中州国际 www.ccnew.com.hk 1 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 地址：香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室 電話：+852 2500 1375 .3 中州国际证券有限公司 研究部 2021年9月2日 星期四 0.0100.0200.0300.023,00026,00029,00032,000Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21恒指走势及成交主板成交，十亿元（右轴）恒生指数 0.0100.0200.0300.08,00011,00014,000Feb-21国指走势及成交主板成交，十亿元（右轴） 港股晨报 中州国际 www.ccnew.com.hk 2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 地址：香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室 電話：+852 2500 1375 市场判断及回顾 市场判断 新型肺炎疫情近日于部份国家有反弹迹象，但疫苗研发有进展，且环球普遍地区仍维持宽松财政政策，港股恒指年初曾重上31000关，但高位波动加剧，早前大致于28000至29000点水平上落，近日则跌至近25000点，并略为反弹至近25600点水平；美联储维持利率及QE不变，并释放可能于2023年加息两次的信号，美联储主席鲍威尔再指通胀只是暂时，称不会先发制人地加息，经济复苏进度不足以使美联储开始缩减QE，舒缓收水担忧，但会议纪要暗示今年内或开始缩减QE，美国十年期国债收益率略为回落；人民币汇率近几周有所回落，略为压制大市表现；另外虽然人民银行降准0.5个百份点，但港股仍受制于内地股市发展，以及近日内地的反垄断法及政策所影响，部份板块包括教育股、科技股等急跌并拖低大市，唯外围气氛靠稳，料恒指或反复回升。 市场回顾 美股周二晚下跌，恒指低开7点报25871，甫开随即向下，最多跌184点，见25694点全日低，其后科技股带动下，大市止跌回升，恒指最多升222点，见26101点全日高，中午升159点。下午表现窄幅，恒指于二万六争持，收市升149点或0.58%，报26028，大市成交额1818亿元。 国企指数报9271点，升87点或0.95%。 恒生科技指数报6693点，升85点或1.30%。 即月期指报 25926点，升172点，低水102点。 A股个别发展，沪综收报3567点，升23点或0.65%;深成指收报14314点，跌14点或0.10%。 外围市况 美国8月ADP就业人数变化为37.4万，低于预期的61.3万，前值为32.6万，8月ISM制造业PMI为59.9，高于预期的58.6，前值为59.5，经济数据好坏不一；美元指数维持近92.5，美国十年期国债收益率略降至1.300%，美股周三个别发展，道琼斯工业平均指数收35312点，跌48点或0.14%; 标普500指数报4524点，升1点或0.03%;纳斯达克指数报15309点，升50点或0.33%。 中州国际 www.ccnew.com.hk 3 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 地址：香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室 電話：+852 2500 1375 每日热门资产配置ETF追踪 上市代码名称相 关 指 数 /资 产收盘价昨日涨 跌 幅 (%)年 初 至 今 (%)最新单位净值(NAV)2800.HK盈富基金恒生指数26.600.68-2.4926.462828.HK恒生中国企业恒生中国企业指数94.881.56-12.0694.043032.HK恒生科技ETF恒生科技指数6.651.68-20.746.577261.HKFL二华夏纳一百美国纳斯达克指数26.90-0.3742.7826.773101.HK领航发展欧洲富时发展欧洲22.761.1611.0122.923022.HK安硕新兴市场MSCI新兴市场指数596.001.123.33588.822836.HK安硕印度标普印度BSE SENSEX指数35.000.4019.0535.253074.HK安硕MS台湾MSCI台湾指数203.700.2022.56204.172840.HKSPDR金ETF伦敦黄金定盘价1311.00-0.72-4.590.003175.HKF三星原油期标普高盛原油额外回报指数4.680.6047.574.64 数据源：WIND 活跃交易所买卖基金（ETF）近况︰ 石油出口国组织与盟友(合称OPEC+)按照原定计划逐步增产，国际油价表现反复，最终荣辱互见。 纽约期油曾低见67.12美元，收市转升9美仙或0.13%，每桶报68.59美元。伦敦布兰特期油曾低见70.42美元，收市报71.59美元，跌4美仙或0.05%。 较早时，OPEC+开会不足一小时便公布，维持逐步增产的决定不变。俄罗斯副总理诺瓦克(Alexander Novak)强调，OPEC+推动全球油市回复均衡状态的决心不变，意味OPEC+对全球经济在新冠疫情后逐步复苏的看法不变。 另外，美国上周原油库存跌幅高于预期。Mizuho能源期货总监Bob Yawger认为，库存数据是受到飓风埃达的效应影响，指标性有限。 若持有与石油相关ETF的投资者，可留意上述消息。 