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本报告基于对公司的财务数据和业务运营的分析，对公司的评级为买入。公司2021年半年度实现营收3.24亿港元，同比增长0.09%；实现净利润0.27亿港元，同比增长5.43%；实现归母净利润0.24亿港元，同比下滑9.27%。其中，月子服务营收3.15亿港元，同比增长2.67%；实现净利润0.44亿港元，同比下滑8.22%。老店入住率平稳，新开店贡献主要在下半年体现，业绩符合预期。月子中心新开店爬坡，预期下半年入住率环比提升，利润率短期波动。公司从侨城店开始开拓轻资产模式，通过长期租赁带装修的物业来大幅缩短新店开设周期，筹备期和资本投入均降至原先自主装修模式的1/3。公司目前正筹备深圳宝安新店和成都新店，分别拥有月子房94间和26间。根据公司公告，我们预期这两家新店分别将于2021年9月和10月开业，届时，公司月子中心将有更大的发展空间。
