锐科激光是中国激光行业的领先企业,其市占率持续提升,新应用持续拓展打开成长空间。预计未来五年激光新应用的发展将复制过去五年激光切割的快速放量,而且应用领域将更丰富,更大范围改变材料加工行业。公司具有媲美IPG的优势来引领行业发展,包括高市占、垂直整合、良好盈利能力以及工业外的拓展。我们预计公司2021-2023年归母净利分别为5.2、7.4、9.8亿元,对应PE分别为53、37、28。基于公司收入增长的高确定性及盈利能力的高弹性,维持“买入”评级。然而,宏观经济增速放缓、新应用拓展速度不及预期以及行业竞争加剧等风险也需关注。
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