中州国际 www.ccnew.com.hk 4 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 地址：香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室 電話：+852 2500 1375 港股精选组合 上市代码名称纳入組合日期最新收盘价纳入組合时股价纳入組合后表 现 (%)相对恒指表现 (%)0700.HK腾讯控股2021年6月25日488.40583.00-16.23-6.343690.HK美团2021年6月25日253.40315.00-19.56-9.670388.HK港交所2021年6月25日494.20459.608.5718.452269.HK药明生物2021年6月25日116.80138.80-15.85-5.972020.HK安踏体育2021年6月25日162.50179.60-9.520.362313.HK申洲国际2021年6月25日169.00191.80-11.89-2.010669.HK创科实业2021年6月25日170.00132.3029.1339.026098.HK碧桂园服务2021年6月25日60.7081.05-25.11-15.230823.HK领展2021年6月25日71.3081.10-7.112.772638.HK港灯2021年6月25日7.727.870.099.97平均-6.753.14 数据源：WIND 港股精选组合︰ 优势：各股票相关性不一，降低整个组合波动性；有高增长性、有防守性、稳定派息型股票；行业分散度高，降低行业周期性影响；10只股票，可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险。 中州国际 www.ccnew.com.hk 5 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 地址：香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室 電話：+852 2500 1375 港股点评 2021年9月1日 评级：未评级 波司登 (3998.HK) 波司登集团是中国最大的羽绒服企业，主要从事自有羽绒服品牌的开发和管理，包括产品的研究、设计、开发、原材料采购、外包生产及市场营销和销售，旗下品牌包括「波司登」、「雪中飞」、「康博」、「冰洁」、「冰飞」、「Ricci-Club女装」等，多元化羽绒服产品迎合了不同阶层的消费者。2020年世界权威市场调查机构欧睿国际羽绒服产品零售渠道销售额、销售量统计结果显示，波司登羽绒服规模全球第一，销售额、销售量同时位列第一。 波司登集团于1976年成立，43年来专注于服装细分领域，在羽绒服品类中拥有领先的市占率和知名度。战略定位方面，采用立足中端产品市场，逐步向高端品类覆盖的发展策略，一方面用800-2,000元的品牌羽绒服产品对中低端消费者市场进行稳扎稳打，另一方面注重品牌升级、供应链升级，目前登峰系列产品价格跨度为5,000-10,000元，相较于国际羽绒服行业的强势品牌MONCLER和Canada Goose 10,000-20,000元的销售定价，集团尚有向更高价格区间进军的可能性，且在5,000-10,000产品上具有较大的议价空间。销售布局方面，受益于线上直播行业的快速发展，集团线上销量能够维持30%的高增长率。 在“国潮热”的助力下，波司登集团展现较强的业绩韧性，随着品牌升级战略持续推进，经营效率随之提升。根据集团公布财报显示，集团2020/2021财报年度实现营收人民币135.2亿元，较去年同期上升10.9%，收入占比最大的是品牌羽绒服业务人民币108.9亿元，同比增长14.5%，占总收入比提升至80.5%，这也贯彻了集团“聚焦主航道”的策略。销售毛利率为58.6%，同比提升3.6个百分点。溢利为人民币17.1亿，，按年增42.1%。净资产收益率ROE由上年同期的11.6%，提升5.1个百分点至16.7%。每股基本收益由上年同期的人民币0.11元增加45.5%至人民币0.16元。 随着疫情逐步平稳所带来的需求陡增，集团自身自营渠道不断的建设增强，产品结构进一步优化的条件下，集团未来在长期高质量发展下可望展现更优的盈利能力。 中州国际 www.ccnew.com.hk 6 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 地址：香港中环康乐广场8号交易广场二期1505-1508室 電話：+852 2500 1375 新股动态 新股时间表 代号 名称 九月 2 3 6 7 8 9 10 13 14 15 16 17 20 21 23 9869 海伦司 中州国际招股时间 公布结果日期 上市日期 新股信息 代号 名称 行业 上市日期 发售价 每手 股数 入场费 保荐人 9869 海伦司 餐饮 9月10日 18.82-20.72 500 10464.40 中金公司 打新策略 代号 名称 历史市盈率(倍) 媒体报导截至昨日 孖展超购倍数 打新策略简评 9869 海伦司 279-307 11.8 中国酒馆行业的总收入由2015年的约人民币844亿元增加至2019年的约人民币1,179亿元，复合年增长率为 8.7%，行业发展良好，唯受疫情影响，酒馆业大受打击，而集团是招股市盈率约为279-307倍，估值偏高，最高集资额约27.9亿，规模算较大，估计市场热度一般 已通过上市聆讯