社会服务行业周报：医美行业监管加剧，利好头部正规医疗美容机构

1 2021年08月29日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 行业分类：社会服务 中航证券研究所 分析师：裴伊凡 证券执业证书号：S0640516120002 电话：010-59562517 邮箱：peiyf@avicsec.com 社会服务行业周报：医美行业监管加剧，利好头部正规医疗美容机构 行业投资评级 增持 基础数据（2021.08.27） 休闲服务（申万）指数 10793.06 周涨跌幅 +4.87% PE（TTM） 66.58 PB（LF） 6.55 近一年休闲服务行业指数走势 资料来源：wind，中航证券研究所 ➢ 本周行情： 休闲服务（申万）板块指数周涨跌幅为+4.87%，在申万一级行业涨跌幅中排名第6。 上证综指（+2.77%）、深证成指（+1.29%）、沪深300（+1.21%）和创业板指（+2.01%）。 休闲服务行业涨幅前五：三特索道（+18.19%）、桂林旅游（+17.39%）、国旅联合（+17.10%）、长白山（+15.81%）、张家界（+12.95%）； 休闲服务行业跌幅前五：锋尚文化（-12.78%）、科锐国际（-5.52%）、*ST海创（-3.51%）、*ST海创B（-3.20%）、*ST腾邦（-2.11%）。 ➢ 行业新闻动态： ⚫ 2021年中国餐饮连锁行业市场现状及发展趋势分析 多样化营销方式助力行业逆境突围 ⚫ 聚焦亚太酒店复苏策略：超过70%的高管在探索新业务，推动技术升级 ⚫ 2021年中国酒店行业区域市场现状分析 广东省一枝独秀、一二线城市优势较大 ⚫ 更多健身会员，开始投资健身房 ⚫ 餐饮新势力崛起 巴奴火锅翻台率超越海底捞和九毛九 ➢ 核心观点： 医美行业：监管趋严，利好头部公司。8月27日，市场监管总局网站发布关于征求《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》意见的公告。意见稿提出，市场监管部门依法整治各类医疗美容广告乱象，着力解决危害性大、群众反映集中的问题。其中包括重点打击制造"容貌焦虑"等十项行为。 根据产业信息网数据，目前我国医疗美容市场渗透率低，对比美国、巴西、韩国等医美市场成熟国家10%左右的渗透率，中国医美市场渗透率仅在2%左右，有着5倍的发展空间。随着医美行业监管政策的陆续出台，持续的严监管能有效带动行业的规范经营，利好上下游的头部正规企业。医美行业有望从野蛮生长过渡到健康、有序的可持续性发展阶段，加速行业出清，从而提升行业集中度。建议关注头部医美上市公司：华熙生物、爱美客、贝泰妮；中游正规医美机构：朗姿股份、奥园美谷。 风险提示：全球疫情的控制；国家政策的调控；行业监管风险；经济下行压力加大。 2 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 一、市场行情回顾（2021.08.23-2021.08.27） 1.1本周休闲服务行业位列申万一级行业涨跌幅第6 休闲服务（申万）板块指数周涨跌幅为+4.87%，在申万一级行业涨跌幅中排名第6。 图表 1：本期申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券研究所 图表 2：年初至今申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券研究所 各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（+2.77%）、深证成指（+1.29%）、沪深300（+1.21%）和创业板指（+2.01%）。 图表 3：年初至今申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 3 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） PE(TTM） 年涨跌幅（%） 休闲服务(申万) 4.87 250.09 66.58 -12.29 沪深300 1.21 19163.58 13.43 -7.37 上证指数 2.77 29969.16 13.94 1.41 深证成指 1.29 37669.35 27.39 -0.23 创业板指 2.01 15024.53 58.94 9.80 数据来源：WIND、中航证券研究所 1.2本周细分行业市场表现 分子行业来看，本周休闲服务各子行业涨跌幅由高到低分别为：景点（+7.44%）、餐饮（+5.33%）、旅游综合（+5.30%）、酒店（+0.78%）、其它休闲服务（-5.49%）。 图表 4：本周休闲服务（申万）子行业涨跌幅前五名 数据来源：WIND、中航证券研究所 1.3本周个股表现 休闲服务行业涨幅前五：三特索道（+18.19%）、桂林旅游（+17.39%）、国旅联合（+17.10%）、长白山（+15.81%）、张家界（+12.95%）； 休闲服务行业跌幅前五：锋尚文化（-12.78%）、科锐国际（-5.52%）、*ST海创（-3.51%）、*ST海创B（-3.20%）、*ST腾邦（-2.11%）。 图表 5：本周休闲服务（申万）板块涨跌幅前五名 7.44%5.33%5.30%0.78%-5.49%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%SW景点SW餐饮IISW旅游综合IISW酒店IISW其他休闲服务II 4 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 数据来源：WIND、中航证券研究所 二、 核心观点 医美行业：监管趋严，利好头部公司。8月27日，市场监管总局网站发布关于征求《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》意见的公告。