煤炭盈利提升，业绩弹性有望持续释放

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本报告是关于山煤国际的研报。报告指出，公司在2021年上半年实现营业收入175.42亿元，同比下降2.56%；归属于上市公司股东的净利润8.46亿元，同比增加90.04%。其中，二季度公司实现归母净利润5.27亿元，同比增加119.40%，主要得益于贸易煤量的下滑和煤炭业务毛利率的提升。公司预计三季度业绩有望继续释放，因为煤炭销售不涉及年度长协价，于每月下旬确定下月销售价格。在煤价上行周期中相对灵活的定价机制有助于业绩弹性释放。报告给予公司买入-A评级，预计2021-2023年公司归母净利为24.70/28.05.84/29.72亿元，折合EPS分别为1.25/1.41/1.50，6个月目标价13.75元。