保险机构2018年第三季度持仓情况分析：连续三季持平 市值为两年以来第二低

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2018年11月05日 证券研究报告•市场专题报告 保险机构2018年第三季度持仓情况分析 连续三季持平 市值为两年以来第二低 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  保险机构此前2018年第一季度、2018年第二季度连续呈现持平操作状态，2018年第三季度直接入市持股市值的额度达到11101.11亿元，比2018年第二季度的10685.60亿元，增加了415.51亿元，增加幅度为3.89%。若剔除中国人寿集团所持中国人寿和中国平安保险（集团）股份有限公司所持平安银行这两个因素。保险2018年第三季度持股市值为5613.61亿元，比2018年第二季度的5425.00亿元，增加188.61亿元，增加幅度为3.48%，为2016年三季度以来第二低，相比第三季度大盘的累计下跌0.92％，表现为持平迹象。其中，保险机构通过定向增发方式所持中信证券市值很大，达到51.75亿元，比2018年第二季度的51.38亿元，增加0.37亿元，增加幅度为0.72%。若进一步剔除两个季度所持中信证券的影响，2018年第三季度持股市值5561.86亿元比2018年第二季度的5373.63亿元增加188.23亿元，增加幅度为3.50％，也基本表现为持平状态。剔除中国人寿、中信证券、平安银行后，保险机构2018年第三季度共计持股5362954.49万股，比2018年第二季度的5082400.45万股，增加280554.04万股，增加幅度5.52%。  剔除中国人寿和平安银行，保险机构2018第三季度所持股票只数达到431只，比2018第二季度的429只，增加3只，为2015年四季度以来第二少。其中，保险机构新进的股票数量为78只，比2018第二季度的88只，减少10只，为2010年一季度以来最少。被减持的股票数量为86只，比2018第二季度的99只减少13只，为2010年三季度以来最少。被增持股票数量为92只，比2018第二季度的94只减少2只，为2015年三季度以来第二少。持平的股票数量为175只，比2018第二季度的148只，增加27只，为历史最高水平。可见，第三季度保险机构持股家数处于两年多来偏少状态，持平的股票数量所占比例为四成。  剔除中国人寿和平安银行，保险机构继续保持对金融行业较高的持仓比重，连续五十个季度维持行业市值第一名的位置。  房地产的持仓市值连续十二个季度维持第二名的位置。  机械设备的持仓市值已经连续十三个季度保持第三名的位置。  [Table_Author] 分析师：张刚 执业证号：S1250511030001 电话：010-57631176 邮箱：zangg@swsc.com.cn 保险机构三季度持仓情况 数据来源：西南证券 相关研究 [Table_Report] 1. QFII三季度持仓分析：仓位基本持平 持仓市值为历史第四高 (2018-11-05) 2. 社保基金三季度持仓分析：出现减持操作 相对青睐化工 (2018-11-05) 3. 限售股分析：本周解禁市值环比减少近六成 为年内第八低 (2018-11-04) 4. 10月份限售股减持增持分析：减持环比减少六成多、增持翻倍 (2018-11-02) 5. 基金第三季度投资组合分析：持股比例被动上升 看淡多数科技、消费类行业 (2018-10-29) 6. 限售股分析：本周解禁市值环比增加八成多 为年内偏高水平 (2018-10-28) 保险机构2018年第三季度持仓情况分析 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 保险机构此前2018年第一季度、2018年第二季度连续呈现持平操作状态，2018年第三季度直接入市持股市值的额度达到11101.11亿元，比2018年第二季度的10685.60亿元，增加了415.51亿元，增加幅度为3.89%。若剔除中国人寿集团所持中国人寿和中国平安保险（集团）股份有限公司所持平安银行这两个因素。保险2018年第三季度持股市值为5613.61亿元，比2018年第二季度的5425.00亿元，增加188.61亿元，增加幅度为3.48%，为2016年三季度以来第二低，相比第三季度大盘的累计下跌0.92％，表现为持平迹象。其中，保险机构通过定向增发方式所持中信证券市值很大，达到51.75亿元，比2018年第二季度的51.38亿元，增加0.37亿元，增加幅度为0.72%。若进一步剔除两个季度所持中信证券的影响，2018年第三季度持股市值5561.86亿元比2018年第二季度的5373.63亿元增加188.23亿元，增加幅度为3.50％，也基本表现为持平状态。剔除中国人寿、中信证券、平安银行后，保险机构2018年第三季度共计持股5362954.49万股，比2018年第二季度的5082400.45万股，增加280554.04万股，增加幅度5.52%。 为规范税延养老保险资金运用行为，实现资金的安全稳健运作和长期保值增值，促进税延养老保险试点持续健康发展，7月初银保监会发布《个人税收递延型商业养老保险资金运用管理暂行办法》。银保监会有关部门负责人表示，《办法》一方面明确了税延养老保险资金运用在投资范围和比例、投资能力、投资管理、风险管理等方面，应当符合有关保险资金运用的法律、法规和监管要求；另一方面从业务条件、大类资产配置、运作规范、风险管理和监督管理等方面，对税延养老保险的资金运用提出了专门要求。银保监会有关部门负责人表示，《办法》将规范税延养老保险资金的投资运作，引导优质投资机构提供专业投资服务，实现长期稳健收益和资产保值增值，切实保障参保人的合法权益。 表1显示，剔除中国人寿和平安银行，保险机构2018第三季度所持股票只数达到431只，比2018第二季度的429只，增加3只，为2015年四季度以来第二少。