PVC周报：01合约中期逢低做多，止损至40日均线附近。

积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望报告日期：2021年08月22日01合约中期逢低做多，止损至40日均线附近。投资指南华龙期货投资咨询部投资评级：★★研究员：邓夏羽执业证书编号：F0246320投资咨询从业证书号：Z0003212电话：13519655433邮箱：383566967@qq.com内容提要电石法PVC华东市场主流价格在9380元/吨，较上周上调80元/吨；乙烯法PVC在9750元/吨，较上周上调100元/吨。国内PVC社会库存在12.2万吨，环比持平，同比下降54.31%；本周PVC生产企业预售订单环比增加，生产企业库存环比下降。供应方面，受限电影响，电石到货不足，PVC生产企业开工不足，同时因为原料电石价格高位，部分PVC企业利润受限，开工也受影响。另外，国内仍有部分企业有检修计划，短期产量难有增加。社会库存处于同期偏低水平，受疫情以及海运柜子不足影响，华东、华南地区到货周期增加。同时国内出口窗口再度打开，企业接单量较好。综合来看，基本面支持2201合约中期看多。风险因素：“双碳政策”影响下限电、原油PVC周报 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、宏观情况德尔塔变种扩散继续引发市场对需求减缓的担忧，美联储意图放慢购买月度债券的步伐刺激美元增强，打压大宗商品市场，道指标普再创近一个月最大跌幅，美元及美债收益率盘中跳水。美联储会议纪要显示，疫情以来首次明确讨论Taper，暗示今年内行动，或上调隔夜逆回购上限。圣路易斯联储主席:倾向明年一季度结束QE，四季度加息合理;FOIC会议纪要:最近的通胀数据受到供应瓶颈和劳动力短缺的影响，很可能是暂时的。缩减资产购买规模并不等于收紧货币政策立场，而只是暗示将以较慢的速度提供额外的货币宽松政策。能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警；浙江、河南、甘肃、四川、安徽、贵州、山西、黑龙江、辽宁、江西10个省上半年能耗强度降低率未达到进度要求，为二级预警；上海、重庆、北京、天津、湖南、山东、吉林、海南、湖北、河北、内蒙古11个省（区、市）为三级预警。能源消费总量控制方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏、湖北8个省（区）为一级预警；新疆、陕西、浙江、四川、安徽5个省（区）为二级预警；河南、甘肃、贵州、山西、黑龙江、辽宁、江西、上海、重庆、北京、天津、湖南、山东、吉林、海南、河北、内蒙古17个省（区、市）为三级预警。能耗强度降低预警等级为一级的省（区），根据《固定资产投资项目节能审查办法》（国家发展改革委令第44号），自本通知印发之日起，对能耗强度不降反升的地区（地级市、州、盟），2021年暂停“两高”项目节能审查（国家规划布局的 2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。重大项目除外），于本通知印发后20个工作日内，将暂停“两高”项目节能审查的地区名单报送国家发展改革委。各地要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，对上半年严峻的节能形势保持高度警醒，采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。二、价格情况美国PVC:美国价格国内稳在90美分/磅，FAS休斯顿稳在1600美元/吨。受疫情影响东南亚相关封锁抑制了其需求，近期其PVC市场价格暂无变化，印度为季风季节结束后的需求准备库存，询盘积极，当前市场主流报价在1410-1440美元/吨CFR印度，日韩货源报价较高。中国台湾台塑昨日公布9月份报价，受检修影响9月交付货源量预计至少减少一万吨，CFR中国上涨60美元/吨在1270美元/吨，CFR印度上涨80美元/吨在1410美元/吨。 3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 4*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。三、供给端（一）产量情况。隆众数据显示，本周PVC产量在41.82万吨，环比减少4.44%，同比增加3.76%；其中电石法环比减少4.71%，乙烯法环比减少3.28%。装置情况：河北盛华、云南南磷、阳煤昔阳长期停车。成都华融PVC装置关停。芜湖融汇未开启;海平面降负5成;内蒙三联降负4成;德州实华降负3-4成;山东东岳降负6成;黑龙江昊华降负5成;鲁泰化学在检装置3成;航锦科技降负4成；齐鲁石化8月2日起检修45天；云南能投降负至5成；霍家沟降负至5成；山东东岳降负5成。（二）开工率。本周PVC生产企业开工率在76.97%，环比减少2.79%，同比增加0.72%；其中电石法在78.54%，环比减少2.86%，同比减少0.20%，乙烯法66.88%，环比下降2.40%，同比增加0.42%。 