中州国际证券港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近月反覆下跌至近16,800點水平；中國5月17日出台刺激樓市政策，包括幫助企業去庫存、設立3000億元人民幣保障性住房再貸款、取消全國層面貸款利率政策下限、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百份點、下調首付金額至15%等；人民銀行於2月5日降準0.5個百份點；中國7月下調5年期以上LPR至3.85%，下調1年期LPR至3.35%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲7月宣佈維持利率5.25%-5.50%不變，鮑威爾指9月減息可能是一個選項；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行8月1日宣佈減息0.25%，至5.00%；美國6月CPI同比3.0%，低於預期的3.1%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開37點或0.22%，報16,685點，隨即升幅擴大，最多升約256點，最終恆指半日報16,865點，升218點或1.31%；午後反覆橫行，最終恆指全日收16,878點，升231點，或1.38%，大市成交957億港元。 國企指數前收報5,933點，升80點或1.38%。恆生科技指數前收報3,382點，升39點或1.19%。 即月期指前收報16,893點，高水15點。 A股，上證收報2,870點，升3點或0.09%;深成指收報8,450點，跌14點或0.17%。 外圍市況 美元指數升至近102.9，美國十年期國債收益率升至近3.966%，美股周三下跌，道瓊斯工業平均指數收38,763點，跌234點或0.60%;標普500指數報5,200點，跌41點或0.77%;納斯達克指數報16,196點，跌171點或1.05%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 美國原油庫存減幅較預期大，市場憧憬原油需求前景良好，抵消中國原油需求疲弱的影響，國際油價周三升逾2%，連升日數延伸至兩天。 紐約期油收市升2.03美元或2.77%，報75.23美元。倫敦布蘭特期油收市升1.85美元或2.42%，報78.33美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年8月5日評級：未評級 港燈(2638.HK) 港燈截於2023年12月31日全年業績，收入按年升5.7%，至114億港元，經營溢利按年升10.4%，至49.8億港元，股東應佔利潤按年升6.8%，至31.56億港元，營運現金流按年增69.3%，至80.7億港元，每股基本利潤按年升6.9%，至35.72港仙。派發每股末期股息16.09港仙，按年持平。全年股息合共32.03港仙，按年持平。財務表現維持穩健。 港燈是一家公用事業機構，業務覆蓋發電、輸配電及供電服務，在香港擁有超過58.9萬名客戶提供電力。集團正在使用燃氣及可再生能源發電，支持社區減碳行動。 集團2023年總發電容量達3,403兆瓦，按年增0.03%，其中燃氣發電佔比約為56%，燃煤發電佔比約為44%。2023年售電量為100.4億萬度，按年增1.0%，主要受到經濟漸回復而及天氣和暖所帶動。 以5.35港元股價來算，市值約為473億港元，市盈率(TTM)約為15.1倍，近5年平均市盈率(TTM)則約為21.4倍，目前估值低於近5年平均水平。目前股息收益率約為5.99%，過往多年亦有派發股息，最近10年的平均股息率約為5.58%，因此目前股息率略高於過往10年平均，從股息收益率來看，表現十分穩定。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽：美國民主黨副總統候選人沃爾茲與中國的長期交往引來關注。拜登稱如果特朗普在大選中落敗，他對美國權力的和平移交沒有信心。中國財政部年內第二次下調儲蓄國債利率20bp，與7月MLF降息幅度相同。軍事衝突風險上升，英國和埃及要求航司避開伊朗和黎巴嫩領空。日本央行重新轉鴿，副行長內田真一稱在市場不穩定時不會加息，出現了一些因素使得央行對加息的態度更加謹慎。此番話安撫了市場，日元承壓下跌。摩根大通CEO戴蒙預計，相比軟著陸，美國更有可能陷入經濟衰退。他還認為，雖然美聯儲可能無法真正達到自身設定的通脹目標2%，但聯儲會很快降息。 中資美元債: 投資級：中資投資級整體繼續反彈上漲，利差收窄約2-4bps。科技板塊，相對高beta的小米/美圖/微博有買家支持。國企板塊，昊華曲線也有小幅收窄。金融板塊，香港地區銀行交易較為活躍，東亞銀行(BNKEA)、南洋銀行(NANYAN 34s)有活躍雙向交易，利差收窄2-3bps。離岸人民幣債券板塊，在岸投資者積極尋找2-3年期的金融債。海外債券板塊，韓國投資級利差收窄2-5bps；新加坡小幅收窄2-3bps，澳元利差收窄1-3bps，在澳大利亞央行鷹派維持利率不變後，浮動利率出現較多買盤。 高收益：中資高收益市場交易整體繼續反彈上漲，市場情緒略有好轉，尤其私銀買盤比較活躍。中國房地產板塊上漲0.5-1pt，工業板塊如複星等名字上漲0.25pt。澳門博彩板塊也有實錢買盤需求。印度板塊漲跌互現，ADANI有來自實錢買盤的需求。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。 中州國際www.ccnew.com.hk9地址：香港金鐘夏愨道18號海富中心一座13樓1304室