明阳智能（601615）是海上风机行业的领导者，持续执行大风机战略，产品推陈出新，有助保持行业优势地位。公司近日推出全球最大功率海上风机，有望提高公司在海上风电领域的竞争力，并助推远海风电资源开发。海上风机出口订单执行顺利，有望为公司后续拓展海外市场提供重要业绩参考。公司核心竞争力包括“大风机”战略执行力强，研发与时俱进；供应链管理卓越，有助保障供应链安全，支持研发协同和成本管控。我们预计公司2021-23年归母净利润为20.47亿元、24.71亿元和29.40亿元，对应当前股本下EPS 1.05元、1.27元和1.51元，对应21.8.22收盘价18.2、15.1和12.7倍P/E。我们维持“强烈推荐”评级。
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