天合光能是一家大尺寸组件龙头公司，其产能持续释放，业绩快速增长。2021年上半年，公司实现营业收入201.88亿元，同比增长60.91%，归母净利润7.06亿元，同比增长43.17%。公司预计到2021年底，组件产能将达到50GW，其中210尺寸占比将达到75%。行业前景广阔，平价上网带动光伏装机量快速增长。预计2021-2025年全球光伏新增装机量将达到1050~1295GW，2021-2025年中国新增装机量达到355~440GW。公司维持盈利预测，预计2021-2023年营业收入为559.25亿元、738.83亿元和968.54亿元，同比增长90.10%、32.11%和31.09%，净利润21.68亿元、33.43亿元和38.72亿元，同比增长76.39%、54.18%和15.83%，EPS为1.05元、1.62元和1.87元，对应PE为46x、30x和26x。维持“增持”评级。
