上半年盈利能力强劲；受铝价支持，下半年盈利将再创新高

中国宏桥是中国电解铝行业的领导者，拥有强大的市场份额和稳定的盈利能力。2021年上半年，公司净利润同比增长187.5%，毛利率达到30.0%，显著高于预期。展望下半年，我们预期公司电解铝销售均价将进一步增长11.5%，对下半年盈利带来更进一步贡献。同时，公司目前估值仅为2021年4倍市盈率，同时全年股息收益率可达11.7%，我们认为估值极具吸引力。我们维持对于中国宏桥确信买入观点，目标价维持每股15港元。