讯飞股份有限公司2021年上半年实现营收63.19亿元，同比增长45.3%，其中Q2单季度营收38.2亿元，同比增长29.8%且环比增长53%。智慧教育、开放平台持续高增，其他业务多点开花。核心业务智慧教育收入18.4亿元同增31.5%，去年同期增速为34%，高增长持续；开放平台营收12.9亿同增132%，主要为开发者数量和质量大增；消费者业务同增40%，学习机、录音笔等产品销售火热；运营商业务收入6.96亿同增65%，拆分BG后表现出色。三大费率均有所下降，扣非净利润大增27倍。公司预计2021-23年营收分别为170.89、223.19、278.54亿元；实现归母净利润分别为18.32、24.46、30.88亿元；当前市值对应PE分别为67、50、40倍。公司是人工智能的领军者，优势地位明显，A股其他细分领域计算机龙头公司在Wind一致预期下对应21年PE均值为100倍，讯飞过去3年动态PE中枢110倍，公司当前市值对应21年PE仅67倍，动态PE仅为75倍，显著低估。因此维持“推荐”评级。
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