业绩符合预期，直销渠道亮眼

西南证券发布五粮液（000858）的半年报点评报告，公司2021年上半年实现收入368亿元，同比增长19.5%，归母净利润132亿元，同比增长21.6%。报告指出，公司主品牌与系列酒双轮驱动，直销渠道表现亮眼。上半年普五稳健增长，经典五粮液动销超预期，系列酒实现较快增长。同时，产品和渠道结构优化驱动毛利率上行，现金流和预收款表现靓丽。预计公司2021-2023年归母净利润分别为247亿元、302亿元、337亿元，维持“买入”评级。