食品饮料行业周报：稳中求胜
证券研究报告·行业报告·行业周报 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2018年涨跌幅（%） 上证综指 0.35 -2.73 -6.80 深证成指 -0.81 -5.01 -6.49 创业板指 1.28 -4.99 3.02 沪深300 -0.11 -3.63 -6.80 SW食品饮料 -1.86 -1.35 -8.34 SW饮料制造 -1.39 -0.46 -7.52 SW食品加工 -2.80 -3.11 -9.99 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：万 蓉 执业证书编号：S1050511020001 电话：021-54967577 邮箱：wanrong@cfsc.com.cn 稳中求胜—食品饮料行业周报（0423--0427） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 食品饮料 报告日期：2018年5月2日 近期行情回顾：上周各大指数涨跌不一，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为+0.35%、-0.81%、+1.28%和-0.11%。从申万28个一级指数涨跌幅上看，排名前三位的是医药生物、交通运输和通信，涨跌幅分别为+3.66%、+2.33和+1.73%；涨跌幅后三位的是国防军工、电子和综合，分别为-5.43%、-3.12%和-2.32%；食品饮料板块下跌1.86%，列倒数第六位，跑输沪深300指数1.75个百分点。食品饮料板块中，涨跌幅排名前三的分别是调味发酵品（+1.47%）、葡萄酒（+1.41%）和黄酒（-0.42%），其他酒类（-10.50%）、乳制品（-5.36%）和软饮料（-3.38%）分列后三位。 行业及上市公司信息回顾：可口可乐一季度业绩微增，健怡可乐成绩最亮眼；洋河股份2017年报；酒便利2017年报；2018年一季度全国饮料类零售483亿元；达能2018一季度销售收入增加4.9%；百润2018Q1营收2.48亿下滑9.67%，H1净利预计增长10-40%；高端奶销量高速增长；2018年1月国内婴幼儿奶粉进口形势；恒天然半年报公布，大中华区撑起全球增长；泸州老窖60版出台498新价格体系。 投资建议：大众酒精饮品消费多元化趋势明显，白酒消费在酒精类饮品中的比重呈减少趋势，但随着大众消费的升级，“量跌价升”应该是未来3-5年行业发展的主要趋势，传统白酒品牌集中度将进一步提升，结构性变化趋势明显。除了消费升级带来的行业红利，中高端产品线中可能还会有一波甚至更多的涨价，以及区域龙头的并购机会，我们认为未来还会有更多的企业加入进来。建议持续关注贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等；大众品方面建议关注绝味食品、汤臣倍健、西王食品等。 风险提示：消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。 行业评级：增持 市场表现 指数表现（最近一年） 2 证券研究报告·行业报告 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 1.市场行情回顾................................................................................................................................................................ 3 1.1 食品饮料指数跑输大盘 .................................................................................................................................... 3 1.2 各子板块表现不一 ............................................................................................................................................ 3 1.3 2018年初至今SW食品饮料指数排名居中 ..................................................................................................... 4 1.4 估值处于历史较高水平 .................................................................................................................................... 5 2.行业及公司动态回顾 .................................................................................................................................................... 5 2.1 可口可乐一季度业绩微增，健怡可乐成绩最亮眼 ........................................................................................ 5 2.2 洋河股份2017年报 .......................................................................................................................................... 6 2.3 酒便利2017年报 .............................................................................................................................................. 6 2.4 2018年一季度全国饮料类零售483亿元 ....................................................................................................... 6 2.5 达能2018一季度销售收入增加4.9% ............................................................................................................. 7 2.6 百润2018Q1营收2.48亿下滑9.67%，H1净利预计增长10-40% ............................................................... 7 2.7 高端奶销量高速增长 ........................................................................................................................................ 8 2.8 2018年1月国内婴幼儿奶粉进口形势 ........................................................................................................... 8 2.9 恒天然半年报公布，大中华区撑起全球增长 ................................................................................................ 9 2.10 泸州老窖60版出台498新价格体系 ............................................................................................................ 9 3.本周观点 ..................................................................................................................................................................... 10 4.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 10 图表1：上周SW食品饮料排名（单位：%） .................................................... 3 图表2：上周SW食品饮料各子行业排名（单位：%） ............................................ 4 图表3：2018年初至今SW食品饮料排名（%） .................................................. 4 图表4：2018年初至今SW食品饮料各子行业排名（%） .......................................... 4 图表5：申万一级行业动态估值水平（PE/TTM） ................................................ 5 图表6：食品饮料行业动态估值（PE/TTM） .................................................... 5 图表7：一号店白酒价格（单位：元） ....................................................... 11 图表8：京东白酒价格（单位：元） ......................................................... 11 3 证券研究报告·行业报告 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 1.市场行情回顾 1.1 食品饮料指数跑输大盘 上周各大指数涨跌不一，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为+0.35%、-0.81%、+1.28%和-0.11%。从申万28个一级指数涨跌幅上看，排名前三位的是医药生物、交通运输和通信，涨跌幅分别为+3.66%、+2.33和+1.73%；涨跌幅后三位的是国防军工、电子和综合，分别为-5.43%、-3.12%和-2.32%；食品饮料板块下跌1.86%，列倒数第六位，跑输沪深300指数1.75个百分点。 图表1：上周SW食品饮料排名（单位：%） -6 -4 -2 0 2 4
