敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021年08月29日 传媒行业 饭圈乱象整治力度全面升级，长期利好内容产业发展 ——新时代传媒周报 投资周报 投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱。二、传媒受益组合，腾讯控股、美团、心动公司。三、吉比特、完美世界、万达电影、风语筑、视觉中国、掌阅科技、光线传媒、东方明珠、奥飞娱乐。 投资主题：长视频流媒体平台提价情况、楼宇媒体业绩持续性、出版发行的业务稳健增长、港股调整后的机会、反垄断数据安全等带来国有传媒的机会。 受益标的：海外公司有创梦天地、快手、网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、IGG；祖龙娱乐、中手游、猫眼娱乐等。游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、影视中国电影等；其他有中南传媒、华立科技等。 投资建议：更长远看待互联网作为基础设施的投资机会，互联网数据安全和反垄断治理有利于资本有序扩张，基于业绩预告把握调整后的游戏公司 从当下互联网的发展，反垄断和数据安全是国内的重要变量，反垄断对于创新与公司的运营提出了更高的要求，有利于产业的深耕和健康发展，而不是一波浪潮之后满目狼藉。数据安全，在人工智能大时代，规范有利于更好的发掘利用。互联网已经在各行业实现了深刻的数字互联网，而走向智能化与走向全球化是我国当下互联网产业的两个重要驱动。同时，关注调整到位业绩拐点的游戏公司，关注Z世代文娱消费，关注政策自上而下的规范和指引。 近期饭圈整治力度升级，长期利好内容行业的良性发展 8月27日，国家网信办发布关于进一步加强“饭圈”乱象治理的通知。要求取消明星艺人榜单、优化调整排行规则、严管明星经纪公司、规范粉丝群体账号、严禁呈现互撕信息、清理违规群组版块、不得诱导粉丝消费、规范应援集资行为、严控未成年人参与等。其中，取消所有涉明星艺人个人或组合的排行榜单，严禁新增或变相上线个人榜单及相关产品或功能。仅可保留音乐作品、影视作品等排行，但不得出现明星艺人姓名等个人标识。在音乐作品、影视作品等排行中，降低签到、点赞、评论等指标权重，增加作品导向及专业性评价等指标权重。不得设臵诱导粉丝打榜的相关功能，不得设臵付费签到功能或通过充值会员等方式增加签到次数，引导粉丝更多关注文化产品质量，降低追星热度。国家网信办发布进一步加强饭圈乱象治理的通知，包括针对明星艺人偷税漏税、违法乱纪等行为管理处罚力度全面加强，有利于娱乐行业的长期良性发展，行业未来发展将更加以优质内容为导向。 我国网民规模超十亿，短视频用户已接近9亿 8月27日，中国互联网络信息中心在京发布第48次《中国互联网络发展状况统计报告》。《报告》显示，截至2021年6月，我国网民规模达10.11亿。我国网络视频（含短视频）用户规模达9.44亿，较2020年12月增长1707万，占网民整体的93.4%。其中短视频用户规模为8.88亿，较2020年12月增长1440万，占网民整体的87.8%。数据显示，2021年3月，短视频APP的人均单日使用时长为125分钟，较长视频高出27分钟，且差距呈增长趋势；53.5%的短视频用户每天都会看短视频节目，这一比例较长视频（36.3%）高出17.2个百分点。互联网视频已成为居民生活基础设施，基于视频的各类娱乐办公生活服务已具备庞大用户，有望延续高质量的发展。 风险提示：疫情反复、5G技术发展不及预期、商誉风险，监管政策变化等。 推荐（维持评级） 马笑（分析师） maxiao@xsdzq.cn 证书编号：S0280520070001 行业指数走势图 相关报告 《推荐芒果超媒三七互娱等超跌个股，看好互联网的长期发展》2021-08-01 《腾讯音乐被责令解除独家版权，6月梯媒广告持续高速增长》2021-07-18 《“棋牌+休闲”双引擎，家乡互动差异化运营和本地化策略引领行业增长》2021-06-25 《网络视频持续高速增长，互联网巨头有望生态互通》2021-07-18 《互联网已经成为基础设施，反垄断及数据安全更强调良性发展》2021-07-11 -22%-16%-10%-4%2%8%14%20%2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 传媒 沪深300 2021-08-29 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值（亿元） ROE(%) EPS PE PB TTM 2020E 2021E 2022E TTM 2020E 2021E 2022E 游戏 002624.SZ 完美世界* 281.68 19.55 0.28 1.93 2.31 2.65 52.60 7.52 6.29 5.48 2.69 002555.SZ 三七互娱* 379.48 20.64 0.97 1.45 1.64 1.90 17.66 11.80 10.43 9.01 4.39 603444.SH 吉比特* 287.46 30.25 19.44 15.61 20.18 24.12 20.57 25.62 19.82 16.58 7.31 300315.SZ 掌趣科技* 98.72 -58.93 0.02 0.24 0.37 0.47 162.95 14.92 9.68 7.62 1.73 300418.SZ 昆仑万维* 191.17 27.30 1.97 1.58 1.84 2.19 8.25 10.27 8.82 7.41 2.05 300459.SZ 金科文化* 111.80 10.21 0.22 0.28 0.35 0.43 14.65 11.36 9.09 7.40 3.78 