681.14 39.60 1.36 3.58 4.78 19.27 11.06 8.28 买入 002601 龙佰集团 800.90 33.67 1.13 2.14 2.37 27.32 15.73 14.21 买入 601117 中国化学 684.21 13.87 0.74 0.91 1.1 7.91 15.24 12.61 买入 600378 昊华科技 284.13 30.91 0.71 0.91 1.08 29.75 33.97 28.62 买入 601208 东材科技 155.57 17.32 0.28 0.49 0.81 37.28 35.35 21.38 买入 002643 万润股份 184.55 20.30 0.56 0.72 0.9 39.21 28.19 22.56 买入 数据来源：wind，东吴证券研究所，EPS均为东吴研究所预测 -11%0%11%23%34%46%57%2020-082020-122021-04沪深300化工(申万) 2 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 本周化工板块行情................................................................................................................. 4 1.2. 本周原油市场动态................................................................................................................. 5 1.3. 本周化工品涨跌幅................................................................................................................. 6 1.4. 本周重要公司公告................................................................................................................. 7 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 9 2.1. 年度投资主线......................................................................................................................... 9 2.2. 重点公司推荐逻辑................................................................................................................. 9 2.2.1. 万华化学推荐逻辑....................................................................................................... 9 2.2.2. 卫星石化推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.3. 龙佰集团推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.4. 华鲁恒升推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.5. 合盛硅业推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.6. 中国化学推荐逻辑..................................................................................................... 10 2.2.7. 昊华科技推荐逻辑..................................................................................................... 11 2.2.8. 万润股份推荐逻辑..................................................................................................... 11 2.2.9. 东材科技推荐逻辑..................................................................................................... 11 3. 风险提示 .........................................................................................................................................11 3 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 6 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ................................................................................. 6 表1：重点公司估值（参考2021/9/3收盘价） ................................................................................ 1 表2：化工板块本周个股涨幅前十（股价参考2021/9/3收盘价） ...