国产化持续推进，全年业绩可期

宇信科技(300674) 2021年半年报点评：剔除股份支付及非经后，利润快速增长。公司实现营收13.5亿元（+25.4%），归母净利润1.3亿元（+3.2%），扣非归母为1.07亿元（-11.8%）。单二季度，实现营收9.3亿元（+13.4%），归母净利润1.6亿元（+28.7%）。受股份支付影响，21H1的销售/管理/研发费用率分别为3.6%/10.3%/13.3%，同比分别增长0.25、1、4.16个百分点，如果剔除股份股份支付及非经常损益的影响，公司净利润水平为1.79亿元，同比增长32.7%，远高于营收增速。软件业务持续成长，国产化推动景气度高企。公司21H1软件业务实现10.6亿元（+30%）。受益于国产化进程的推进，公司来自国有大行的软件开发及服务收入同比增长54.19%，与此同时，建信金科国产化在手订单充足，公司作为建信金科的战略伙伴也将充分受益。从表观层面看，2021H1的存货为11.9亿，比2020A增加3.13亿元，合同负债6.15亿元，比20A增加了2亿元，从订单层面看，21H1的软件新签订单增长47%，这些都为公司后续的业务增长提供充足动力。单二季度毛利率明显回升，股份支付影响逐步降低。21Q1单季度毛利率为31.6%，21Q2单季度为38%，同比增长1个百分点（主要系高毛利率的软件及创新业务占比提升），环比增长6.4个百分点（主要系21Q1集成业务占比造成毛利率的低基数），已经回归到正常水平。同时，公司预计2021年全年的股份支付费用合计为1.1亿元左右，上半年股份支付为0.72亿元，下半年预计确认0.4亿元，呈现出前高后低的态势，股份支付对公司表观的影响逐步下降。

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