5*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（三）社会库存。截至8月15日，国内PVC社会库存在12.2万吨，环比持平，同比下降54.31%;其中华东地区在9.1万吨，环比减少1.09%，同比下降58.45%;华南地区在3.1万吨，环比增加3.33%，同比下降35.42% 6*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（四）成本利润。本周国内华东地区电石法成本9226元/吨，较上周增加210元/吨。乙烯法成本8950元/吨，较上周持平。本周PVC两种工艺生产毛利涨跌各异。本周国内华东地区电石法毛利在-26元/吨，较上周减少160元/吨。乙烯法利润在750元/吨，较上周增加200元/吨。受内蒙持续限电影响，近期部分PVC企业开工负荷又有所下降，尤其是外采电石的企业，利润一再被压缩严重，主要由于电石价格居高不下，外采电石的PVC企业的利润寥寥无几。与此同时，PVC的下游工厂也是艰难维系，主要是由于今年PVC的价格超出往年，利润已经被挤压的所剩无几。所以目前不管是外采电石的PVC企业还是下游制品企业，面临的都是同样的问题。电石毛利在1615元/吨，环比上周上涨3.19%；内蒙古地区的限电成为市场关注的焦点，限电力度的持续加强，导致供应减弱，下游PVC企业因原料到货不足，开工负荷降低。外采电石的PVC企业背负亏损运行，所以在供不应求背景下电石价格也难以大幅拉涨。相比电石法，乙烯法企业的则基本无成本压力，且处于高利润阶段。乙烯法企业我们从两种原料进行理论利润核算，一种是氯乙烯也就是VCM,另一种是乙烯。以氯乙烯（VCM）计算，目前国内氯乙烯的价格在8050元/吨，按照生产一吨PVC，用1.01吨的氯乙烯核算，乙烯法的成本在9030元/吨，而目前华东地区乙烯法的出厂价格在9750-9800元/吨。这么来算，利润在700-800元/吨。从乙烯计算，目前国内乙烯出厂价格7400元/吨。按照生产一吨PVC，0.46-0.47的乙烯单耗算，乙烯法的成本在6500元/吨。按照目前华北出厂价格9500-9600元/吨的价格来算，利润在 7*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。3000-3100元/吨。从利润层面看，目前电石法PVC企业承压较大，电石的原料源头就是煤炭，受双控政策影响较大。因为限电的政策，也是把原料电石推上了历史的高位。而乙烯法企业则无这些近忧，利润空间较大。从目前国家的政策面来看，电石法PVC企业承压继续。后面继续关注内蒙、宁夏地区的限电政策的实施情况。（数据来源：隆众资讯）（数据来源：隆众资讯） 8*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。四、需求端本周PVC下游制品企业开工变动不大，软制品、医疗类开工相对尚可，型材、管材与板材类硬制品企业开工处于相对低位，部分企业表示终端订单不足是主因。国内PVC型材制品企业来看，周内型材企业开工部分稍有提升，整体表现为按订单情况生产。隆众样本企业中，型材企业开工集中在4-6成，部分接近7成，另华北、华中区域型材企业因疫情导致订单延后现象拖累开工，华东地区部分企业表示后期将有提负荷计划。制品企业周内保持刚需补库，逢低小单成为主流，未见大单建仓。五、原料端本周国内电石于高位继续挺涨，截止目前乌海地区主流出厂价格在5250-5350元/吨，再次破历史高位。生产企业方面内蒙古地区受不定时限电影响，生产不稳定，近日限电有所缓解，整体供应能力增强，给予市场信心。宁夏吴忠、、中卫、惠农地区维持前期的“能耗双控”，平罗地区开工整体稳定。 9*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。陕西神木地区近日受限电影响，府谷地区装置临时检修导致陕西地区的采购压力再度增加。目前下游PVC企业成本承压，特别是外采电石的PVC的生产企业，出现明显的亏损。下周关注焦点依旧是“限电”和“能耗双控”带来的生产不稳定现象，整体市场供应紧张持续，采购积极，预计价格在高位整理，零星调涨，但涨幅有限。六、技术分析本周基差25元/吨，环比上周增加60元/吨，技术上看，日线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，期货位于布林带中上轨线之间偏强运行为主，但RSI指标及KDJ指标存在超买区回调迹象，MACD指标红柱有所缩量，短期内期货或将延续高位震荡整理走势。数据来源：博易大师，华龙期货七、行情展望 10*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。供应方面，受限电影响，电石到货不足，PVC生产企业开工不足，同时因为原料电石价格高位，部分PVC企业利润受限，开工也受影响。另外，国内仍有部分企业有检修计划，短期产量难有增加。社会库存处于同期偏低水平，受疫情以及海运柜子不足影响，华东、华南地区到货周期增加。同时国内出口窗口再度打开，企业接单量较好。综合来看，基本面支撑2201合约中期看多。八、免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 11*