意见稿提出，市场监管部门依法整治各类医疗美容广告乱象，着力解决危害性大、群众反映集中的问题。其中包括重点打击制造"容貌焦虑"等十项行为。从指南具体意见来看，此次监管部门主要是从医美经营活动的管理出发，明确医疗广告属性，加强发布审查。 根据产业信息网数据，目前我国医疗美容市场渗透率低，对比美国、巴西、韩国等医美市场成熟国家10%左右的渗透率，中国医美市场渗透率仅在2%左右，有着5倍的发展空间。随着医美行业监管政策的陆续出台，持续的严监管能有效带动行业的规范经营，利好上下游的头部正规企业。医美行业有望从野蛮生长过渡到健康、有序的可持续性发展阶段，加速行业出清，从而提升行业集中度。建议关注头部医美上市公司：华熙生物、爱美客、贝泰妮；中游正规医美机构：朗姿股份、奥园美谷。 三、 行业新闻动态 ➢ 2021年中国餐饮连锁行业市场现状及发展趋势分析 多样化营销方式助力行业逆境突围 新冠疫情的影响，2020年全国餐饮收入为3.95万亿元，同比下降了15.4%，同时，大量的餐饮门店由于疫情的影响关门倒闭。从2019年1季度开始到2021年1季度，全国餐饮的门店总数从905.6万下降到760.1万家，减少了近20%。 18.19%17.39%17.10%15.81%12.95%-2.11%-3.20%-3.51%-5.52%-12.78%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%三特索道桂林旅游国旅联合长白山张家界*ST腾邦*ST海创B*ST海创科锐国际锋尚文化 5 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 相较于连锁餐饮企业普遍资金储备较为充足，应对危机的方法更加多样，在疫情过后也能在短时间内恢复正常乃至出现反弹。2021年一季度与2019年一季度对比，但连锁餐饮业态同时段只下降了6%，说明连锁餐饮抗风险能力较强。根据国家统计局统计数据显示，2010-2019年，中国餐饮连锁行业营业额呈上升趋势。2020年营业额从2019年的2234.5亿元上升至3095.10亿元，同比增长38.51%，可见连锁餐饮抗风险能力较强。从互动量方面，咖啡和火锅两个品类因品牌数量繁多，内容营销的力度大，在互动量上遥遥领先，茶饮品牌则缺少高互动量的热门内容。 https://www.qianzhan.com/analyst/detail/220/210825-dce49812.html ➢ 聚焦亚太酒店复苏策略：超过70%的高管在探索新业务，推动技术升级 【环球旅讯】酒店业在2021年终于看到了复苏迹象，酒店和运营商也意识到，为实现需求变现和盈利，他们需要采取新的举措。美国旅游媒体Skift和甲骨文合作进行了一项调查，着重分析了亚太地区酒店和运营商获取的经验教训、消费者需求，以及酒店的应对策略。 在疫情的推动之下，亚太地区酒店高管将关注点放在了非客房收入。报告显示，亚太地区有83%的酒店高管都表示，他们一直在探索非客房收入来源，比全球平均水平高出7个百分点。75%的酒店高管认为，未来五年非客房收入占总收入的占比会上升，全球范围内认同这一观点的酒店高管占比为66%。 酒店业在推进复苏的进程中，也需要寻求机会与短租业等形成差异化竞争。2020年短租需求增长迅速，酒店业也不得不快速响应这一趋势。然而，亚太地区短租业务的发展并不像北美、拉美或欧洲等地区那样顺利。过去一年，只有54%的亚太旅客住过短租房，低于全球59%的平均水平，这可能是因为亚太地区的旅行限制政策的影响。 对于酒店来说，疫情是一个契机，可以让酒店升级技术系统，满足顾客新的需求和期待。亚太地区酒店能够保持技术创新势头，离不开旅客对于新技术的浓厚兴趣。43%的亚太旅客希望能够自助办理入住，这一比例比全球高出7个百分点。38%的亚太旅客表示希望能够收到酒店的短信，54%的旅客对零接触技术有更高的期待，高于全球50%的比例。 https://www.traveldaily.cn/article/147567 ➢ 2021年中国酒店行业区域市场现状分析 广东省一枝独秀、一二线城市优势较大 从全国酒店业城市级别分布的总体情况看，2020年，一线城市、副省级及省会城市和其他城市酒店数量分别是2.1万家、6.2万家和19.6万家，所占比重分别是8%、22%和70%。 6 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 从客房数来看，2020年一线城市酒店客房数约154.6万间，占10%;副省级及省会城市酒店客房数约为364.9万间，占24%;其他城市酒店客房数约为1013.1万间，占66%。 由此可见，从数量上看，中国酒店分布较广，中国绝大部分酒店分布在一线城市和副省级及省会城市以外的其他城市区域。 从省级行政区酒店数量看，2020年排名前十的分别是广东、四川、浙江、山东、江苏、云南、河南、湖南、湖北和广西，这十个省份拥有的酒店数都超过了1万家。其中，广东省酒店数达到了28383家，超出排名第二的四川省八千多家。 https://www.qianzhan.com/analyst/detail/220/210826-a5d1a1a8.html ➢ 更多健身会员，开始投资健身房 在健身教练的创业路上，一部分忠实会员已成为“天使投资人”。 “在成都，几乎60%的私教工作室都有会员入股。”虽然没有数据统计，但按照各地健身从业者的实际观察来看，健身会员投资健身房并不少见。 当中多数属于甩手掌柜，投资数十万后将经营全权交由教练。但也有一部分会员虽然作为“精神股东”，却贡献了可取的经营决策。他们拥有从金融、教培、再到广告、公关，跨行业的多元背景，帮助工作室在财务核算、团队管理、品牌推广等做出不同层面的提升。 http://www.36kr.com/p/1371614136185729 ➢ 餐饮新势力崛起 巴奴火锅