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本周，A股市场表现较为稳定，非银金融、银行和交通运输板块涨幅较大，分别较上周上涨4.25%、2.03%和1.10%。电气设备、电子和食品饮料板块回落幅度较大，分别较上周下跌6.09%、5.68%和5.62%。春节以来，钢铁、采掘和有色金属板块涨幅居前，休闲服务、食品饮料和农林牧渔板块下跌程度较深。
从重要指数角度，至8月18日，Wind全A PE（TTM）19.97倍，约位于2000年以来39.51%的历史分位，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）32.53倍，约位于2000年以来45.29%的历史分位，目前仅有中证500市盈率位于历史25%分位数以下。多数重要指数的风险溢价ERP较上期有所回升，上证50、沪深300、中证500、全A ERP分别为6.05%、4.44%、1.76%、2.16%。
从行业估值角度，处于PE估值历史分位较低的行业是房地产、农林牧渔、建筑装饰、传媒、非银金融、公用事业和建筑材料，电气设备、汽车、国防军工、休闲服务、食品饮料、计算机和有色金属历史PE估值百分位均在50%以上；处于PB估值历史分位较低的行业是房地产、银行、建筑装饰、非银金融、商业贸易和传媒，食品饮料、休闲服务、电子、电气设备和化工PB估值历史百分位均在75%以上。
AH股溢价：至8月18日，AH股溢价指数为136.82，位于81.49%的历史百分位。
中美行业PE对比：至8月18日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术、电信服务，A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。
风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧。
