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腾讯控股回购事件点评
腾讯控股于8月19日进行新一轮回购，此后在8月20日、8月23日继续进行回购，三次回购股数分别为180,000股、240,000股、230,000股。此前由于反垄断与个人信息安全监管预期，腾讯已从高点下跌超40%。
评论：
回顾腾讯历史上十三次回购案例。我们以腾讯的年报为单位，对腾讯的历次回购进行统计；发现腾讯历史上总共发生过十三次年度回购与两次南非大股东减持，且大部分回购的背景都发生在股价的大幅下跌时期。
其中比较典型的案例比如2008年金融危机发生期间股价从历史最高PE点位下跌，公司出手回购：彼时腾讯一年净利润不足30亿元，此后随着市场情绪的趋稳与盈利的增长2009年股价重回上升区间，净利润跨过50亿元级别。2008年金融危机后公司迎来戴维斯双击直到第二次外部较大的冲击，即3Q大战：舆论的风波再次对估值产生较大影响，腾讯出手回购。此后腾讯进行了战略调整并逐步步入了移动互联网的红利期，进入了超过5年的戴维斯双击；净利润从3Q大战的100亿元级别增长到700亿元级别，PE估值中枢同样从此前的20X抬升到了最高近60X。此后2018年腾讯的长期大股东南非的Naspers在PE相对高点首次减持腾讯，同年迎来版号寒冬；近一年的版号暂停下公司的增速面临压力，PE与股价回调，同时公司出手回购。此后随着版号放开公司盈利增速逐步恢复，PE估值中枢小幅抬升带动股价上涨。紧接着2020年疫情刺激线上经济，腾讯再次进入一轮快速的戴维斯双击，当拉长看公司的估值中枢有少许下移。
直到2021年初Naspers进行了史上第二次减持，之后叠加反垄断监管预期与个人信息保护预期逐步升温；压力之下腾讯PE估值跌至十年最低点，不足20X。同时腾讯再次出手回购，这也是历史上腾讯估值最低的一次回购。
从历年回购后走势看，腾讯的回购常发生在股价低点。从历史上的十三次年度回购来看，年度首次回购发生后半年内最大跌幅仅有两次超过
