江苏银行在2021年第二季度实现了净利息收入的环比增长4.7%，主要是由于规模保持高增和净息差的平稳。其中，生息资产规模环比增长2%，单季年化时点净息差为1.85%，环比持平。资产端收益率保持平稳，负债端付息率则实现了环比下降。此外，公司代理业务收入同比增长38%，零售发力下，预计代销理财、基金等手续费收入实现相对较高的增长。财富管理业务具有规模和客群优势，零售AUM已经达到8723亿，较年初增长12%。零售和私行客户数突破6.3万户，较年初增长15%，其中私行客户数较年初增长18%。公司通过多年稳健经营，逐步出清不良，当前存量风险已明显出清，增量风险受益于区域经济，会持续好于市场预期。1H21累积年化不良净生成为0.67%，绝对值水平低，环比下降0.3个百分点。不良延续1季度再次实现双降，不良率继续环比大幅下行8bp至1.16%。关注类贷款占比再度环比下行6bp至1.25%，处在历史低位。1H21拨备覆盖率为282%，环比上升5个百分点；拨贷比3.27%，环比下降16bp（公司在非信贷资产减值损失计提力度较大，信贷资产计提力度有所减小）。虽然分红以及信贷高增导致核心一级资本充足率环比有所下降，但公司已搭建优秀的业务和组织架构，稳定的管理层已培育稳健务实进取的企业文化。相比于宁波银行，虽然没有宁波银行的高增长，但江苏银行的估值更具性价比。因此，建议投资者关注江苏银行的投资机会。
