NorFlash高景气，MCU高速增长

兆易创新发布21年上半年业绩报告，营收和利润均翻倍增长，上半年业绩创近年最佳。公司三大业务存储器、MCU、传感器齐头并进，收入分别大幅增长98%/222%/162%。闪存市场持续景气，向车载应用开拓，自研DRAM未来可期。公司21 1H存储业务取得收入近26亿元，yoy+98%,占比71%。在行业持续高景气下，公司针对不同应用市场的多样化产品组合全面受益，其中在汽车电子领域，公司GD55 2G大容量产品通过车规AECQ-100认证，Flash车规级产品2Mb~2Gb容量已全线铺齐，已在多家汽车企业批量采用，产品线向高附加值领域不断突破升级。此外，公司首款自研DRAM产品4Gb DDR4于今年6月量产，已在IPTV、安防及消费类等领域获得相应订单，公司自有DRAM品牌收入占比有望提升，成为未来新的收入贡献点。公司MCU业务迎来高速发展，新品推出进展顺利。我们预测公司21-23年归母净利润分别为16.2、21.4和26.0亿元，对应每股收益分别为2.44、3.23、3.91元，根据可比公司21年平均104倍估值，对应253.76元，上调至买入评级。