其中，保险机构新进的股票数量为78只，比2018第二季度的88只，减少10只，为2010年一季度以来最少。被减持的股票数量为86只，比2018第二季度的99只减少13只，为2010年三季度以来最少。被增持股票数量为92只，比2018第二季度的94只减少2只，为2015年三季度以来第二少。持平的股票数量为175只，比2018第二季度的148只，增加27只，为历史最高水平。可见，第三季度保险机构持股家数处于两年多来偏少状态，持平的股票数量所占比例为四成。 从表1行业偏好上看，剔除中国人寿和平安银行，保险机构继续保持对金融行业较高的持仓比重，连续五十个季度维持行业市值第一名的位置。2018年第三季度持有的此类行业股票数量为20只，比2018年第二季度的21只，减少1只。2018年第三季度持仓市值为3488.61亿元，比2018年第二季度的3196.90亿元，增加291.71亿元，增加幅度为9.12%，为增持迹象。但若剔除所持中信证券的影响，则调整为2018年第三季度的3436.86亿元比2018年第二季度的3145.52亿元增加了291.34亿元，增加幅度为9.26％，对比大盘累计跌幅，仍为增持迹象。其中，保险1只（中国平安被减持）。银行12只（工商银行、农业银行被增持，建设银行被新进，上海银行、民生银行、浦发银行、华夏银行、招商银行、杭州银行、兴业银行、光大银行被持平，中国银行被减持）。券商7只（申万宏源、中信证券、国金证券、东吴证券、中国银河、长江证券被持平，广发证券被减持）。保险机构对金融行业增持，对所持保险类股看淡，对银行、券商类个股多数看好。 房地产的持仓市值连续十二个季度维持第二名的位置。2018年第三季度被持股的股票有18只，比2018年第二季度的19只减少1只；2018年第三季度持仓市值为842.13亿元， 保险机构2018年第三季度持仓情况分析 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 比2018年第二季度的767.91亿元增加74.22亿元，增加幅度为9.67%，对比大盘累计跌幅呈现增持现象。其中，华夏幸福、苏宁环球、招商蛇口、金地集团共4只被增持，中粮地产被新进，阳光城、新湖中宝、首开股份、京投发展、苏州高新、华远地产、北辰实业、中国武夷共8只被持平，保利地产、新城控股、北京城建、金融街、万科A共5只被减持。保险机构对房地产行业整体增持，对所持个股多数看好。 机械设备的持仓市值已经连续十三个季度保持第三名的位置。保险机构2018年第二季度持股56只，比2018年第二季度的55只增加1只；持仓市值为255.92亿元，比2018年第二季度的255.17亿元增加了0.75亿元，增加幅度为0.29%。对比大盘累计跌幅，呈现持平迹象。这些公司中，电器机械有21只（金智科技、老板电器、格力电器、金风科技被增持，华帝股份、长鹰信质、璞泰来、春兰股份、科沃斯被新进，科士达、奥马电器、智光电气、金杯电工、勤上股份、中国动力、精达股份、杭电股份被持平，正泰电器、深圳惠程、盈峰环境、长虹美菱被减持），交通运输设备类的有21只（美晨生态、方大特钢、宗申动力、宁波华翔、交运股份、凯众股份被增持，德赛西威被新进，万向钱潮、中航飞机、万丰奥威、天润曲轴、航新科技、江淮汽车、力帆股份被持平，岱美股份、星宇股份、宇通客车、三一重工、精锻科技、西泵股份、康力电梯被减持），普通机械类的有4只（湘电股份、兴源环境被增持，金财互联被持平，中航高科被减持），专用设备有9只（美亚光电、豪迈科技、新研股份、广电运通被增持，荣泰健康、天顺风能被新进，方正电机、*ST船舶被持平，鱼跃医疗减持），仪器仪表1只（智度股份被持平）。保险机构对机械行业整体持平，对所持子行业个股多数看好。 表1：保险机构股票持仓状况和行业情况汇总 机构种类 所持股票数量 增持 减持 新进 持平 持仓市值最高的前三个行业 2005年三季度 51 8 1 40 2 交通运输 金融 石化 2005年四季度 78 19 9 40 10 交通运输 金融 石化 2006年一季度 84 23 9 42 10 金属非金属 金融 交通运输 2006年二季度 197 42 11 138 6 金融 金属非金属 交通运输 2006年三季度 190 55 27 65 43 金融 金属非金属 食品饮料 2006年四季度 200 37 38 89 36 金融 金属非金属 交通运输 2007年一季度 185 28 37 94 26 金融 交通运输 金属非金属 2007年二季度 166 39 44 64 19 金融 交通运输 金属非金属 2007年三季度 155 26 33 51 45 金融 金属非金属 交通运输 2007年四季度 178 32 20 63 63 金融 交通运输 采掘业 2008年一季度 200 56 28 66 50 金融 交通运输 采掘业 2008年二季度 199 54 48 42 55 金融 交通运输 采掘业 2008年三季度 181 43 59 42 37 金融 交通运输 采掘业 2008年四季度 191 28 39 58 66 金融 交通运输 采掘业 2009年一季度 217 46 65 81 25 金融 交通运输 采掘业 2009年二季度 237 70 67 83 17 金融 采掘业 交通运输 2009年三季度 251 54 83 96 18 金融 采掘业 房地产 2009年四季度 238 44 90 77 27 金融 采掘业 机械设备 2010年一季度 266 53 70 110 33 金融 机械设备 建筑 保险机构2018年第三季度持仓情况分析 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 机构种类 所持股票数量 增持 减持 新进 持平 持仓市值最高的前三个行业 2010年二季度 375 86 78 175 36 金融 机械设备 采掘业 2010年三季度 437 115 96 160 66 金融 机械设备 采掘业 2010年四季度 498 146 120 184 48 金融 机械设备 采掘业 2011年一季度 551 160 1