300031.SZ 宝通科技* 56.54 11.13 1.14 1.02 1.34 1.67 12.55 13.97 10.63 8.53 1.84 电商与营销 002878.SZ 元隆雅图* 37.20 16.51 0.69 0.74 0.95 1.17 24.52 22.70 17.68 14.36 4.56 002027.SZ 分众传媒* 1087.63 17.62 0.41 0.17 0.24 0.30 17.89 43.59 30.88 24.70 5.90 002727.SZ 南极电商 177.36 13.15 1.51 0.63 0.80 1.00 19.76 47.22 37.19 29.75 2.88 300785.SZ 值得买 66.45 17.21 1.95 2.30 2.92 - 38.40 32.54 25.62 - 3.87 视频/影视动漫 300413.SZ 芒果超媒* 894.20 11.94 1.25 0.93 1.19 1.45 38.38 51.40 40.17 32.97 5.49 600637.SH 东方明珠* 269.06 6.36 0.47 0.65 0.73 0.81 16.64 12.12 10.79 9.73 0.94 300182.SZ 捷成股份* 121.28 -3.88 -0.46 0.27 0.34 - -10.29 17.44 13.85 - 1.91 002292.SZ 奥飞娱乐* 72.20 -39.28 -0.28 0.05 0.18 0.27 -18.82 106.40 29.56 19.70 2.23 300251.SZ 光线传媒* 269.01 2.11 0.26 0.33 0.40 0.46 35.63 27.75 22.77 19.87 2.84 300133.SZ 华策影视* 105.89 -1.73 0.26 0.31 0.36 0.41 21.80 17.97 15.47 13.59 1.63 600977.SH 中国电影 220.31 9.07 -0.10 0.09 0.64 0.73 -118.72 131.11 18.44 16.16 2.00 002739.SZ 万达电影* 306.50 4.39 -2.49 -0.22 0.81 0.97 -5.53 -62.45 16.96 14.16 3.16 互联网 603000.SH 人民网 143.41 8.13 0.28 0.29 - - 46.51 44.72 - - 4.46 603888.SH 新华网* 90.83 9.47 0.47 0.59 0.66 0.76 37.25 29.66 26.52 23.03 3.03 603533.SH 掌阅科技* 88.92 11.16 0.65 0.72 1.02 1.37 30.93 28.14 19.86 14.79 3.51 000681.SZ 视觉中国* 78.81 10.25 0.24 0.39 0.49 0.60 47.55 28.85 22.96 18.75 2.43 海外/港股公司 BILI.O 哔哩哔哩 1937.08 -18.41 -0.81 -5.96 -3.63 0.06 -48.90 -84.23 -138.38 7749.00 7.58 IQ.O 爱奇艺 468.42 -74.79 -0.29 -1.75 -1.04 -0.45 -8.60 -34.15 -57.63 -131.71 5.82 PDD.O 拼多多 7787.85 -32.35 -0.27 -1.62 0.26 1.82 -292.70 -383.44 2396.50 342.36 11.96 NTES.O 网易 4123.88 24.89 0.98 4.21 4.93 5.64 32.00 140.40 120.08 104.90 4.84 JD.O 京东 7940.07 7.44 0.98 5.19 5.77 8.04 21.40 96.30 86.56 62.13 3.58 2400.HK 心动公司 155.78 22.10 -1.09 0.95 1.31 1.70 -29.80 34.21 24.84 19.02 5.46 0700.HK 腾讯控股 37226.08 18.58 19.60 11.80 14.51 17.28 19.80 32.87 26.73 22.44 4.40 3690.HK 美团点评 11466.54 0.52 0.23 0.29 1.89 3.28 809.80 642.86 99.12 57.11 12.39 0772.HK 阅文集团 531.07 3.35 -0.10 -1.48 1.19 1.59 -505.00 -35.11 43.71 32.72 3.25 1896.HK 猫眼娱乐 95.45 5.96 0.15 -0.22 0.57 0.77 55.70 -38.69 14.58 10.82 1.18 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代传媒行业覆盖标的，其余公司均采用wind一致预期，股价为2021年 8月27日收盘价） 2021-08-29 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 核心观点、投资策略及股票组合 ................................................................................................................................... 4 1.1、 本周重点推荐及组合建议 ..........................................................