汽车行业周报：芯片短缺冲击再起，乘联会8月首两周批发销量同比-9.0%

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 汽车行业周报（08.16-08.20） 芯片短缺冲击再起，乘联会8月首两周批发销量同比-9.0% 本周观点  马来西亚芯片厂停产，供给侧再受冲击。受马来西亚疫情影响，意法半导体工厂7月中下旬部分停工，复产后8月中旬再度停工，8月18日已恢复生产。意法半导体是博世ESP/IPB、VCU芯片供应商，其ESP占据国内70%市场份额，对国内生产的冲击较大。根据中汽协统计，8月上旬11家重点车企生产同比降低34%。全球范围内，8月19日，丰田汽车宣布其9月全球产量将减产40%；Stellantis集团上半年因缺芯产量损失70万辆，预计2021年产量损失将达到140万辆；日产因为缺芯而减产的新车在4-9月将达到50万辆。总之，芯片短缺仍是汽车产业链最大的不确定因素。  乘联会8月首两周零售销量为3.33万辆，同比-9.0%，预计全月同比-9.0%。乘联会8月第一周开局不强，批发日均销量2.75万辆，YoY为-13.2%；零售日均销量为3.08万辆，YoY为1.2%；8月第二周较第一周继续走弱，批发销量3.00万辆，YoY为-20.3%；零售销量为3.62万辆，YoY为-17.2%。首两周（1-15日）日均批发销量为2.87万辆，YoY为-16.8%，MoM为-6%；日均零售销量3.33万辆，YoY为-9%，MoM为-6%。8月整体较弱，一方面是疫情管控趋严、“缺芯”扰动供给，另一方面去年同期基数较高。乘联会预计全月零售销量为155.0万辆，同比-9.0%。  拨云见月：“缺芯”验证自主品牌供应链管理能力，崛起迎较好时间窗口。4月以来自主品牌份额逐步走高，7月自主乘用车销量同比23.2%，合资品牌-23.1%，验证自主面对危机的调整能力。考虑到去年7月开始汽车销量逐月走高形成高基数，7月宏观经济数据较弱，疫情反复推迟需求等，今年8月以后的需求可能有一定压力；供给侧芯片短缺，行业仍有较大不确定性。自主品牌有望凭借产品力、供应链管理、智能电动先发布局、出口等，抓住不确定性较大的时间窗口，迎来第三轮崛起，诞生具备全球性影响力的整车品牌。  投资建议：全面拥抱自主品牌第三次崛起，行业不确定性是扰动也是机遇，自主品牌崛起就是行业最大的α。 1)整车，推荐吉利汽车，关注长城汽车和上汽集团；2）零部件，我们推荐拓普集团、三花智控和旭升股份；3）智能驾驶产业链，推荐中国汽研和华阳集团，关注德赛西威、舜宇光学科技和联创电子。 风险提示  行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 汽车 2021年08月21日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 推荐(维持) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） Tabl e_First| Tabl e_C hart 汽车行业估值（PB） 团队成员： Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：021-20655089 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 《汽车产业的周期性研究：产业变革前夜，传统周期崛起》 《汽车行业2021年展望：传统周期趋缓，汽车科技加速》 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 正文目录 一、 市场表现及估值水平 ................................................ 3 1.1 A股市场表现 ...................................................... 3 1.2 海外上市车企市场表现 .............................................. 4 1.3 估值水平 .......................................................... 4 二、 行业数据跟踪 ...................................................... 5 三、 行业要闻和重要动态 ................................................ 5 3.1 重要公司动态 ...................................................... 5 3.2 行业重要新闻 ...................................................... 6 四、 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表1：本周中信行业涨跌幅 .......................................................................................... 3 图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 ................................................................................... 3 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 .................................................................... 3 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.......................................................................... 4 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.......................................................................... 4 图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 ................................................................................ 4 图表7：中信汽车行业PE走势 ....................................................................................... 5 图表8：中信汽车行业PB走势 ....................................................................................... 5 图表9：乘联会主要厂商8月周度批发销量 .................................................................... 5 图表10：乘联会主要厂商8月周度零售销量 .................................................................. 5 图表11：部分公司公告 .................................................................................................... 6 图表12：行业重要新闻 ................................................................................................... 6 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 一、 市场表现及估值水平 1.1 A股市场表现 本周沪深300跌3.57%。中信30个行业中，涨幅最大的为综合金融(4.04%)，跌幅最大的为食品饮料(-5.05%)；中信汽车指数跌0.87%，跑赢大盘0.55个百分点，位列30个行业中第23位。其中，乘用车跌1.44%, 商用车跌2.51%,汽车零部件跌4.70%，汽车销售及服务跌2.83%。概念板块中，新能源车指数跌3.45%, 智能汽车指数跌4.26%。 图表1：本周中信行业涨跌幅 数据来源：Wind，华福证券研究所 近一年以来（截至2021年8月20日），沪深300涨0.60%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为43.58%、126.44%、-0.97%,相对大盘的收益率分别为42.98%、125.84%、-1.57%。 图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 在我们重点跟踪的公司中，ST八菱（14.7%）、朗博科技（11.6%）、*ST猛狮（11.3%）等涨幅居前，松芝股份（- 17.7%）、致远新能（-17.2%）、铁流股份（-17.2%）等位居跌幅榜前列。 1.2 海外上市车企市场表现 本周我们跟踪的13家海外整车厂涨跌幅均值为-7.1%，中位数为-7.